Klaim awal tunjangan pengangguran (initial jobless claims) di Amerika Serikat tercatat 207.000 untuk pekan yang berakhir 10 April. Angka ini lebih rendah dari perkiraan 215.000.
Klaim pengangguran yang lebih rendah dari perkiraan ini memperkuat pandangan bahwa pasar tenaga kerja AS masih sangat tangguh. Kekuatan ini membuat kemungkinan bank sentral AS (Federal Reserve/The Fed) memangkas suku bunga dalam waktu dekat menjadi lebih kecil. Kini kami menilai ada kemungkinan nyata suku bunga tetap tinggi hingga musim panas.
Data pekerjaan ini, bersama Indeks Harga Konsumen (Consumer Price Index/CPI) Maret yang tetap “keras kepala” di 3,6% (ukuran inflasi, yaitu kenaikan harga barang dan jasa), mencerminkan kekuatan ekonomi yang bertahan seperti yang terlihat sepanjang 2025. Saat itu, pasar berulang kali menunda ekspektasi pemangkasan suku bunga karena inflasi tidak cukup turun. Kontrak berjangka suku bunga acuan The Fed (Fed funds futures, yaitu kontrak yang mencerminkan perkiraan pasar atas arah suku bunga) kini hanya memperhitungkan satu kali pemangkasan suku bunga pada 2026, turun dari tiga kali yang diperkirakan bulan lalu.
Bagi trader yang memakai derivatif indeks saham (instrumen turunan seperti futures dan opsi yang nilainya mengikuti indeks), ini mengisyaratkan volatilitas (naik-turun harga) yang lebih tinggi dan risiko tekanan turun. Perlu mengantisipasi Indeks Volatilitas CBOE (VIX, ukuran “harga ketakutan” pasar yang berbasis opsi S&P 500), yang saat ini dekat 15, menguji level lebih tinggi ketika pasar mencerna narasi suku bunga “tinggi lebih lama”. Respons praktisnya adalah membeli opsi put protektif (hak untuk menjual di harga tertentu, untuk membatasi kerugian) pada S&P 500 atau Nasdaq 100 guna melindungi posisi long (posisi beli yang diuntungkan jika harga naik) yang sudah ada.
Di pasar derivatif suku bunga (instrumen turunan untuk bertaruh atau melindungi risiko perubahan suku bunga), strateginya adalah mengambil posisi untuk pemangkasan suku bunga yang lebih sedikit dan lebih lambat. Pandangan ini dapat diwujudkan dengan menjual kontrak futures berbasis SOFR (Secured Overnight Financing Rate, suku bunga pinjaman semalam berbasis transaksi yang menjadi acuan utama di AS) untuk jatuh tempo Desember 2026. Posisi ini berpotensi untung jika pasar makin mengurangi peluang pelonggaran moneter yang besar (kebijakan yang membuat suku bunga turun) hingga akhir tahun.
Kondisi ini juga mengarah pada perbedaan kinerja antar-sektor. Opsi dapat dipakai untuk menyatakan sikap hati-hati pada sektor yang sensitif terhadap suku bunga seperti teknologi dan properti. Sementara itu, sektor siklikal seperti industri dan energi—yang biasanya diuntungkan saat ekonomi kuat—bisa menawarkan peluang membeli opsi call (hak untuk membeli di harga tertentu, untuk mengambil manfaat jika harga naik).
