Yen Jepang mengalami penurunan kecil terhadap Dolar AS, diperdagangkan di dekat titik tengah kisarannya sejak awal April. Kinerjanya yang kurang baik terlihat dibandingkan dengan mata uang G4 lainnya, karena Euro dan Pound mengalami kenaikan yang lebih signifikan, hampir dua kali lipat dibandingkan dengan kenaikan 1% Yen selama seminggu terakhir. Pandangan terhadap kebijakan bank sentral kurang menguntungkan bagi Yen. Ini berasal dari penilaian ulang mengenai pendekatan Bank of Japan terhadap pengetatan kebijakan, dengan para pelaku pasar memantau pembicaraan perdagangan AS/Jepang yang memengaruhi keputusan kenaikan suku bunga.

Pernyataan Melihat ke Depan

Informasi yang diberikan melibatkan pernyataan yang melihat ke depan yang membawa risiko dan ketidakpastian. Ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merekomendasikan transaksi aset. Pengguna harus melakukan penelitian menyeluruh sebelum membuat keputusan investasi karena kesalahan, kelalaian, atau ketidakakuratan material mungkin ada dalam data yang disediakan. Perdagangan FX membawa risiko tinggi, dan kemungkinan kehilangan seluruh investasi ada. Penting bagi pengguna untuk mengevaluasi tujuan investasi, tingkat pengalaman, dan toleransi risiko sebelum berdagang. Pendapat yang dibagikan adalah milik penulis individu dan tidak mencerminkan pandangan yang lebih luas dari situs web atau memerlukan koordinasi dengan manajemennya. Dari yang telah kami lihat, kemunduran Yen baru-baru ini seharusnya tidak mengejutkan. Mengingat seberapa jauh Yen tertinggal dibandingkan Euro dan Pound, terutama selama seminggu terakhir, ada sinyal jelas bahwa ekspektasi suku bunga antara Jepang dan AS semakin berpisah lebih dari yang mungkin diperkirakan. Kami memperhatikan bahwa tim Takagi di Bank of Japan tidak bergerak dengan urgensi yang saat ini dihargai di ekonomi maju lainnya – dan keraguan tersebut mempengaruhi perilaku harga saat ini. Jika kita menggali lebih dalam tentang selisih imbal hasil, dasar untuk pergerakan arah menjadi lebih jelas. Obligasi Treasury di AS telah sedikit meningkat seiring dengan ketahanan berkelanjutan dalam inflasi inti dan data tenaga kerja. Sementara itu, obligasi pemerintah Jepang tetap tenang, membuat imbal hasil dari perdagangan carry lebih menguntungkan ketika menjual Yen. Kami mengamati bahwa ini membantu menjelaskan mengapa institusi terus memilih untuk mendanai posisi melalui JPY, terutama ketika volatilitas yang tersirat tetap relatif rendah di seluruh durasi jatuh tempo pendek.

Kebisingan Halus dari Pertemuan AS

Lebih lanjut, ada beberapa kebisingan halus yang muncul dari pertemuan dengan mitra AS, yang telah memperkenalkan keraguan cukup dalam normalisasi kebijakan potensial oleh Ueda dan lainnya di Tokyo. Meskipun tidak ada komitmen pasti yang diberikan, saran bahwa pengetatan lebih lanjut dapat ditunda atau dibuat bersyarat pada perkembangan eksternal telah mendorong deleveraging kecil dari posisi long-Yen oleh dana makro. Kami melihat volume opsi mencerminkan pergeseran tersebut—khususnya dalam panggilan Dollar-Yen sisi atas—menunjukkan ekspektasi kemungkinan breakout ke atas. Bagi mereka yang aktif dalam derivatif jangka pendek, jalan ke depan adalah tentang mengantisipasi apakah selisih suku bunga ini akan melebar atau stabil. Kurangnya pergerakan pada suku bunga jangka pendek dari Jepang menunjukkan lebih banyak pengaruh pada hasil berdasarkan kejutan ekonomi AS. Rilis ekonomi dari AS—terutama PCE dan data pasar tenaga kerja—mungkin mendorong fase berikutnya dalam arah Dollar-Yen, dan pasar opsi sudah mencerminkan permintaan untuk perlindungan downside pada Yen. Ini memberi tahu kami bahwa beberapa pelaku pasar khawatir akan kemungkinan intervensi atau komentar yang bisa menghentikan momentum saat ini. Dengan semua ini, yang penting adalah memantau bagaimana ekspektasi suku bunga ini menetap dalam kurva forward yang tersirat. Penyesuaian yang terlihat selama dua minggu terakhir menyiratkan bahwa BoJ mungkin tetap enggan untuk mempercepat tindakan kebijakan, yang membuat Yen rentan terhadap tekanan selama momen kekuatan Dollar. Lingkungan gamma pendek juga menunjukkan kita bisa menghadapi ayunan tajam intraday, terutama menjelang pengumuman kebijakan baik domestik maupun luar negeri. Ketika kami memperhatikan posisi di futures dan minat terbuka di sepanjang level strike kunci, jelas bahwa spekulasi seputar strategi manajemen mata uang kemungkinan akan memandu kisaran harga hingga awal bulan depan. Apa yang perlu dipertimbangkan para trader adalah bukan hanya retorika politik seputar stabilitas nilai tukar tetapi juga apakah strategi berbasis momentum dapat mulai tidak berkembang jika ada hambatan teknis yang muncul. Kami terus mengamati bahwa data sentimen dan metrik rasio lindung nilai condong menuju risiko asimetris – terutama karena strategi carry saat ini masih menarik, bahkan dalam lingkungan yang kurang terkendali. Dalam konteks ini, bermanfaat untuk melacak volatilitas tersirat versus yang direalisasikan. Volatilitas yang direalisasikan di Yen yang terkompresi menunjukkan ruang untuk peristiwa penetapan harga yang mendadak, terutama jika ada pergerakan kejutan dari dewan kebijakan atau data makro.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.