EUR/CHF diperdagangkan di dekat 0,9230 pada Kamis, hampir tidak berubah. Pasangan ini memantul dari terendah harian 0,9215 setelah data inflasi Zona Euro untuk Maret direvisi.
HICP (Harmonised Index of Consumer Prices/indeks harga konsumen yang diseragamkan di Uni Eropa) Zona Euro naik 1,3% secara bulanan (month on month) pada Maret, dari 0,6% pada Februari dan di atas perkiraan awal 1,2%. Secara tahunan (year on year), HICP direvisi menjadi 2,6%, dari 1,9% dan menjadi yang tertinggi sejak Juli 2024.
Revisi Inflasi Zona Euro
Inflasi inti (core inflation/inflasi yang tidak memasukkan energi, makanan, alkohol, dan tembakau) melambat ke 2,3% secara tahunan dari 2,4% pada Februari. Risalah rapat (minutes/catatan rapat) ECB pada 19 Maret dijadwalkan rilis Kamis, menjelang rapat kebijakan berikutnya pada 29–30 April.
Pasar masih memperkirakan dua kali kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin tahun ini (basis poin/bps: 1 bps = 0,01%). Reuters melaporkan peluang kenaikan pada April terbatas, sementara peluang kenaikan pada Juni hampir sepenuhnya sudah diperhitungkan pasar.
Di Swiss, risalah SNB menyebut ketidakpastian yang meningkat terkait perang di Timur Tengah. SNB memperkirakan pertumbuhan PDB (GDP/Produk Domestik Bruto, ukuran total output ekonomi) sekitar 1% pada 2026 dan sekitar 1,5% pada 2027.
SNB mengatakan penguatan Franc Swiss telah memperketat kondisi keuangan, dan inflasi bisa naik sementara karena energi sebelum kembali mereda. Risalah tersebut tidak memicu reaksi langsung pada Franc Swiss.
Perbedaan Prospek Kebijakan
Perbedaan arah kebijakan bank sentral makin lebar, membuka peluang Euro menguat terhadap Franc Swiss. ECB menghadapi tekanan dari inflasi yang naik, sementara SNB cenderung berhati-hati karena prospek ekonomi yang belum pasti. Perbedaan fundamental ini mengarah pada kecenderungan EUR/CHF bergerak naik dalam beberapa pekan ke depan.
Revisi inflasi Zona Euro ke 2,6%—tertinggi sejak Juli 2024—menjadi faktor penting. Kenaikan ini banyak dipicu biaya energi, dengan harga minyak Brent (patokan harga minyak global) baru-baru ini naik di atas US$95 per barel, level tertinggi sejak akhir 2025. Karena inflasi inti justru melemah, ECB punya ruang lebih jelas untuk fokus, sehingga peluang sikap lebih ketat (hawkish/kecenderungan menaikkan suku bunga agar inflasi turun) meningkat.
Di sisi lain, kekhawatiran SNB terhadap ekonomi yang lesu didukung data yang menunjukkan kontraksi di sektor manufaktur Swiss. Indeks Manajer Pembelian/PMI (Purchasing Managers’ Index, indikator aktivitas pabrik; di bawah 50 berarti kontraksi) tercatat 48,5, turun untuk bulan kedua berturut-turut dan menegaskan sikap SNB yang ragu. Ini membuat intervensi SNB untuk memperkuat franc dalam waktu dekat tidak mungkin.
Kondisi ini mendukung penggunaan opsi (options/kontrak derivatif yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset di harga tertentu) untuk bersiap pada potensi kenaikan EUR/CHF menjelang rapat ECB 29–30 April. Membeli opsi call (hak membeli) dengan jatuh tempo Mei atau Juni memungkinkan pelaku pasar mendapat manfaat jika harga naik karena komentar ECB yang lebih ketat. Strategi ini membatasi risiko pada premi opsi (biaya yang dibayar untuk membeli opsi).
Pasar juga mulai memasukkan perbedaan ini ke harga, berbeda dari periode volatilitas rendah sepanjang 2025. Volatilitas tersirat (implied volatility/ukuran perkiraan gejolak harga yang tercermin dari harga opsi) 1 bulan untuk EUR/CHF kini sekitar 7,5%, naik dari rata-rata tahun lalu 5,8%. Ini menunjukkan posisi lebih awal bisa menguntungkan sebelum volatilitas meningkat lagi di sekitar rapat bank sentral.
