Indeks Biaya Tenaga Kerja (Labour Cost Index/LCI, ukuran kenaikan biaya upah dan tunjangan yang dibayar perusahaan) Selandia Baru naik 0,5% secara kuartalan (dibanding kuartal sebelumnya) pada kuartal I. Angka ini di atas perkiraan 0,4%.
Hasil ini menunjukkan biaya tenaga kerja naik lebih cepat dari perkiraan selama kuartal tersebut. Data ini membandingkan pertumbuhan aktual dengan perkiraan sebelumnya untuk kuartal I.
Implikasi Untuk Inflasi Dan Kebijakan
Jika melihat kembali kuartal I 2025, LCI yang lebih tinggi dari perkiraan menjadi sinyal jelas bahwa inflasi masih membandel (tidak mudah turun). Data ini memperkuat pandangan bahwa Reserve Bank of New Zealand (RBNZ, bank sentral Selandia Baru) kemungkinan menunda pemangkasan suku bunga. Sikap hawkish (cenderung menahan/menaikkan suku bunga demi menekan inflasi) berpotensi bertahan lebih lama dibanding yang diperhitungkan pasar saat itu.
Sebagai respons, trader dapat mempertimbangkan membeli opsi beli (call option, kontrak yang memberi hak untuk membeli mata uang pada harga tertentu) dolar Selandia Baru (NZD) atau menjual opsi jual (put option, kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) NZD. Strategi ini berpotensi untung jika NZD menguat karena ekspektasi pemangkasan suku bunga mundur. Contohnya, kurs NZD/USD yang berada di sekitar 0,61 pada awal 2025 mendapat penopang karena selisih suku bunga (interest rate differential, perbedaan tingkat suku bunga antarnegara yang memengaruhi arus modal) dengan AS tetap menguntungkan.
Pandangan hawkish ini kemudian terkonfirmasi ketika RBNZ menahan Official Cash Rate (OCR, suku bunga acuan) di 5,50% hingga kuartal II 2025. Keputusan itu dipengaruhi oleh inflasi domestik yang “lengket” termasuk biaya tenaga kerja. Secara historis, ketika RBNZ menahan suku bunga sementara bank sentral lain mempertimbangkan pemangkasan, NZD cenderung berkinerja baik.
Bagi trader suku bunga, data ini mengarah pada strategi menjual kontrak berjangka (futures, kontrak untuk membeli/menjual aset di masa depan pada harga yang disepakati) obligasi pemerintah Selandia Baru. Inflasi upah yang lebih tinggi mengarah pada imbal hasil obligasi (bond yields, tingkat keuntungan obligasi) yang lebih tinggi, sehingga harga obligasi turun. Setelah rilis tersebut, swap rate (suku bunga swap, acuan ekspektasi suku bunga pasar) tenor 2 tahun Selandia Baru tetap bertahan di atas 5%, sehingga mendukung pandangan ini.
Laporan tenaga kerja tersebut menjadi indikator awal untuk gambaran inflasi yang lebih luas pada 2025. Data CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi) kuartal I 2025 kemudian menegaskan inflasi belum turun cukup cepat, dengan laju tahunan di atas 3,5%. Ini menguatkan narasi suku bunga “lebih tinggi lebih lama” (higher for longer, suku bunga bertahan tinggi lebih lama) yang dapat dipertimbangkan trader setelah kabar biaya tenaga kerja.
