USD/JPY tetap stabil di atas 153.50, mendekati puncaknya baru-baru ini di sekitar 154.50. Ini terjadi karena upah nominal Jepang naik 1.9% secara tahunan pada bulan September, sesuai dengan perkiraan dan meningkat dari 1.3% pada bulan Agustus. Pertumbuhan gaji yang dijadwalkan untuk pekerja penuh waktu di Jepang melambat ke level terendah dalam enam bulan sebesar 2.2% secara tahunan, dibandingkan dengan ekspektasi 2.5% dan turun dari 2.4% pada bulan Agustus. Pertumbuhan upah di Jepang, yang dipengaruhi oleh pertumbuhan produktivitas total faktor tahunan sekitar 0.7%, tidak berkontribusi secara signifikan terhadap inflasi, meskipun ada potensi peningkatan pertumbuhan upah.

Pengaruh Negosiasi Upah

Serikat pekerja UA Zensen merencanakan kenaikan 6% dalam upah karyawan reguler tahun depan, setelah kesepakatan kenaikan 4.75% untuk tahun 2025. Gubernur BOJ Kazuo Ueda sedang memantau ‘momentum awal’ dari negosiasi upah tahunan sebelum mengubah kebijakan moneter. Sementara itu, pasar swap memperkirakan peluang yang sama untuk kenaikan suku bunga pada bulan Desember, dengan peningkatan penuh sebesar 25 basis poin diharapkan pada kuartal pertama. Mengingat bahwa USD/JPY tetap kuat di atas 153.50, kami melihat kekuatan dolar AS sebagai pendorong utama. Data inflasi AS terbaru dari akhir Oktober 2025 menunjukkan CPI inti tetap keras di 3.4%, memperkuat pandangan bahwa Federal Reserve tidak akan memotong suku bunga dalam waktu dekat. Perbedaan kebijakan antara Fed yang agresif dan Bank of Japan (BOJ) yang ragu-ragu terus mendukung pasangan ini pada level tinggi ini. Data upah Jepang terbaru dari bulan September tidak banyak memaksa BOJ untuk segera menaikkan suku bunga. Meskipun upah nominal meningkat, gaji terjadwal untuk pekerja penuh waktu sebenarnya melambat, yang menunjukkan tekanan inflasi dari upah belum berjalan tinggi. Ini mendukung pandangan kami bahwa BOJ kemungkinan akan menunggu bukti yang lebih meyakinkan sebelum menyesuaikan kebijakannya pada bulan Desember. Namun, gambaran ke depan adalah apa yang harus difokuskan oleh para trader. Rencana serikat UA Zensen untuk menuntut kenaikan upah 6% pada tahun 2026 adalah perkembangan signifikan yang tidak bisa diabaikan oleh BOJ. Pasar sudah memproyeksikan sepenuhnya kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada akhir kuartal pertama tahun 2026, menciptakan garis waktu yang jelas untuk potensi pergeseran kebijakan besar.

Risiko Intervensi Pemerintah

Kita juga harus sangat menyadari risiko intervensi pemerintah pada level ini. Mengingat kembali pada peristiwa akhir 2022 dan awal 2023, otoritas Jepang melakukan pembelian yen ketika nilai tukar bergerak agresif melalui kisaran 150-152. Dengan pasangan ini saat ini diperdagangkan di atas 153.50, risiko volatilitas tajam yang tiba-tiba akibat intervensi jauh lebih tinggi dibandingkan beberapa bulan lalu. Bagi trader derivatif, lingkungan ini menunjukkan bahwa membeli volatilitas mungkin bijaksana. Long straddles atau strangles dapat memperoleh keuntungan dari pergerakan besar ke kedua arah, entah itu breakout menuju 155 dengan kelambanan BOJ yang berlanjut atau penurunan tajam di bawah 150 karena intervensi yang mengejutkan. Bagi mereka yang memiliki kecenderungan arah, membeli opsi out-of-the-money menawarkan cara berisiko terdefinisi untuk memposisikan diri terhadap potensi pemicu ini dalam beberapa bulan mendatang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.