USD/JPY tetap kuat pada Rabu, meski Dolar AS secara luas melemah. Pasangan ini masih bergerak dalam kisaran satu bulan, sementara kenaikan harga minyak yang terkait ketegangan Timur Tengah menekan Yen Jepang.
Pada saat penulisan, USD/JPY diperdagangkan di sekitar 159,10, naik hampir 0,20% pada hari itu, mengakhiri penurunan dua hari. Risiko intervensi (aksi langsung otoritas di pasar valuta asing untuk menahan pergerakan kurs) di sekitar 160,00 masih membatasi kenaikan lebih lanjut.
Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama mengatakan, “Kami akan mengambil tindakan tegas di pasar valas bila diperlukan,” setelah bertemu Menteri Keuangan AS Scott Bessent. Yen sempat menguat setelah komentar tersebut, lalu melemah lagi karena faktor geopolitik tetap menjadi pendorong utama.
Ketegangan antara Amerika Serikat dan Iran menunjukkan tanda mereda, dengan kedua pihak memberi sinyal pembicaraan bisa dilanjutkan. Laporan menyebut kemungkinan putaran kedua negosiasi akhir pekan ini, yang menekan Dolar AS dan membuat minyak turun dari level tertinggi baru-baru ini.
Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) bertahan di sekitar 98,10, dekat level terendah enam pekan yang tercapai pada Selasa. Pentagon dilaporkan mempertimbangkan penambahan penempatan pasukan, sementara ketegangan di Selat Hormuz membantu membatasi penurunan harga minyak mentah.
Turunnya harga minyak mengurangi dorongan untuk kebijakan yang lebih ketat dan mendukung ekspektasi pemangkasan suku bunga AS pada paruh akhir tahun ini. Namun biaya energi yang lebih tinggi tetap menyulitkan arah kebijakan Bank of Japan dan prospek pertumbuhan Jepang.
Kekuatan USD/JPY di atas 160,00 mencerminkan situasi 2025 ketika pasangan ini tertahan di bawah 160,00. Pendorong utama tetap selisih suku bunga yang besar antara AS dan Jepang. Tekanan dasar ini berarti peluang pergerakan masih cenderung naik, meski ada peringatan dari otoritas.
Dengan latar ini, pasar perlu siap terhadap pergerakan mendadak. Posisi spekulatif bersih yang “short” pada yen (taruhan bahwa yen akan melemah) baru-baru ini mencapai level tertinggi sejak 2007, menurut data CFTC (lembaga pengawas pasar derivatif AS). Kondisi ini dapat memicu pembalikan tajam bila otoritas melakukan intervensi. Pelaku pasar bisa mempertimbangkan membeli opsi put USD/JPY out-of-the-money (opsi jual dengan harga pelaksanaan di bawah harga pasar saat ini) sebagai lindung nilai yang relatif murah terhadap penurunan tajam.
Perbedaan arah kebijakan (divergensi kebijakan moneter) makin melebar, berbeda dengan 2025 ketika harapan pemangkasan suku bunga The Fed mulai muncul. Data CPI AS Maret 2026 (inflasi harga konsumen) lebih tinggi dari perkiraan, mendorong ekspektasi pemangkasan suku bunga Federal Reserve makin mundur. Sementara itu, Bank of Japan tetap berhati-hati, memperkuat carry trade (strategi meminjam mata uang bersuku bunga rendah untuk membeli mata uang bersuku bunga lebih tinggi) yang menguntungkan dolar.
Tarik-menarik antara tren naik pelan dan risiko intervensi mendorong volatilitas tersirat satu bulan USD/JPY (perkiraan naik-turunnya harga yang tercermin dari harga opsi) ke atas 10%, jauh lebih tinggi dibanding pasangan mata uang utama lain. Kondisi ini cocok untuk strategi opsi seperti straddle (membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus untuk meraih untung dari pergerakan besar ke arah mana pun). Strategi ini dapat dipakai untuk memanfaatkan peluang keluarnya harga dari fase konsolidasi yang tegang saat ini.
