Untuk minggu yang berakhir pada 2 Mei 2025, aplikasi hipotek di AS meningkat sebesar 11,0%, menurut Asosiasi Bankir Hipotek. Ini menandakan pemulihan dari penurunan minggu sebelumnya yang mencapai 4,2%. Baik aktivitas pembelian maupun refinancing mengalami peningkatan, yang berkontribusi pada pertumbuhan ini. Namun, rata-rata suku bunga pinjaman rumah yang paling populer di AS tetap tinggi, mendekati 7% setelah kenaikan mencolok pada bulan April.

Wawasan Aplikasi Hipotek

Kenaikan aplikasi hipotek pada minggu yang berakhir 2 Mei 2025, yang meningkat sebesar 11,0%, memberi kita informasi yang cukup jelas tentang perilaku peminjam saat ini — meskipun biaya pinjaman tinggi, permintaan telah bangkit kembali. Ini tampaknya mengikuti minggu sebelumnya yang kurang menggembirakan, yang mengalami penurunan 4,2% dalam aplikasi. Seperti yang kita lihat sebelumnya, beberapa hari aktif di pasar obligasi dapat memicu reaksi, yang kemudian tercermin di data hipotek sekitar seminggu kemudian. Yang lebih menonjol adalah bukan hanya lonjakan ke atas, tetapi bahwa itu terjadi sementara rata-rata suku bunga tetap 30 tahun berada sedikit di bawah 7%. Itu bukan angka yang kecil. Ini mencerminkan tekanan yang terus-menerus di pasar pendanaan dan harapan yang lebih luas bahwa pemotongan suku bunga akan datang lebih lambat dari yang diperkirakan. Orang-orang masih meminjam pada tingkat ini — baik untuk pembelian rumah baru maupun refinancing — menunjukkan adanya perubahan pandangan atau mungkin keyakinan bahwa suku bunga tidak akan turun banyak dalam waktu dekat. Selalu ada kemungkinan bahwa orang-orang sedang menyesuaikan harapan setelah berbulan-bulan menunggu di pinggir. Dari sudut pandang kami, sedikit data ini langsung terkait dengan pengaturan suku bunga jangka pendek, khususnya dalam perdagangan volatilitas suku bunga. Kami harus memperlakukan angka mingguan semacam ini sebagai lebih dari sekadar statistik perumahan — mereka berfungsi sebagai ukuran sentimen. Ketika tingkat pembelian dan refinancing keduanya meningkat pada waktu yang sama selama periode suku bunga tinggi, itu cenderung mencerminkan keyakinan bahwa kondisi pinjaman tidak semakin memburuk — yang membuat perdagangan jangka pendek menjadi kurang menarik dalam jangka waktu dekat.

Dampak Kebijakan Terbaru

Dari pernyataan Powell minggu lalu dan notulen FOMC terbaru, kami sudah merasakan bahwa kebijakan akan tetap ketat lebih lama dari yang diperkirakan banyak orang. Ini memberikan tekanan pada bagian tengah kurva, tetapi tetap menjaga bagian awal berada di tempatnya. Situasi ini tidak mendukung pengurangan yang berarti pada volatilitas yang diimplikasikan. Sebagian besar dari pemastian yang baru-baru ini terjadi telah dipulihkan, tetapi kekuatan dalam aktivitas hipotek — terutama yang berbasis luas — dapat menghentikan kemiringan segera. Kami tidak dapat bergerak terlalu cepat pada posisi yang berfokus pada pemotongan suku bunga untuk saat ini. Ingatlah bahwa suku bunga hipotek kurang responsif terhadap suku bunga dana Fed dan lebih banyak terhadap hasil 10 tahun. Fakta bahwa aktivitas meningkat sebelum hasil bergerak turun secara berkelanjutan menunjukkan bahwa harapan rumah tangga sekarang dalam fluks. Jika kami melihat kelanjutan minggu depan, situasi mungkin mulai terlalu panas untuk kenyamanan pembuat kebijakan. Itu kemungkinan akan menjaga tekanan pada spread swap dan bertindak sebagai hambatan minor pada eksposur jangka panjang. Secara keseluruhan, dalam hal harga, data ini menimbulkan lebih banyak pertanyaan daripada menyelesaikannya. Jika aktivitas perumahan meningkat dengan kuat sementara suku bunga pinjaman tetap tinggi, itu bukan apa yang biasanya terjadi ketika penurunan sedang berlangsung — dan itu penting untuk bagaimana opsi harga di seluruh kurva. Poin data seperti ini dapat mengubah ketidakseimbangan dan mempengaruhi tingkat atas dalam urutan pembayaran di berbagai tenor, terutama yang sesuai dengan pemotongan di akhir Q3 atau Q4. Bentuk futures SOFR memberi tahu kita bahwa belum ada cukup yang dipertimbangkan. Dari sini, kami akan melihat apakah minggu depan menunjukkan kontinuitas atau apakah lonjakan minggu ini hanya merupakan reaksi kembali ke tren rata-rata. Bagaimanapun juga, jendela untuk menambahkan eksposur delta-rendah pada tingkat yang menarik semakin menyempit.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.