Ringkasan rapat Bank of Japan bulan Juli mengungkapkan berbagai pendapat di antara para pembuat kebijakan mengenai waktu dan laju kenaikan suku bunga di masa depan. Anggota mempertimbangkan tekanan inflasi yang terus berlanjut bersamaan dengan kebijakan perdagangan dan ketidakpastian ekonomi global. Beberapa anggota mengusulkan kenaikan suku bunga lebih lanjut jika kondisi ekonomi sesuai dengan proyeksi, tetapi tindakan yang tertunda bisa memerlukan penyesuaian cepat di masa depan. Sebaliknya, beberapa anggota mendukung untuk mempertahankan posisi akomodatif saat ini karena ketidakpastian dalam proyeksi ekonomi.

Kekhawatiran Inflasi

Inflasi adalah kekhawatiran utama, telah melebihi target 2% Bank of Japan (BoJ) selama lebih dari tiga tahun. Kenaikan harga makanan dan bahan bakar telah meningkatkan sensitivitas rumah tangga, dengan tekanan inflasi yang semakin cepat. Anggota mengusulkan agar komunikasi bank difokuskan pada tren inflasi aktual, proyeksinya, kesenjangan output, dan harapan inflasi. Risiko perdagangan dan geopolitik juga memengaruhi diskusi. Dampak negatif dari tarif AS pada ekspor Jepang tetap menjadi perhatian. Beberapa anggota menyarankan untuk menunggu dua hingga tiga bulan untuk menilai dampak tarif AS, meskipun perjanjian perdagangan yang lebih baik dapat mengurangi ketidakpastian. Risiko ekonomi global bervariasi, dengan beberapa anggota memperingatkan tentang kemungkinan lonjakan pertumbuhan global akibat kebijakan ekspansif. Ekonomi Jepang pulih, namun risiko terus ada dari kenaikan harga yang berlanjut. Kantor Kabinet menekankan tantangan ini. Bank of Japan jelas terpecah, menciptakan permainan menunggu yang tegang untuk pasar. Beberapa pembuat kebijakan ingin menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi, sementara yang lain khawatir bahwa risiko perdagangan global, terutama dari AS, dapat merugikan ekonomi. Perpecahan ini berarti kita dapat mengharapkan volatilitas signifikan dalam yen dan obligasi Jepang dalam beberapa minggu mendatang. Inflasi adalah alasan utama untuk tekanan agar suku bunga dinaikkan. Indeks harga konsumen inti Jepang tetap di atas target 2% selama lebih dari tiga tahun, dengan angka terbaru untuk Juli 2025 menunjukkan kenaikan 2,8%, didorong oleh biaya energi dan makanan. Kami melihat tekanan harga yang berkelanjutan yang belum pernah terjadi selama beberapa dekade, yang mendukung argumen untuk pengetatan kebijakan.

Pergerakan Pasar dan Indikator Ekonomi

Ini menunjukkan area penting yang harus diperhatikan: imbal hasil Obligasi Pemerintah Jepang (JGB). Saat pasar memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga yang lebih tinggi, imbal hasil JGB 10 tahun sudah naik menjadi sekitar 1,15%, level tertinggi sejak 2013. Para trader harus memperhatikan kemungkinan kenaikan lebih lanjut dalam imbal hasil, karena ini akan menandakan bahwa kenaikan suku bunga semakin dekat. Namun, risiko tarif AS menjaga Bank of Japan tetap berhati-hati. Kami telah melihat perbincangan baru dari Washington tentang potensi tarif pada mobil Jepang, yang menjadi ancaman besar bagi ekonomi Jepang yang bergantung pada ekspor. Ketidakpastian ini adalah argumen utama bagi para pembuat kebijakan yang ingin menjaga suku bunga tetap rendah untuk saat ini. Kondisi ini membuat yen tetap lemah, dengan pasangan USD/JPY baru-baru ini menyentuh 168, sebuah level yang mengingatkan kembali pada intervensi Kementerian Keuangan yang terjadi pada tahun 2024. Selama Bank of Japan tetap di sisi, jalur resistensi terendah bagi yen adalah melemah. Para trader harus siap untuk pergerakan mata uang berdasarkan petunjuk mengenai kebijakan perdagangan. Dengan ketidakpastian yang mendalam ini, pasar opsi menjadi tempat yang penting untuk diperhatikan. Perpecahan di Bank menunjukkan bahwa pergerakan besar akan datang, tetapi arahnya tidak pasti. Membeli volatilitas melalui strategi seperti straddle USD/JPY untuk beberapa rapat kebijakan mendatang bisa menjadi cara yang bijak untuk berdagang dalam situasi ini. Jadwal tampaknya mengarah pada keputusan akhir tahun ini. Beberapa pembuat kebijakan telah menyarankan untuk menunggu dua hingga tiga bulan untuk menilai dampak kebijakan AS. Ini memfokuskan perhatian pada rapat Bank di bulan Oktober dan November 2025. Untuk beberapa minggu ke depan, fokus kita harus pada data yang masuk. Rilis CPI nasional berikutnya dan survei bisnis Tankan yang akan datang akan sangat penting. Tanda-tanda percepatan inflasi atau kepercayaan bisnis yang tangguh dapat mengubah arah menuju kenaikan suku bunga lebih cepat dari yang diharapkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.