The World Bank has reduced its global growth forecast for 2025 by 0.4 poin persentase. This revision includes a cut in the perkiraan pertumbuhan AS by 0.9 poin persentase menjadi 1.4%, dengan pemotongan lain untuk 2026 sebesar 0.4 poin persentase. Pertumbuhan di ekonomi maju sekarang diperkirakan mencapai 1.2%, turun dari 1.7%. Eurozone diharapkan tumbuh sebesar 0.7%, direvisi dari 1.0%. Ekonomi berkembang dan negara-negara berkembang diperkirakan tumbuh sebesar 3.8%, dibandingkan dengan perkiraan sebelumnya 4.1%.

Stabilitas China dan Dampak Global

Perkiraan pertumbuhan China tetap stabil di 4.5%, dengan Bank Dunia mencatat kelenturan fiskal di Beijing. Laporan tersebut menunjukkan bahwa dekade saat ini dapat mengalami pertumbuhan terlemah dalam lebih dari 60 tahun. Selain itu, Bank Dunia menunjukkan bahwa 70% ekonomi memiliki perkiraan yang lebih rendah. Potensi tarif 10% dari AS bisa semakin menghambat pertumbuhan di paruh kedua tahun ini. Proyeksi terbaru dari Bank Dunia menunjukkan laju ekspansi global yang lebih teratasi, dengan momentum yang terus melambat di sebagian besar ekonomi maju. Harapan yang diturunkan untuk Amerika Serikat, khususnya, memiliki implikasi yang melebar di luar perbatasannya. Dengan hampir satu poin persentase dipangkas dari angka tahun depan dan revisi lebih lanjut di tahun berikutnya, ini bukan hanya tanda permintaan domestik yang menurun tetapi juga dampak yang kemungkinan akan menyentuh setiap pasar yang terkait dengan konsumsi dan investasi Amerika. Dengan mengurangi perkiraan untuk Eurozone juga, ada tekanan tambahan pada wilayah yang sudah bergumul dengan keluaran industri yang lambat, tekanan demografis, dan pilihan kebijakan moneter yang kompleks. Angka 0.7% yang baru mencerminkan suatu blok yang kesulitan untuk bangkit dari stagnasi, menunjukkan kapasitas terbatas untuk pertumbuhan organik dalam jangka pendek. Sementara itu, meskipun proyeksi untuk ekonomi berkembang dan negara-negara berkembang kini sedikit lebih rendah, mereka masih diperkirakan tumbuh lebih cepat daripada rekan-rekan yang lebih kaya, memberikan peluang moderat, meskipun kondisi aliran modal memburuk.

Perubahan Sinkronisasi Global

Stabilitas Beijing di 4.5%, dikombinasikan dengan kapasitas untuk merespons dengan alat fiskal, menawarkan suatu titik konsistensi, meskipun ini tidak bisa disalahartikan sebagai sinyal kekuatan sendiri. Ini lebih tentang ketenangan relatif di tengah ancaman yang muncul dari berbagai arah. Penting untuk dicatat, kita semakin menyadari bahwa meskipun China dapat mempertahankan laju ini melalui kebijakan, permintaan eksternal untuk ekspornya akan tetap menjadi beban. Pernyataan yang lebih luas — bahwa ini bisa menjadi laju ekspansi global terlemah dalam enam dekade — tidak boleh dianggap sepele. Ketika hampir tiga perempat ekonomi sekarang beroperasi dengan prospek pertumbuhan yang lebih rendah, ini mempersiapkan kondisi pendanaan yang lebih ketat, ekspektasi pendapatan yang lebih rendah, dan pergeseran biaya risiko sepanjang tahun. Itu juga sebelum kita mempertimbangkan potensi guncangan dari pergeseran kebijakan, seperti kemungkinan tarif baru dari AS. Peningkatan tarif 10%, seperti yang disorot, kemungkinan akan semakin menekan perdagangan global dan menantang jalur inflasi, terutama di ekonomi kecil yang terbuka dan negara-negara bergantung pada perdagangan. Dari sudut pandang kami, ketika tren disinflasi di pasar maju berlanjut tetapi tidak merata, kami mengharapkan divergensi kebijakan moneter terus memainkan peran kunci dalam penetapan harga aset. Pasar obligasi mungkin telah menyerap banyak pesan ini, tetapi pemotongan suku bunga terlihat lebih terputus-putus daripada yang diprediksi sebelumnya. Lintasan yang lebih stabil ini menjaga volatilitas implisit tetap tinggi di seluruh perjanjian suku bunga masa depan dan kurva swap. Di latar belakang, kompresi dalam premi pertumbuhan di seluruh masa depan semakin sulit diabaikan. Jika pertumbuhan jangka pendek tidak memenuhi harapan, trading carry yang bergantung pada petunjuk jelas dari bank sentral mungkin akan menemukan dasar yang lebih sedikit. Isyarat pertumbuhan yang lebih lambat tanpa koreksi signifikan dalam ekspektasi inflasi mendorong kami untuk mempertimbangkan kembali model dasar yang terkait dengan jalur breakeven dan paparan gamma di seluruh tenor yang lebih panjang. Sementara angka utama mendominasi berita, perubahan mendasar dalam sinkronisasi global lebih membutuhkan perhatian dari sisi kami. Divergensi, bukan konvergensi, adalah pola dominan. Kami melihatnya tidak hanya dalam kebijakan, tetapi dalam aktivitas, dinamika harga, dan preferensi alokasi modal lintas batas. Itu menciptakan profil risiko-imbalan yang berbeda dibandingkan dengan beberapa siklus pelonggaran terakhir, terutama dalam hal kinerja durasi dan lindung nilai konveksitas. Ambil petunjuk dari data yang direvisi: rentang implisit menyusut, ekor terlihat lebih gemuk, ekspektasi suku bunga terminal mengendur, tetapi tidak cukup cepat untuk melarikan diri dari ketidakpastian kebijakan. Kami menyarankan untuk mengamati dislokasi antara volatilitas yang terwujud dan yang diimplikasikan, karena trajektori produksi dan konsumsi yang lebih lambat mungkin akan mengompresi volatilitas yang terwujud dalam jangka pendek, tanpa menghilangkan risiko ekor yang terkait dengan respons kebijakan atau guncangan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.