China bergantung pada energi impor dan bisa mengalami gangguan pasokan minyak dan LNG (gas alam cair, yaitu gas yang didinginkan hingga menjadi cair agar mudah diangkut) dari Timur Tengah, termasuk risiko yang terkait dengan Iran. China mengimpor 73% minyaknya, dengan sekitar 40% dari impor tersebut berasal dari Timur Tengah, terutama Arab Saudi dan Irak, dan sekitar 10% berasal dari Iran. Sekitar sepertiga minyak dan sekitar seperempat LNG yang melewati Selat Hormuz (jalur laut sempit yang penting untuk pengiriman energi) ditujukan ke China. Pejabat China meminta “semua pihak” dalam perang Iran untuk mengurangi operasi militer, menghindari eskalasi (meluasnya konflik), dan memastikan kapal dapat melintas dengan aman melalui selat tersebut.

Cadangan Pasokan Energi Dan Diversifikasi

China membangun cadangan dengan menimbun energi saat harga lebih rendah, dengan total cadangan minyak diperkirakan sekitar 80 hari konsumsi. Sumber impornya juga tersebar di beberapa pemasok, dan China mungkin bisa meningkatkan impor minyak dari Rusia. China juga memakai lebih banyak listrik non-fosil (listrik yang tidak berasal dari minyak, gas, atau batu bara), dengan listrik terbarukan naik hingga hampir 40% pada 2025. Sebagai respons terhadap konflik di Timur Tengah, pemerintah meminta kilang besar menghentikan ekspor solar (diesel) dan bensin. Kenaikan harga minyak dan gas bisa mendorong inflasi (kenaikan harga barang dan jasa secara umum), meski posisi awal China lebih rendah dibanding AS atau Eropa. Jika inflasi lebih kuat, Bank Rakyat China (People’s Bank of China/PBoC, bank sentral China) bisa lebih berhati-hati untuk melanjutkan pelonggaran moneter bertahap (kebijakan membuat uang lebih mudah dan murah dipinjam, misalnya lewat penurunan suku bunga) selanjutnya. Ketegangan Timur Tengah yang terus berlanjut sejak tahun lalu membuat biaya energi secara langsung membatasi ruang gerak PBoC. Saat minyak mentah Brent (patokan harga minyak dunia) tetap bertahan di atas US$95 per barel bulan ini, risiko inflasi impor (inflasi yang datang dari kenaikan harga barang impor, termasuk energi) sangat nyata. Data CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi) China bulan Februari mengonfirmasi tren ini, yaitu 1,8% dan menjadi kenaikan bulanan ketiga berturut-turut.

Implikasi Pasar Untuk Kebijakan Dan Aset

Tekanan harga yang berkelanjutan ini menunjukkan PBoC akan sangat berhati-hati terhadap pelonggaran moneter lebih lanjut dalam beberapa minggu ke depan. Berbeda dengan pelonggaran luas setelah krisis energi 2022, kondisi saat ini membatasi langkah bank sentral. Karena itu, ekspektasi pemangkasan suku bunga perlu disesuaikan, dan ini akan tercermin pada swap suku bunga dalam yuan (kontrak keuangan untuk menukar arus pembayaran bunga, sering dipakai untuk mengelola risiko perubahan suku bunga). Bagi pedagang mata uang, ruang pelonggaran yang terbatas ini menjadi penopang yuan, sehingga taruhan bahwa yuan akan melemah tajam menjadi berisiko. Selisih suku bunga (perbedaan tingkat bunga) dengan dolar AS kecil kemungkinan melebar besar dari sini. Ini bisa mendorong strategi yang untung saat yuan stabil atau sedikit menguat terhadap dolar. Skenario ini juga menjadi hambatan bagi saham China, yang sering membutuhkan dukungan kebijakan agar naik. Ketidakpastian yang berlanjut terlihat di pasar, dengan volatilitas tersirat (perkiraan naik-turun harga di masa depan yang dihitung dari harga opsi) pada opsi Indeks Hang Seng naik 15% sejak awal tahun. Para pedagang kemungkinan akan melakukan lindung nilai (hedging, yaitu mengurangi risiko) portofolio saham dengan membeli opsi put (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) pada indeks China utama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.