Rebound dolar AS mulai mereda karena pasar menilai ketegangan AS‑Iran mereda dan harga minyak turun. Perundingan AS‑Iran yang gagal di Islamabad hanya sempat menopang dolar sebentar, sebelum dolar kembali melemah seiring turunnya harga minyak.
Pasar tampaknya memperkirakan bahwa jika Selat Hormuz diblokade, Iran pada akhirnya bisa kembali berunding karena biaya ekonomi dari hilangnya ekspor minyak. Karena optimisme sudah lebih dulu tercermin di harga pasar, dibutuhkan eskalasi yang lebih tajam agar dolar kembali naik dan bertahan.
Fokus Pasar Bergeser Ke China
Perhatian masih tertuju pada kemungkinan respons Beijing, karena blokade ekspor minyak Iran akan sangat memberatkan China. Tanda-tanda gencatan senjata permanen bisa mendorong Indeks Dolar AS (DXY—ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) turun di bawah 98,0, mendekati level sebelum perang.
Analisis ini juga menilai bahwa walaupun harga energi tetap relatif tinggi, bank sentral lain kini lebih “hawkish” (lebih cenderung menaikkan suku bunga atau menahan suku bunga tinggi untuk menekan inflasi) dibanding Federal Reserve/The Fed (bank sentral AS). Kondisi ini dapat membuat dolar AS melemah terhadap mata uang utama lain.
Tahun lalu, optimisme soal potensi gencatan senjata AS‑Iran sempat menekan dolar. Saat harga minyak turun karena pasar berharap ada kesepakatan pada akhir 2025, DXY memang turun di bawah 98,0 dan menyentuh sekitar 97,8. Periode itu menunjukkan dolar sangat peka terhadap meredanya ketegangan di Teluk.
Saat ini, DXY kembali di 101,5, sehingga situasinya jelas berubah. Gencatan senjata yang rapuh kembali diuji oleh latihan angkatan laut di Selat Hormuz, yang mendorong minyak mentah WTI (West Texas Intermediate—patokan harga minyak AS) naik lagi ke US$88 per barel. VIX (indeks volatilitas—sering disebut “indeks ketakutan” karena mengukur perkiraan gejolak pasar saham) juga naik dari level rendah pasca-gencatan 13 ke sekitar 18, menandakan pelaku pasar makin waspada.
Opsi Dan Posisi Volatilitas
Dengan kondisi ini, membeli opsi call DXY jangka pendek (kontrak derivatif yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk mendapat keuntungan jika DXY naik) dinilai sebagai strategi yang masuk akal. Posisi berbiaya rendah, seperti membeli call Mei strike 102,50 (strike/harga kesepakatan: level DXY yang menjadi acuan opsi), menawarkan potensi kenaikan besar jika ketegangan memanas lagi, seperti reli dolar tajam pada episode serupa di 2025. Ini memungkinkan ikut memanfaatkan arus “safe haven” (perpindahan dana ke aset yang dianggap lebih aman saat risiko naik) tanpa mengalokasikan modal besar.
Namun, faktor dasar berupa perbedaan arah kebijakan bank sentral tetap membatasi daya tarik dolar untuk jangka panjang. The Fed memberi sinyal jeda, sementara Bank Sentral Eropa (ECB) masih terdengar hawkish, yang dapat mendukung Euro. Ini membuka peluang menjual opsi put DXY out-of-the-money (OTM—strike berada di bawah level DXY saat ini, sehingga peluangnya baru bernilai jika dolar turun tajam) dengan strike sekitar 99,00 untuk memperoleh premi (premium—biaya yang diterima penjual opsi), dengan asumsi kebijakan moneter menahan penurunan dolar yang terlalu dalam.
Perbedaan kebijakan ini juga membuat call spread EUR/USD (strategi opsi: membeli call dan menjual call lain pada strike lebih tinggi untuk membatasi risiko sekaligus menekan biaya) menarik saat ini. Ini adalah cara dengan risiko terukur untuk mengambil posisi pada skenario “normalisasi”, ketika selisih suku bunga, bukan geopolitik, yang menggerakkan pasar valuta asing. Jika ketegangan saat ini hanya “aksi pamer”, fokus pasar bisa cepat kembali pada sikap Fed yang “dovish” (lebih cenderung menurunkan suku bunga atau melonggarkan kebijakan), yang umumnya menguntungkan Euro.
Trader juga dapat melihat volatilitas sebagai aset tersendiri. Karena ada peluang eskalasi mendadak, membeli futures VIX (kontrak berjangka untuk mengambil posisi atas VIX) atau opsi call VIX dapat menjadi lindung nilai (hedge—perlindungan terhadap potensi kerugian) yang lebih langsung terhadap skenario pasar “risk-off” (investor mengurangi aset berisiko). Ini cara yang lebih bersih untuk melindungi portofolio dari lonjakan ketegangan dibanding hanya mengandalkan pergerakan mata uang.
