Analis UBS menunjukkan bahwa perang dagang terus mengancam dolar AS. Mereka menyarankan bahwa beberapa mitra dagang AS mungkin menunda kesepakatan dengan kemungkinan pemerintahan Trump, mencari syarat yang lebih menguntungkan. Penundaan semacam itu dapat menyebabkan eskalasi tarif yang diperbarui, meningkatkan risiko penurunan bagi dolar. UBS mengamati bahwa ada peluang terbatas bagi Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga, yang biasanya memperkuat dolar.

Dampak Ekonomi yang Diharapkan dari Tarif

Data yang akan datang diharapkan mengungkap dampak ekonomi tarif, yang membuat pasar memperkirakan penurunan suku bunga, menurut UBS. Akibatnya, mereka memperkirakan prospek jangka panjang yang lebih lemah untuk dolar AS. UBS telah membuat beberapa pengamatan yang memberi tekanan negatif terhadap kekuatan dolar di masa depan. Mereka menunjukkan bagaimana ketegangan perdagangan yang bersifat perlindungan dan negosiasi yang tertunda oleh mitra ekspor utama sejalan dengan lingkungan kebijakan yang tidak pasti di Washington. Kombinasi ini mungkin menekan nilai dolar seiring waktu. Ditambah dengan fleksibilitas terbatas Fed dalam menaikkan suku bunga, akibat dari batasan pertumbuhan domestik dan pendinginan momentum inflasi yang diantisipasi. Dari sudut pandang kami, ini menciptakan dorongan multi-arah dalam penetapan harga aset. Hubungan yang dapat diandalkan antara optimisme suku bunga dan apresiasi USD telah melemah. Jika ada pandangan bahwa perlambatan terkait perdagangan akan memengaruhi angka CPI di masa depan atau bahkan rilis data penciptaan lapangan kerja, maka probabilitas suku bunga akan terus disesuaikan ke bawah.

Perlambatan Terkait Perdagangan dan Probabilitas Suku Bunga di Masa Depan

Apa yang kita lihat sekarang adalah jendela yang semakin menyempit untuk kekuatan dolar dalam jangka pendek. Sebagai trader, ini dapat menyebabkan pergeseran penekanan pada perdagangan nilai relatif daripada eksposur USD secara langsung. Kami berharap beberapa orang sudah berputar ke posisi yang mendapat manfaat dari ekspektasi suku bunga yang lebih rendah di AS – terutama dalam perbedaan carry EURUSD atau AUDUSD, di mana bank sentral di luar negeri tampaknya berada di tingkat terendah siklus mereka. Mengenai tarif – pengaruhnya yang sebenarnya terhadap harga dan tingkat output mungkin memerlukan beberapa siklus data lagi untuk menunjukkan dengan jelas. Namun, penetapan posisi yang berorientasi ke depan tidak perlu menunggu. Kami telah memperhatikan bahwa harga opsi untuk September dan Oktober tampaknya mencerminkan premium yang meningkat pada risiko penurunan dolar, terutama yang diukur melalui perbedaan dalam DXY dan opsi S&P put vs call. Komentar Powell setelah beberapa data inti berikutnya kemungkinan akan dianalisis dengan seksama, dengan referensi tidak langsung terhadap kelemahan inflasi atau penurunan permintaan terkait perdagangan digunakan sebagai alasan untuk ekspektasi pelonggaran yang lebih cepat. Apa yang membuat periode ini sangat sensitif adalah bahwa posisi tetap tidak seimbang. Laporan dana menunjukkan eksposur institusi terhadap dolar belum banyak mundur. Itu menunjukkan bahwa judul penurunan apa pun dapat menjadi katalis untuk realokasi, memperburuk arah dalam cara yang tidak linier. Yang terjadi selanjutnya kemungkinan adalah periode meningkatnya kebisingan terhadap sinyal. Trader yang bergantung pada data bulanan untuk panduan harus lebih memperhatikan perpecahan dalam laporan pekerjaan atau sub-indeks CPI bulanan yang memberikan bukti apakah tarif merugikan konsumsi secara langsung, atau secara tidak langsung melalui saluran kepercayaan. Ketidakpastian arah seperti ini sering kali lebih menguntungkan profil gamma dibandingkan delta secara langsung. Strategi terstruktur yang mendekati kadaluwarsa dapat menghasilkan tangkapan rentang intraday yang baik saat dolar berputar antara ekspektasi suku bunga dan respons penghindaran risiko terhadap ekuitas global. Kami fokus pada bagaimana pasar vol memprice skenario politik biner antara sekarang dan November. Pergerakan besar dolar berikutnya tidak hanya akan bergantung pada apa yang dipilih Fed untuk dilakukan, tetapi seberapa besar partisipan global percaya bahwa pendekatan AS terhadap perdagangan global akan stabil atau menjadi lebih ketat. Trajektori yang dipersepsikan itu sekarang sudah masuk dalam opsi jauh lebih awal dibanding sebelumnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.