Alberto Musalem, Presiden Federal Reserve St Louis, membahas dampak tarif terhadap inflasi. Dia memperkirakan peluang 50/50 tarif dapat mengarah pada inflasi yang berkepanjangan atau mempengaruhi inflasi hanya selama beberapa kuartal. Musalem mencatat ketidakpastian yang terus berlangsung seputar tarif, memperkirakan ketidakpastian ini akan bertahan sepanjang musim panas. Dalam skenario yang ideal, dia menyarankan ketidakpastian mungkin akan mereda pada bulan Juli, yang berpotensi memungkinkan pemangkasan suku bunga pada bulan September.

Poin-poin penting

Saat ini, pasar memperkirakan kemungkinan 86% pemangkasan suku bunga akan terjadi pada bulan September. Komentar Musalem memberikan wawasan tentang kemungkinan perubahan ekonomi yang dipengaruhi oleh perkembangan terkait tarif. Musalem, berbicara tentang kebijakan tarif dan efek yang lebih luas, mengemukakan probabilitas yang sederhana: tarif memiliki kemungkinan yang sama—50/50—terhadap dorongan harga lebih tinggi secara permanen atau menciptakan inflasi sementara yang memudar setelah beberapa bulan. Ini bukan sekadar spekulasi. Ini mencerminkan dampak pada biaya impor, di mana bea dapat menyaring melalui rantai pasokan dan meningkatkan harga pada berbagai tahap. Banyak dari kita yang memantau aktivitas perdagangan tahu bahwa setiap tekanan pada harga konsumen bisa menunda rencana bank sentral untuk menurunkan suku bunga. Ketidakpastian yang dijelaskan Musalem terkait dengan hasil kebijakan dan bagaimana bisnis mungkin merespons kondisi baru. Jika perusahaan mulai mengumpulkan barang, mengalihkan jalur pasokan, atau menaikkan harga secara preventif, itu akan menciptakan landasan untuk tekanan inflasi yang lebih luas. Dan sementara ketidakpastian hampir selalu ada, yang mencolok hari ini adalah ukuran dan durasinya. Menurutnya, waktu terbaik menunjukkan bahwa kita mungkin akan melihat arah yang lebih jelas pada bulan Juli. Saat itu tidak hanya akan membawa volatilitas yang lebih rendah tetapi juga selaras dengan ekspektasi yang sudah ada di pasar untuk penurunan suku bunga pada bulan September.

Dampak Terhadap Derivatif

Ketika orang seperti Musalem berbicara tentang inflasi dan suku bunga, kita menganggapnya sebagai implikasi nyata untuk biaya pembiayaan. Penyesuaian suku bunga pada bulan September akan menurunkan pinjaman jangka pendek bagi lembaga-lembaga dan berimbas langsung pada penetapan harga derivatif—yaitu swap dan kontrak berjangka suku bunga. Di sisi lain, jika kejelasan seputar tarif tetap tidak terlihat pada akhir Juli, kemungkinan pergeseran jalur suku bunga dapat mulai menurun. Dengan pasar saat ini memberikan kemungkinan 86% untuk pemangkasan pada bulan September, penetapan harga di berbagai instrumen yang sensitif terhadap suku bunga sudah condong ke arah tersebut. Jenis kepastian dalam ekspektasi ini mengurangi premi opsi dan mempersempit selisih harga. Bagi para pedagang derivatif, ini memiliki konsekuensi langsung. Sebuah perubahan dalam kepercayaan—meskipun hanya beberapa poin persentase—dapat membatalkan posisi. Probabilitas yang seimbang dari Musalem memaksa kita untuk melihat dari sudut pandang yang berbeda. Ini bukan tentang memprediksi arah inflasi tetapi merencanakan untuk keduanya. Jika bulan Juli tidak membawa resolusi dan lebih banyak ketidakstabilan dalam biaya atau batasan dalam jalur perdagangan global, Fed mungkin mempertahankan suku bunga lebih lama. Ini menunjukkan kita mungkin akan melihat penyesuaian pada bentuk kurva—kemungkinan memipih jika proyeksi jangka panjang memudar sementara kebijakan jangka pendek tetap ketat. Membaca pembuat kebijakan dengan benar bukan tentang menunggu keputusan, tetapi tentang menyesuaikan waktu. Pernyataan seperti ini—terikat pada garis waktu, probabilitas, dan kondisi—menunjukkan kapan pergerakan lebih mungkin terjadi. Mereka juga mengungkapkan ambang batas—seperti kejutan inflasi pada bulan Juni atau kekecewaan dalam pembicaraan perdagangan—yang dapat menandai titik balik. Melihat seberapa cepat probabilitas imajiner pemangkasan berpindah sebagai respons terhadap berita perdagangan akan penting. Ini bukan sekadar ramalan lain. Ini menetapkan ekspektasi yang mengkalibrasi ulang tingkat risiko dan memberikan sinyal untuk mempercepat atau mengurangi posisi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.