Bank of America memperkirakan kenaikan 150.000 pekerjaan non-pertanian untuk bulan Mei, melebihi ekspektasi konsensus sebesar 120.000, meskipun lebih rendah dari 177.000 pada bulan April. Namun, mereka memperingatkan tentang potensi risiko ke bawah akibat fluktuasi perekrutan terkait perdagangan. Tingkat pengangguran diprediksi akan tetap stabil di 4,2%. Perekrutan di sektor perdagangan dan transportasi mungkin terhenti setelah peningkatan awal yang dipicu oleh ketidakpastian tarif. Ada kekhawatiran bahwa ketidakpastian yang terus berlanjut mengenai kebijakan tarif dapat mempengaruhi pertumbuhan pekerjaan, meskipun pemutusan besar-besaran tidak diperkirakan saat ini. Bank of America menyarankan bahwa kelemahan kecil dalam ekspektasi tidak mungkin mengubah kebijakan saat ini dari Federal Reserve. Kenaikan yang diproyeksikan dalam jumlah pekerjaan dianggap lebih kuat daripada konsensus, namun risiko terkait tarif tetap menjadi perhatian. Stabilitas pasar tenaga kerja saat ini mendukung pemeliharaan sikap Fed kecuali ada perlambatan yang lebih jelas. Poin-poin penting dari kutipan di atas menunjukkan bahwa perekrutan masih tumbuh tetapi dengan kecepatan yang lebih lambat dibanding sebelumnya. Bank of America mengharapkan peningkatan moderat dalam penciptaan pekerjaan—lebih kuat dari yang diharapkan orang lain, tetapi lebih lemah dari bulan lalu. Ini menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja secara keseluruhan tetap kokoh untuk saat ini, tetapi tidak lagi meningkat. Intinya adalah bahwa bank sentral tidak mungkin mengubah arah suku bunga kecuali ada penurunan yang lebih nyata dalam data pekerjaan. Namun, di balik pandangan tersebut ada lapisan kewaspadaan. Ada risiko ke bawah, dan penyebabnya tampaknya adalah ketidakpastian kondisi perdagangan, bukan kelemahan ekonomi yang luas. Secara khusus, perekrutan di sektor yang sangat bergantung pada perdagangan—logistik dan transportasi barang—terlihat melambat. Hal ini tidak mengejutkan mengingat kekhawatiran terkait kebijakan perdagangan saat ini yang terus mempengaruhi perencanaan dan sentimen. Pemberi kerja di bidang tersebut mungkin sedang ragu, menunggu untuk melihat bagaimana kebijakan berkembang sebelum melakukan komitmen lebih lanjut. Ketika tarif tidak jelas atau masih dalam proses, keputusan tentang investasi dan ekspansi sering kali ditunda. Itu masuk akal dari level perusahaan, tetapi bagi kita yang memantau pasar dan indeks volatilitas, hal ini dapat menyajikan distorsi jangka pendek. Dalam istilah sederhana, pertumbuhan pekerjaan masih mendukung ide bahwa ekonomi kuat, tetapi beberapa ukuran—khususnya yang terkait dengan pemberi kerja yang sensitif terhadap perdagangan—menunjukkan tanda-tanda peringatan. Ini bukan karena dasar yang memburuk, tetapi karena penundaan dalam perekrutan baru di tengah sinyal kebijakan yang tidak jelas. Tidak seperti pemutusan pekerjaan yang luas, yang biasanya mengguncang pengambilan keputusan di antara pembuat kebijakan suku bunga, apa yang kita alami sekarang lebih seperti jeda. Itu menjaga kebijakan tetap di tempat dan mengurangi risiko headline untuk posisi suku bunga. Dari perspektif taktis, ini membuat waktu lebih sensitif daripada keyakinan arah. Apa yang kita lihat adalah pelunakan di tepi, bukan keruntuhan di inti. Itu adalah lingkungan yang berbeda untuk diperdagangkan. Kita harus mempertimbangkan eksposur terhadap sektor dan indeks yang cenderung bereaksi tajam terhadap data pekerjaan bulanan tetapi tidak akan necessarily membenarkan momentum harga yang berkelanjutan jika data utama sedikit di atas atau di bawah konsensus. Penetapan harga opsi mungkin terus meremehkan potensi volatilitas, terutama menjelang laporan Mei, mengingat risiko kejutan data tampaknya condong ke sisi lunak. Karena ekspektasi suku bunga tetap terjaga kecuali data pekerjaan secara material melambat, volatilitas pendapatan tetap mungkin tetap terkendali, tetapi gamma masih dapat menawarkan setup jangka pendek. Struktur put spread atau call delta rendah pada indeks yang terpapar perekrutan industri dapat disesuaikan untuk pengembalian asimetris, terutama jika trader meremehkan kemungkinan terjadinya pergerakan balik atau konfirmasi setelah rilis. Orang-orang seperti Harris telah memperingatkan bahwa bahkan kesalahan kecil dapat mengundang reaksi berlebihan pada kontrak tenor yang lebih pendek. Kami sepakat bahwa menjaga posisi fleksibel dan tidak terlalu berkomitmen menjelang data pekerjaan mungkin lebih baik daripada memaksakan pandangan arah. Kami akan memperhatikan tidak hanya angka utama, tetapi juga revisi dan pembagian sektor—terutama pergudangan, perdagangan grosir, dan angkutan berat. Ada cukup banyak kerapuhan di sini sehingga pergerakan dapat dipercepat dengan cepat ke arah mana pun meskipun ada perubahan nyata yang terbatas dalam angka perekrutan utama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.