Indeks harga konsumen Argentina naik 3,4% secara bulanan (month on month/bulan ke bulan) pada Maret. Angka ini lebih tinggi dari perkiraan 3%.
Rilis Maret melampaui ekspektasi 0,4 poin persentase. Data ini menambah rangkaian pemantauan inflasi terbaru untuk Argentina.
Inflasi 3,4% pada Maret yang lebih tinggi dari perkiraan merupakan kejutan besar. Ini menantang pandangan pasar bahwa Bank Sentral Argentina (BCRA) dapat melanjutkan siklus pemangkasan suku bunga yang agresif, yang membuat suku bunga acuan turun ke 45% bulan lalu. Kini, arah kebijakan moneter (kebijakan suku bunga dan pengendalian uang beredar) untuk kuartal II perlu dipertanyakan.
Dampak langsungnya adalah tekanan pada peso, yang sebelumnya stabil di sekitar 1.250 per dolar di pasar paralel (pasar di luar kurs resmi). Melindungi nilai (hedging/strategi mengurangi risiko) atau berspekulasi atas pelemahan peso melalui non-deliverable forward/NDF (kontrak berjangka valuta asing tanpa penyerahan fisik mata uang; selisihnya diselesaikan dengan pembayaran) untuk beberapa bulan ke depan kini terlihat menarik. Peluang tembus di atas 1.300 dalam beberapa pekan meningkat, mengingat inflasi yang tetap “lengket” (sulit turun dengan cepat).
Pasar sebelumnya sudah memperhitungkan (pricing in/sudah tercermin dalam harga) pemangkasan setidaknya 400 basis poin (bps; 1 bps = 0,01 poin persentase, jadi 400 bps = 4 poin persentase) dari BCRA hingga Juli. Kini, posisi yang lebih tepat adalah bersiap menghadapi jeda pemangkasan dengan memakai interest rate swap/swap suku bunga (kontrak untuk menukar pembayaran bunga), yaitu mengambil posisi “membayar suku bunga tetap” (pay fixed). Ini melindungi dari risiko suku bunga mengambang (floating rate/suku bunga yang berubah mengikuti acuan) tidak turun seperti yang sebelumnya diharapkan.
Data ini menambah ketidakpastian, sehingga menjadi lingkungan yang cocok untuk membeli volatilitas (volatility/tingkat naik-turun harga). Volatilitas tersirat (implied volatility/perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) pada opsi indeks Merval (indeks saham utama Argentina) dan ADR kunci (American Depositary Receipt; sertifikat di bursa AS yang mewakili saham perusahaan asing) kemungkinan terlalu murah mengingat ketenangan pasar belakangan ini. Ada nilai pada strategi seperti long straddle (membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus pada harga dan jatuh tempo yang sama) untuk mengambil untung dari pergerakan pasar yang lebih besar dari perkiraan saat pemerintah dan bank sentral merespons.
