Indeks Dolar AS (DXY) diperdagangkan sedikit di atas 98,00, level terendah sejak perang Timur Tengah dimulai pada 28 Februari. Dolar AS menjadi mata uang G8 yang kinerjanya paling lemah pekan ini.
DXY turun hampir 1% pekan ini dan sudah melemah lebih dari 2% sejak gencatan senjata diumumkan pekan lalu. Pasar menyoroti peluang dimulainya kembali perundingan damai AS–Iran dalam waktu dekat.
Pada Selasa, Presiden AS Donald Trump mengatakan negosiasi dengan Iran mungkin segera berlanjut dalam wawancara dengan New York Post. Iran tidak memberi komentar, sementara Sekretaris Jenderal PBB António Guterres mengatakan pembicaraan kemungkinan dimulai lagi pekan ini.
Data Indeks Harga Produsen (PPI)—ukuran inflasi di tingkat produsen/pabrik—untuk Maret menunjukkan inflasi tahunan di tingkat pabrik naik ke 4,0% dari 3,4% pada Februari. Angka ini di bawah perkiraan pasar 4,6%.
PPI inti (core PPI)—PPI yang tidak memasukkan harga pangan dan energi yang biasanya paling bergejolak—bertahan di 3,8% (year on year/tahun ke tahun), tidak berubah dari Februari. Ini juga di bawah perkiraan 4,2%.
Melihat kembali penurunan DXY ke 98,00 pada periode yang sama tahun lalu, April 2025, memberi petunjuk untuk pasar saat ini. Saat itu, suasananya didorong perdamaian sehingga pasar berani mengambil risiko (risk-on, artinya investor lebih memilih aset berisiko dan mengurangi aset aman seperti dolar), ditambah data inflasi yang melunak—mirip dengan kondisi sekarang. Dengan indeks dolar saat ini bergerak sedikit di bawah 101,50 setelah ketegangan laut di Laut China Selatan mereda pekan lalu, tekanan turun serupa masih mungkin terjadi.
Situasi pada 2025 makin kuat karena PPI lebih lemah dari perkiraan, sehingga tekanan pada The Fed (bank sentral AS) berkurang. Baru-baru ini, Indeks Harga Konsumen (CPI)—ukuran inflasi di tingkat konsumen/ritel—Maret 2026 tercatat 2,9%, sedikit di bawah perkiraan 3,0% dan menjadi bulan kedua berturut-turut inflasi melambat. Akibatnya, fed funds futures—kontrak berjangka yang mencerminkan ekspektasi pasar atas suku bunga acuan The Fed—kini hanya mematok peluang 20% untuk kenaikan suku bunga pada musim panas, turun dari di atas 50% bulan lalu.
Bagi pelaku pasar, ini membuka peluang bersiap untuk pelemahan dolar lanjutan. Bisa dipertimbangkan membeli opsi put pada DXY atau ETF terkait—opsi put adalah kontrak yang nilainya naik saat harga aset turun—dengan target pergerakan menuju level psikologis 100,00 dalam beberapa pekan. Menjual (short) kontrak berjangka dolar AS terhadap sekeranjang mata uang komoditas—mata uang negara pengekspor komoditas seperti dolar Australia atau dolar Kanada—juga menarik seiring membaiknya selera risiko.
Pelajaran penting dari peristiwa gencatan senjata Iran 2025 adalah merosotnya volatilitas mata uang. Indeks volatilitas dolar CVOL milik CME—ukuran perkiraan gejolak harga dolar berdasarkan harga opsi—turun hampir 15% pada pekan setelah pengumuman pembicaraan damai pada 2025. Kini terlihat penurunan volatilitas yang serupa, sehingga strategi opsi beli-jangka panjang (long options) menjadi lebih murah dibanding sebulan lalu.
