Pada bulan April, Indeks Harga Produsen (PPI) Jepang naik 0,2% dari bulan ke bulan dan 4,0% dari tahun ke tahun, keduanya sesuai dengan ekspektasi. Angka inflasi grosir ini menyebabkan yen sedikit melemah, meskipun segera kembali ke level aslinya. Kenaikan bertahap dalam harga grosir lebih ringan dibandingkan bulan Maret. Peningkatan kecil pada yen ini membantu meredakan tekanan inflasi pada harga barang impor. Meskipun demikian, harga bahan bakar dan beras tetap tinggi. Pemerintah Jepang melepaskan beras dari cadangan strategisnya, namun penurunan harga sangat lambat. Data terbaru relatif sesuai dengan perkiraan, menunjukkan bahwa harga grosir tidak meningkat dengan kecepatan yang mengkhawatirkan. Poin-poin penting dari angka Indeks Harga Produsen bulan April bukan hanya kenaikan 0,2% bulanan, tetapi juga kurangnya kejutan. Para pelaku pasar telah memperhitungkan perubahan ini, yang kemungkinan besar menjadi alasan reaksi yen yang singkat. Penurunan sementara dalam mata uang—diikuti oleh pemulihan yang cepat—menunjukkan bahwa saat ini tidak ada ruang terbatas untuk penyesuaian spekulatif hanya berdasarkan data tersebut. Ueda dan rekan-rekannya di Bank of Japan dengan hati-hati menavigasi keseimbangan antara tekanan biaya impor dan perilaku harga domestik. Perhatian mereka pasti tertuju pada kekuatan yang terus-menerus dalam bahan bakar dan beras, meskipun ada intervensi seperti pelepasan cadangan. Hal ini menunjukkan bahwa pemerintah merasa perlu untuk menggunakan stok darurat tetapi belum mampu membawa kelegaan dengan cepat. Ini kami artikan sebagai tanda bahwa langkah-langkah pasokan domestik terbukti terbatas dalam dampaknya yang segera, setidaknya untuk sekarang. Dari sudut pandang kami, fluktuasi pada bahan-bahan penting ini dapat mempersulit keadaan. Ketika harga bahan bakar berada pada level tinggi, hal itu cenderung mempengaruhi sektor lain—seringkali secara tidak langsung—mengetatkan margin bagi produsen yang kemudian menguji seberapa banyak dari itu dapat diteruskan. Keseimbangan yang halus antara biaya input mentah dan permintaan domestik inti penting di sini, meskipun tidak semua perubahan sepenuhnya diteruskan ke harga konsumen. Kami juga perlu mencatat bahwa stabilitas yen baru-baru ini, pasca rilis PPI, menunjukkan sikap menunggu dan melihat. Pasar mata uang tidak memperhatikan angka inflasi ini dengan sangat mendesak, suatu petunjuk bahwa trader sudah agak mendiskontokan data harga jangka pendek. Ke depan, kami lebih suka memperhatikan bahan baku tingkat menengah dan efek harga putaran kedua. Pergerakan satu bulan saja bukanlah keseluruhan cerita. Untuk pasar yang memperdagangkan volatilitas implisit atau posisi seputar ekspektasi suku bunga, arah berkelanjutan dari tekanan ini—daripada kenaikan bulanan—yang lebih berarti. Jika beras dan bahan bakar mempertahankan jalur saat ini, hal itu dapat mengubah persepsi konsumen dan meningkatkan ekspektasi inflasi jangka menengah. Kami tidak mengharapkan angka grosir itu sendiri untuk secara tajam mengarahkan kebijakan moneter secara terpisah. Namun, mereka bisa memperkuat argumen sekitar waktu—baik untuk mempertahankan stimulus atau memulai normalisasi. Itu adalah area perhatian yang akan beralih—tidak hanya pada angka tetapi juga pada nada. Jika kami mendapatkan sinyal frekuensi lebih tinggi dari produsen mengenai kompresi margin, ini kemungkinan besar akan memengaruhi turunan yang terkait dengan aset terkait inflasi. Ada juga masalah biaya eksternal dan sejauh mana mereka dapat mempengaruhi data domestik. Kenyataan bahwa mata uang bergerak kemudian mengatur ulang menunjukkan tidak ada keyakinan yang mendalam tentang di mana inflasi akan berakhir. Sebagai trader, pendekatan yang lebih baik mungkin adalah melihat di luar kebisingan acak yang pendek dan mencari konsistensi narasi dalam umpan balik produsen dan pola pembelian material. Di situlah pengaturan perdagangan sekitar sensitivitas suku bunga tampak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.