Analisa Pasar 
VT 
Sejak awal kuartal ketiga, sentimen pasar mengalami perubahan dramatis. Berbeda dengan nada suram di paruh pertama tahun ini, kuartal ketiga dipenuhi dengan kejutan positif. Banyak kelas aset mencapai puncak baru, dan penyelesaian ketidakpastian tarif serta perubahan sikap dovish dari Fed menyebabkan rally yang tampaknya tidak akan melambat. Sebaliknya, investor harus mencari peluang tepat di tengah euforia ini.
Risiko Tarif Memudar, Pasar Melambung Tajam
Kuartal ketiga dimulai dengan serangkaian surat tarif dari pemerintahan Trump. Berbeda dengan kemajuan yang lambat di kuartal kedua, taktik tekanan agresif Trump memaksa negara-negara dengan ketidakseimbangan perdagangan besar dengan AS untuk mempercepat negosiasi. Dalam sebulan, sebagian besar dari sepuluh negara defisit teratas mencapai perjanjian perdagangan awal.
Meski syaratnya bervariasi, tuntutan Trump tetap konsisten: akses pasar yang lebih besar untuk barang-barang AS, peningkatan investasi asing di AS, dan sikap bersatu terhadap Cina.
Negara-negara yang memenuhi syarat ini terhindar dari tarif lebih lanjut. Penting untuk dicatat, sebagian besar tarif spesifik industri datang dengan klausul “kondisional”, dan dampaknya lebih ringan dari yang diperkirakan.
Kejelasan ini akhirnya menutup drama tarif yang telah menghantui pasar sejak penjualan besar-besaran pada bulan April. Saat berita stabil, saham, terutama saham teknologi, pulih dengan kuat, dengan indeks utama mencapai puncak baru.
Data tenaga kerja yang lemah menambah dorongan bagi rally ini, mendorong Federal Reserve untuk mengubah sikapnya dan memicu gelombang optimisme baru.
Fed Memotong Karena Kelemahan Tenaga Kerja, Bukan Inflasi
Angka Non-Farm Payroll (NFP) bulan Juli jauh di bawah ekspektasi, dan angka bulan-bulan sebelumnya direvisi lebih rendah. Data bulan Agustus melanjutkan tren kelemahan ini. Ini bukan kejadian sekali. Di awal September, Biro Statistik Tenaga Kerja merevisi turun seluruh pertumbuhan pekerjaan selama setahun rata-rata sebesar 76.000 pekerjaan per bulan, semakin memperkuat ekspektasi untuk pemotongan suku bunga Fed.
Di Jackson Hole, Ketua Fed Powell mengambil nada dovish, menguatkan pandangan bahwa Fed beralih ke pelonggaran.
Menjelang keputusan FOMC September, pasar telah memasukkan total 75bps dalam pemotongan suku bunga untuk sisa tahun ini. Akhirnya, Fed memberikan pemotongan sebesar 25bps, membawa suku bunga acuan menjadi 4,00-4,25%.
Yang menjadi sorotan adalah langkah terbaru Trump: pada awal Agustus, Gubernur Fed Kugler mengundurkan diri, memungkinkan Trump untuk menunjuk sekutunya yang dovish, Miran, ke Dewan. Meski ada kekhawatiran tentang independensi Fed, pasar menganggap langkah ini wajar.
Miran memberikan suara untuk pemotongan 50bps, menjadikannya sebagai satu-satunya yang tidak setuju dengan pemotongan yang lebih dalam. Jika Trump terus menunjuk loyalis, Fed mungkin akan lebih dovish di masa depan, tetapi untuk saat ini, tidak ada tindakan lebih lanjut yang tampaknya diperlukan.
Titik plot terbaru menunjukkan pergeseran dovish yang signifikan dibandingkan dengan Juni. Sementara dukungan untuk tiga pemotongan tahun ini tidak mencapai mayoritas, tetap ada blok voting yang kuat (9 anggota).
Ekspektasi untuk 2025 bergerak menuju beberapa pemotongan, menunjukkan bahwa Fed tetap hati-hati dan bertujuan untuk menemukan keseimbangan antara pengendalian inflasi dan dukungan lapangan kerja.
Perubahan Pernyataan: Kelemahan Tenaga Kerja Dalam Fokus
Pernyataan Fed terlihat jelas berubah. Referensi terhadap volatilitas ekspor bersih dihapus. Deskripsi tentang “pasar tenaga kerja yang kuat” direvisi menjadi “pertumbuhan pekerjaan yang melambat” dan “pengangguran yang meningkat.” Ini menunjukkan bahwa Fed lebih khawatir tentang kondisi tenaga kerja yang melemah daripada inflasi yang meningkat.
Meski inflasi tetap tinggi, bahasa Fed berubah dari “inflasi yang meningkat” menjadi “tinggi dan persisten.” Powell mengurangi kekhawatiran terkait inflasi dari tarif, menyatakan bahwa dampaknya lebih kecil dari yang diperkirakan.
Dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi (SEP) yang diperbarui, proyeksi PDB untuk 2024 dan 2025 diperbaiki ke atas, sementara proyeksi pengangguran dan inflasi tetap stabil. Ini menunjukkan bahwa Fed melihat risiko penurunan yang terbatas di bawah kebijakan yang lebih longgar.
Powell menyebut pemotongan suku bunga sebagai langkah “pengamanan” yang dijelaskan sebagai strategi manajemen risiko dan mengisyaratkan bahwa pemotongan lebih lanjut mungkin mengikuti dalam dua pertemuan yang tersisa tahun ini. Meski harga aset meningkat, dan kekhawatiran terjadinya overheating muncul, pasar masih didukung oleh bias pelonggaran yang kuat.
Prospek Kuartal 4: Peluang dan Risiko ke Depan
Melihat ke kuartal keempat, diperkirakan Fed akan terus melonggarkan, tetapi beberapa faktor perlu diwaspadai. Banyak bank sentral lain telah menunda atau memperlambat siklus pemotongan suku bunga mereka sendiri.
ECB, misalnya, mungkin masih memotong sekali di kuartal keempat, tetapi dengan inflasi yang masih di atas target dan pertumbuhan yang melambat, mungkin akan mengadopsi nada yang lebih hati-hati. Bank of England berada dalam posisi yang sama, dan inflasi yang tinggi mungkin membuat suku bunga tetap.
Perbedaan dalam jalur kebijakan ini dapat melemahkan USD lebih lanjut, terutama saat Fed melanjutkan pemotongan suku bunga. Sementara itu, meskipun ketegangan tarif telah mereda, penangguhan dalam negosiasi tarif AS-Cina akan berakhir pada 10 November. Apakah perjanjian ini akan diperpanjang atau dirundingkan kembali masih harus dilihat.
Pasar saat ini dalam suasana yang bersemangat, dan optimisme ini mungkin berlanjut hingga kuartal keempat. Namun, rilis data yang tak terduga atau risiko acara tidak boleh diabaikan.
Investor sebaiknya tetap fokus pada aset yang memiliki momentum tinggi seperti emas, saham teknologi AS, dan mata uang kripto, sambil mencari titik masuk yang menguntungkan saat volatilitas muncul.
Poin-Poin Penting: Apa Artinya Ini untuk Trader
Sikap pelonggaran Fed dan meredanya ketegangan perdagangan mendukung aset berisiko, tetapi perbedaan dalam kebijakan moneter global dapat memperkenalkan peluang baru dalam trading mata uang.
USD yang lemah yang dipicu oleh pemotongan suku bunga Fed dan pelonggaran yang berkelanjutan dapat menawarkan potensi kenaikan untuk EURUSD dan GBPUSD, terutama jika ECB dan BoE tetap hati-hati.
Perhatikan EURUSD menguji kembali area 1.10–1.12 dan GBPUSD yang mungkin merebut kembali zona 1.28–1.30 jika data AS tetap lemah dan perbedaan suku bunga menyusut lebih lanjut.
Untuk komoditas, latar belakang yang mendukung untuk emas tetap berlaku.
Sikap hati-hati Fed dan meningkatnya permintaan cadangan global untuk emas memperkuat argumen untuk target $$3,700-3,800 menjelang akhir tahun.
Kripto juga berpotensi mendapatkan manfaat. Sifat dovish Fed dan dolar yang lemah dapat menarik kembali modal ke dalam aset digital, terutama jika volatilitas makro tetap terjaga.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
