Pemerintahan Trump sedang bersiap untuk menambahkan beberapa perusahaan pembuat chip asal Cina ke dalam daftar larangan ekspor yang dikenal sebagai “daftar entitas”. Ini menyusul kesepakatan perdagangan yang baru saja disepakati oleh Cina dan AS di Jenewa. Waktu keputusan ini rumit, karena beberapa pejabat khawatir bahwa penerapan kontrol ekspor pada saat ini dapat memengaruhi pembicaraan perdagangan yang sedang berlangsung. Ada pandangan berbeda di dalam pemerintahan tentang bagaimana tindakan ini dapat mempengaruhi negosiasi. Langkah ini menunjukkan pengetatan pembatasan pada momen yang sensitif, tepat saat kedua belah pihak telah mengambil langkah hati-hati menuju meredakan gesekan perdagangan yang lebih luas. “Daftar entitas”, yang pada dasarnya berfungsi sebagai penghalang perdagangan, membatasi perusahaan AS untuk menjual barang tertentu kepada perusahaan-perusahaan yang terdaftar tanpa izin khusus. Sekali terdaftar, organisasi tersebut sering kali terputus dari komponen dan pasar penting, terutama di industri semikonduktor, di mana hubungan pasokan lintas batas sangat dalam. Keputusan untuk memperluas daftar sekarang menunjukkan prioritas pada kekhawatiran keamanan nasional di atas fleksibilitas komersial. Pejabat yang mendukung langkah ini mungkin bereaksi terhadap persepsi perkembangan teknologi domestik yang semakin cepat di Cina, menganggapnya sebagai ancaman jangka menengah terhadap kepemimpinan industri. Namun, pihak lain memperingatkan bahwa pembatasan semacam itu dapat merusak kepercayaan yang dibangun selama negosiasi terbaru, terutama jika dianggap sebagai eskalasi. Kesepakatan di Jenewa telah berfungsi sebagai jeda sementara dalam permusuhan, dan tindakan yang dianggap merusak hal itu mungkin memicu langkah balasan atau memperlambat kerja sama yang baru muncul. Dari sudut pandang kami, ada rincian penting di sini. Ketika ada ketidaksepakatan internal pada tingkatan tinggi, hasil kebijakan menjadi kurang dapat diprediksi. Ketidakpastian meluas, dan volatilitas cenderung mengikuti. Hal ini meninggalkan sedikit ruang untuk ramalan yang stabil, terutama ketika kontrol ekspor bersentuhan dengan sektor bernilai tinggi seperti mikrochip. Bagi kami yang berdagang derivatif yang terkait dengan indeks manufaktur atau keranjang yang berkaitan dengan teknologi, pendekatan jangka pendek harus dipandu oleh asimetri ini. Dengan keputusan daftar hitam kemungkinan mendahului pengarahan resmi, ada risiko penetapan harga yang tiba-tiba. Kami mungkin perlu memperpendek waktu reaksi, mengamati rilis pasar sebelum jam buka, dan waspada terhadap lonjakan yang dipicu berita dari kebocoran media atau pengarahan kepada reporter tertentu. Lebih lanjut, pola yang diamati dari penambahan sebelumnya pada bulan Agustus dan Oktober menunjukkan sedikit pemulihan setelah ekuitas yang terpengaruh mengalami penurunan. Model yang mengasumsikan pemulihan cepat gagal, terutama ketika likuiditas di Asia menyusut menjelang pengumuman kebijakan AS yang besar. Ini menunjukkan bahwa pasar memperlakukan larangan ekspor lebih sebagai isu struktural daripada ancaman kebijakan yang dapat dinegosiasikan. Pandangan ini, jika tetap, harus membentuk bagaimana asumsi volatilitas implisit kami ditetapkan di seluruh opsi berbobot sektor. Secara praktis, bagi mereka yang bekerja di sisi logam dan komponen dari rantai pasokan, akan sangat pendek vista jika mempertimbangkan tindakan ini secara terpisah. Efek riak dari tindakan ini lebih luas daripada angka perdagangan bilateral. Pembatasan yang dikenakan pada komponen semikonduktor sering kali memaksa pengaturan ulang inventaris hingga pemasok tingkat ketiga dan keempat—pemasok yang mungkin tidak siap untuk kekosongan mendadak dalam volume pesanan atau persyaratan lisensi dari klien. Intervensi sebelumnya oleh Mnuchin menawarkan petunjuk tentang di mana tekanan mungkin jatuh selanjutnya. Jika Departemen Keuangan mendapatkan lebih banyak pengaruh, keputusan perdagangan di masa depan mungkin lebih menyeimbangkan tujuan ekonomi ketimbang politik keamanan, tetapi hasil itu jauh dari pasti. Tidak ada tanda konsensus, yang sangat penting di meja perdagangan yang berputar di sekitar kebijakan regulasi. Ketika logika terpisah di puncak, keselarasan pasar melemah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.