Bank of England telah mempertahankan suku bunga bank sebesar 4,25% seperti yang diharapkan. Keputusan ini diambil melalui pemungutan suara 6-3, di mana anggota Dhingra, Taylor, dan Ramsden lebih memilih pengurangan 25 poin basis. Pertumbuhan PDB Inggris tetap lemah, dan pasar tenaga kerja terus melonggar. Risiko inflasi dianggap memiliki dua sisi. Pendekatan yang stabil dan terhitung terhadap pelonggaran kebijakan dianggap sesuai. Jalur kebijakan moneter tidak tetap dan akan ditinjau setiap pertemuan. Pembatasan kebijakan akan berlanjut sampai risiko inflasi menurun menuju target 2%.

Potensi Pemotongan Suku Bunga di Agustus

Pemotongan suku bunga di Agustus mungkin terjadi, tergantung pada data mendatang dan keadaan geopolitis. Pernyataan ini menyerupai komunikasi sebelumnya, dengan “risiko dua sisi” terhadap inflasi menegaskan keputusan untuk berhenti. Pound sedikit menurun setelah pengumuman, bergerak dari sekitar 1,3428 ke 1,3416, dan sempat mencapai rendah 1,3405. Dengan keputusan terbaru ini, kami menafsirkan sikap Bank sebagai kesabaran yang waspada, mempertahankan kondisi saat ini sambil membuka kemungkinan untuk pelonggaran dalam waktu dekat—jika keadaan memungkinkan. Perpecahan dalam komite, dengan Dhingra, Taylor, dan Ramsden mendukung pemotongan, menunjukkan bahwa ada kecenderungan internal untuk mengurangi suku bunga, meskipun saat ini belum cukup untuk mendorong tindakan. Perbedaan pendapat ini lebih mencolok daripada simbolis. Kini kami memiliki pemahaman yang lebih jelas mengenai preferensi masing-masing anggota. Ekonomi belum menunjukkan tanda-tanda momentum yang kuat. Pertumbuhan datar dan tidak menawarkan banyak untuk mengimbangi penurunan pasar tenaga kerja yang mulai melonggar. Perekrutan melambat, dan laju kenaikan upah stabil, tidak mempercepat. Tekanan penawaran-permintaan tampaknya menyelesaikan ketegangan sebelumnya. Namun, pertumbuhan harga tetap tinggi dan sulit ditentukan dalam tren penurunan yang konsisten. Maka, kewaspadaan diperlukan. Risiko terhadap inflasi tidak condong ke satu arah. Itulah poin penting. Para pengambil keputusan telah jelas bahwa ancaman baik dari sisi positif maupun negatif ada, dan itu berpengaruh langsung terhadap bagaimana kita akan berposisi. Singkatnya, kita harus responsif, bukan terikat. Reaksi pasar telah teratur, meskipun sedikit dovish. Sterling bergerak sedikit melemah setelah pengumuman—penurunan kecil daripada pembalikan—yang menunjukkan penarikan moderat dalam ekspektasi suku bunga mendatang. Namun, pergeseran ini tidak berlangsung lama dan sepenuhnya terkontrol. Volatilitas implisit tidak melonjak. Hasil juga disesuaikan sejalan dengan jalur yang lebih terbuka untuk pelonggaran. Pasar kini telah memperhitungkan sedikit lebih banyak akomodasi dalam jangka menengah, terutama menjelang akhir tahun. Namun, ekspektasi tetap bersyarat.

Lini Waktu Kejutan

Dari sisi kami, saatnya untuk fokus pada lini waktu kejutan. Jalur untuk perubahan Agustus melewati tiga titik penting: data inflasi, tren upah, dan output sektor jasa. Masing-masing dari ini bisa memperkuat atau meratakan sebelum pertemuan suku bunga berikutnya—memberikan lebih banyak kejelasan tentang seberapa jauh Bank bersedia melangkah. Kami tidak melihat satu titik data sebagai katalis, tetapi urutannya akan penting. Penurunan inflasi tajam atau pertumbuhan upah yang lebih lembut kemungkinan akan menggeser keseimbangan lebih jauh ke arah dovish di antara komite. Kami juga harus mencatat bahwa panduan kebijakan tidak berubah nada—Bank masih berkomitmen untuk mempertahankan pembatasan sampai ada bukti bahwa harga terikat lebih dekat ke target. Namun pandangan itu tergantung pada data. Tidak seperti siklus pengetatan sebelumnya, panduan ke depan bersifat tentatif. Itu seharusnya memberi kita ruang. Tidak akan ada pengetatan atau pelonggaran otomatis. Semuanya sekarang bergantung pada apa yang muncul di meja mereka antara sekarang dan Agustus. Pasar volatilitas mungkin tetap stabil dalam waktu dekat tetapi dapat cepat berubah harga jika inflasi melemah dengan cepat atau risiko geopolitik muncul secara tak terduga. Mungkin bijaksana untuk mempertimbangkan struktur suku bunga yang lebih rendah dengan opsi untuk menyesuaikan, terutama melalui eksprasi menengah. Fleksibilitas lebih disukai daripada ketegasan dalam kasus ini. Kurva steepener jangka pendek mungkin kembali terlihat jika pelonggaran dipercepat, meskipun tindak lanjut akan bergantung pada bagaimana latar belakang pertumbuhan menyelaraskan. Mayoritas masih memegang garis, tetapi kecenderungan dalam pemungutan suara memberi tahu kami bahwa ketegangan sedang meningkat. Kecenderungan itu, lebih dari angka, adalah apa yang kami perhatikan. Tiga anggota yang berbeda pendapat menunjukkan kesediaan—meskipun belum mencapai konsensus—untuk menyeimbangkan pertumbuhan yang turun dengan langkah-langkah lebih awal. Kami memperhatikan dengan cermat untuk setiap perubahan sikap dalam kesaksian mendatang dan menit. Perubahan bahasa bisa secara signifikan mengubah orientasi kami. Pada sisi pendek, ekspektasi kini mulai menguat untuk langkah di musim panas. Menjelang Agustus, pertanyaannya adalah apakah lebih dari tiga orang siap untuk mengambil langkah itu. Data akan menjawabnya. Sampai saat itu, kami menjaga keseimbangan dengan cermat. Lihat durasi secara taktis, dan jaga eksposur untuk merespons daripada memprediksi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.