Analisa Pasar 
VT 
Pada paruh pertama tahun 2025, dolar AS telah mengalami pelemahan signifikan, turun hampir 10–11% terhadap mata uang utama seperti euro dan yen.
Donald Trump tidak menyembunyikan preferensinya untuk dolar AS yang lebih lemah, sejalan dengan agenda “Amerika Pertama” miliknya. Dolar yang lebih lemah membuat impor menjadi lebih mahal, mendorong sumber daya lokal, sementara membuat ekspor AS lebih kompetitif di pasar internasional.
Namun, strategi politik hanyalah salah satu dari beberapa faktor yang berkontribusi. Kelemahan dolar juga didorong oleh lonjakan defisit perdagangan AS dan tekanan fiskal yang meningkat, sebagian besar disebabkan oleh rencana pajak dan pengeluaran Trump, yang diperkirakan akan meningkatkan utang nasional sebesar $3,4 triliun dalam dekade mendatang.
Sementara Federal Reserve telah mengakui bahwa inflasi tetap menjadi perhatian, meredanya ketegangan di Timur Tengah telah membantu memperkuat sentimen bahwa pemotongan suku bunga mungkin akan segera terjadi, menghidupkan harapan untuk pelonggaran moneter di paruh kedua tahun ini.
Sementara itu, ketegangan yang meningkat antara AS, Cina, dan Rusia, telah memperkuat tekad negara-negara BRICS untuk mengurangi ketergantungan pada dolar AS, berkontribusi pada pergeseran aliran modal saat investor global mendiversifikasi dari aset yang dinyatakan dalam dolar.
Perubahan ini sedang membentuk pola investasi di pasar negara berkembang (EM). Apakah kelemahan dolar memberikan peluang nyata—atau potensi jebakan?
Mengapa Pasar Negara Berkembang Bisa Meroket
Dolar AS yang lebih lemah mengubah sentimen investor dan meningkatkan daya tarik aset non-AS, termasuk obligasi dan saham pasar negara berkembang. Penelitian menunjukkan ini biasanya mendorong redistribusi portofolio global, dengan utang EM yang dinyatakan dalam mata uang lokal menarik minat yang meningkat. Bahkan, aliran masuk ke utang lokal EM mencapai posisi tertinggi sepanjang masa pada tahun 2025, didorong oleh pengembalian dua digit.
Bagi banyak negara EM dengan utang yang dinyatakan dalam dolar AS, penurunan nilai dolar memberikan kelegaan langsung—menurunkan biaya sebenarnya dari pembayaran, memperluas fleksibilitas fiskal, dan mengurangi risiko gagal bayar.
Seperti yang sudah disebutkan sebelumnya, Federal Reserve nampaknya semakin condong untuk menurunkan suku bunga. Ini akan memperlebar perbedaan imbal hasil antara bank sentral EM dan AS, yang mungkin menghidupkan kembali strategi carry trade—di mana investor meminjam dolar AS murah untuk membiayai posisi dalam aset EM yang memberikan imbal hasil lebih tinggi.
Dolar AS yang lebih lemah juga mendukung kenaikan harga komoditas. Karena sebagian besar komoditas dihargai dalam dolar, penurunan nilai dolar meningkatkan pengembalian dalam mata uang lokal. Ini menguntungkan ekonomi EM yang kaya sumber daya seperti Brasil, Rusia, Afrika Selatan, dan Indonesia, yang pertumbuhannya sangat terkait dengan ekspor bahan mentah dan energi.
Risiko di Balik Kelemahan Dolar
Walaupun aliran modal dapat meningkatkan kinerja aset EM, mereka juga membawa risiko yang dapat mengganggu ketika terjadi terlalu cepat. Arus keluar yang tiba-tiba, yang dipicu oleh meningkatnya hasil AS atau perubahan dalam sentimen risiko global, dapat menyebabkan gangguan pasar yang parah.
Angin yang menguntungkan ini sangat bergantung pada konsistensi kebijakan dari AS. Jika Federal Reserve secara tidak terduga membalikkan arah karena guncangan geopolitik, pemulihan dolar yang dihasilkan dapat menyebabkan koreksi tajam pada aset EM.
Selain itu, ketika mata uang EM menguat terhadap dolar yang melemah, ekspor mereka menjadi kurang kompetitif sementara impor menjadi lebih murah—menciptakan gesekan ekonomi. Untuk mengelola hal ini, banyak bank sentral EM menjaga kontrol ketat terhadap nilai tukar, sering kali melakukan intervensi untuk menghindari apresiasi yang berlebihan. Intervensi semacam itu dapat membatasi potensi kenaikan dalam mata uang lokal mereka.
Snapshot Saat Ini dan Strategi Pasar
Kita saat ini menyaksikan aliran masuk yang memecahkan rekor ke utang negara maju. Menurut data EPFR, dana obligasi EM yang dinyatakan dalam mata uang lokal telah mencatat delapan minggu berturut-turut aliran masuk, termasuk catatan tertinggi dalam seminggu mendekati $3,8 miliar. Lonjakan ini mencerminkan meningkatnya kepercayaan investor terhadap potensi carry dan stabilitas relatif utang EM di tengah dolar AS yang melemah.
Saham pasar negara berkembang juga mengalahkan S&P 500, dengan banyak analis memperkirakan kelemahan dolar akan terus berlanjut hingga sisa tahun 2025. Outlook ini didukung oleh valuasi dolar yang berlebihan dan tren disinflasi struktural yang lebih luas, yang keduanya memperkuat argumen untuk potensi pertumbuhan lebih lanjut di aset EM.
Dalam lingkungan ini, pedagang dan investor dianjurkan untuk tetap gesit dan responsif terhadap perubahan kondisi. Dengan imbal hasil obligasi EM yang masih menawarkan pengembalian menarik, eksposur melalui ETF obligasi pemerintah atau korporasi mata uang lokal dapat menjadi cara yang efektif untuk menangkap pendapatan sembari mendiversifikasi risiko mata uang. Peluang carry trade juga semakin menarik, terutama melalui posisi panjang pada mata uang EM terhadap dolar, meskipun perhatian yang cermat harus diberikan kepada pergerakan suku bunga global dan potensi volatilitas pada premi carry.
Di sisi saham, investor harus fokus pada ekonomi yang berkembang yang memiliki perbedaan suku bunga yang lebar dan trajektori pertumbuhan yang semakin baik—India dan Meksiko, khususnya, menonjol dalam hal ini. Diversifikasi tetap menjadi strategi kunci, terutama mengingat pemulihan yang tidak merata di antara negara-negara EM dan derajat ketahanan struktural yang bervariasi.
Memantau Federal Reserve tetap penting, tidak hanya dalam hal keputusan suku bunga tetapi juga retorika fiskal, yang dapat menunjukkan perubahan arah kebijakan yang tidak terduga. Ketegangan geopolitik tetap tinggi, dan setiap kejadian mendadak dapat memicu perubahan tajam dalam sentimen risiko. Dalam kasus seperti itu, pembalikan mendadak dalam aliran modal dapat berdampak signifikan pada kinerja EM.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
