Bank of Japan diharapkan untuk mempertahankan suku bunga kebijakan jangka pendeknya di 0,5% selama pertemuan mendatang. Keputusan diperkirakan akan diumumkan antara 0230–0330 GMT pada 31 Juli 2025. Ada potensi untuk pandangan yang kurang negatif, yang mungkin membuka kemungkinan kenaikan suku bunga di kemudian hari. Ini terjadi seiring meredanya ketegangan perdagangan setelah Jepang baru-baru ini mencapai kesepakatan dengan AS dan kesepakatan yang lebih luas antara AS dan UE, yang meningkatkan prospek bagi ekonomi ekspor Jepang.

Pendekatan Hati-hati Bank

Meskipun demikian, Bank tetap berhati-hati karena ketidakpastian, terutama efek tertunda dari tarif AS. Wakil Gubernur Uchida mengungkapkan pengurangan ketidakpastian dari kesepakatan AS-Jepang, meskipun kekhawatiran tentang kebijakan perdagangan AS dan dampaknya terhadap ekonomi global tetap ada. Laporan proyeksi triwulanan yang akan datang sangat diperhatikan. Bank kemungkinan akan meningkatkan proyeksi inflasinya untuk tahun fiskal 2025, dengan menyebutkan kenaikan tersebut disebabkan oleh kenaikan harga pangan, seperti beras. Penyesuaian terhadap risiko proyeksi inflasi mungkin terjadi, berpotensi mengabaikan pandangan “risiko penurunan” dan mempertahankan target inflasi 2% untuk tahun-tahun mendatang. Proyeksi saat ini mencakup CPI inti sebesar 2,2% untuk 2025, 1,7% untuk 2026, dan 1,9% untuk 2027. Wawasan lebih lanjut mungkin akan muncul dalam konferensi pers Gubernur Ueda pada 0630 GMT.

Peluang Pasar

Kami percaya kesempatan langsung bagi para trader bukanlah pada keputusan suku bunga itu sendiri, tetapi pada penempatan untuk perubahan nada yang lebih hawkish. Karena Bank of Japan diharapkan untuk mempertahankan suku bunga stabil, uang sesungguhnya akan diperoleh dengan memperkirakan bagaimana pasar mematok harga untuk kenaikan di masa depan berdasarkan proyeksi baru. Ini berarti fokus pada derivatif yang sensitif terhadap sentimen ke depan daripada keputusan saat ini. Respons utama harus ada di pasar mata uang, karena bank sentral yang lebih percaya diri berarti yen yang lebih kuat. Kami melihat peluang untuk membeli opsi JPY atau menggunakan opsi put pada pasangan USD/JPY untuk bersiap-siap menghadapi pergerakan turun, seiring pasar mulai mempricing kemungkinan kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun. Sebagai konteks, setelah perubahan kebijakan besar terakhir pada Maret 2024, yen menguat sebesar hampir 4% terhadap dolar dalam beberapa minggu berikutnya. Antisipasi yang berkembang menjelang pengumuman hampir pasti akan meningkatkan volatilitas mata uang. Kami menemukan nilai dalam strategi seperti long straddles pada USD/JPY, yang mendapat keuntungan dari pergerakan harga yang besar tanpa memedulikan arahnya. Volatilitas tersirat satu bulan pada pasangan mata uang tersebut baru-baru ini melonjak dari 8% menjadi lebih dari 11% dalam satu minggu hanya karena retorika hawkish, yang menunjukkan seberapa sensitif pasar ini terhadap panduan ke depan. Kami juga memperkirakan bahwa pasar suku bunga di depan akan bereaksi sebelum pasar obligasi tunai. Para trader harus memperhatikan swap suku bunga Jepang 2 tahun dan 5 tahun, yang kemungkinan akan naik saat mereka mempricing pengetatan di masa depan. Setelah langkah normalisasi kebijakan bank terakhir, tingkat swap 2 tahun meningkat lebih dari 15 basis poin, menunjukkan bagaimana pasar derivatif mendahului perubahan kebijakan resmi. Detail penting akan berkaitan dengan bahasa dalam proyeksi triwulanan, terutama setiap peningkatan pada proyeksi inflasi. Inflasi “inti-intinya” Jepang, yang mengecualikan pangan segar dan energi, sudah bertahan di atas target 2% selama lebih dari 15 bulan berturut-turut, memberikan kredibilitas signifikan pada proyeksi resmi yang lebih percaya diri. Penghapusan resmi frasa “risiko penurunan” akan menjadi sinyal paling jelas bagi kami untuk menambah posisi hawkish.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.