Bank Rakyat China (PBOC) menetapkan tarif trung USD/CNY untuk sesi perdagangan hari Jumat di 7.1535, meningkat dari 7.1523 pada hari sebelumnya, namun di bawah estimasi Reuters sebesar 7.1688. Tujuan utama PBOC adalah memastikan stabilitas harga dan pertumbuhan ekonomi, termasuk stabilitas nilai tukar. PBOC dimiliki oleh negara, sehingga tidak sepenuhnya otonom, dengan Partai Komunis China memiliki pengaruh kuat dalam arah kebijakannya. Mr. Pan Gongsheng memegang dua peran sebagai Sekretaris Komite dan gubernur.

Alat Kebijakan Moneter Di China

PBOC menggunakan berbagai alat kebijakan moneter yang tidak umum di ekonomi Barat, seperti Tarif Reverse Repo tujuh hari, Fasilitas Pinjaman Jangka Menengah, dan Rasio Persyaratan Cadangan. Sementara itu, Tarif Pinjaman Utama berfungsi sebagai suku bunga acuan di China, mempengaruhi suku bunga pinjaman dan hipotek serta berdampak pada nilai tukar Renminbi. China memiliki 19 bank swasta, dua di antaranya adalah pemberi pinjaman digital WeBank dan MYbank, yang didukung oleh perusahaan teknologi Tencent dan Ant Group. Pada tahun 2014, negara ini mengizinkan bank swasta yang sepenuhnya dikapitalisasi untuk beroperasi di dalam sektor keuangan yang didominasi oleh negara. PBOC menetapkan tingkat tengah hari Jumat di 7.1535, sedikit lebih kuat dari 7.1523 pada hari Kamis, tetapi di bawah ekspektasi umum, menunjukkan preferensi untuk menjaga stabilitas nilai tukar. Keputusan tarif ini mencerminkan keseimbangan yang halus, mengingat dua prioritas PBOC: menjaga stabilitas sambil mempertahankan momentum domestik. Ini bukan tugas yang sederhana. Titik tengah ini bukan hanya perbaikan sehari-hari — tapi juga alat komunikasi, menunjukkan ketidaknyamanan resmi terhadap pergerakan mata uang yang mendadak, khususnya di tengah sinyal pemulihan yang rapuh dan ketidakpastian suku bunga global.

Keputusan Moneter Dan Pengaruh Politikal

Mengingat hal ini, perlu memantau spread swap tenor pendek dan struktur lindung nilai jangka panjang dengan cermat. Mereka mulai mencerminkan tidak hanya volatilitas onshore yang rendah tetapi juga ekspektasi yang menyusut untuk pelonggaran lebih lanjut. Jika spread mulai melebar lagi, terutama di seluruh swap fx bulanan atau forward sintetik melalui CNH, mungkin perlu dilakukan penyesuaian. Kepemimpinan ganda Pan secara efektif meny intertwining pengawasan politik dan kebijakan suku bunga. Karena jejak partai dalam urusan moneter tetap kaku, keputusan sering kali membawa logika politik yang tidak selalu terlihat dari data utama. Ini membuat membaca tanda-tanda — termasuk perubahan pada operasi repo atau pergeseran dalam Fasilitas Pinjaman Jangka Menengah — menjadi penting, terutama bagi mereka yang melakukan perdagangan terkait rapat kebijakan atau rilis ekonomi. Dari operasi likuiditas terbaru, kami memperhatikan adanya keengganan untuk membanjiri sistem, meskipun upaya untuk mengelola suku bunga jangka pendek terus menggunakan reverse repos tujuh hari. Mereka tidak selalu membimbing siklus makro tetapi menekan lonjakan jangka pendek. Ketika instrumen ini digunakan lebih sering — atau dengan jumlah yang melebihi biasanya — biasanya mendahului perubahan arahan dari pusat. Dan meskipun penyesuaian Rasio Persyaratan Cadangan China telah menurun sepanjang tahun, mereka masih berfungsi sebagai pengungkit kejutan. Biasanya diatur saat ada tekanan ekonomi eksternal atau data domestik yang melemah, mereka sering mengarah pada reposisi dalam futures suku bunga jangka pendek. Memperhatikan setiap pengurangan yang tidak terjadwalkan dalam RRR dapat memberi kami informasi lebih tentang peningkatan likuiditas yang akan datang daripada penyesuaian suku bunga formal. Tarif Pinjaman Utama (LPR), yang berfungsi sebagai acuan untuk pinjaman konsumen dan bisnis, belum berubah secara signifikan akhir-akhir ini, menunjukkan minat yang terbatas untuk pelonggaran moneter secara luas. Namun, responsivitas Renminbi China terhadap penyesuaian LPR dapat berdampak tajam pada USD/CNH forwards. Posisi jangka lebih panjang, terutama hingga enam bulan atau lebih, harus diselaraskan dengan implikasi ini, yang kini lebih lambat dibanding awal 2022. Di sisi struktur, bank swasta seperti WeBank dan MYbank belum cukup besar untuk mengalihkan arus sistemik. Namun, mereka semakin relevan untuk distribusi kredit dan sentimen konsumen, terutama melalui onboarding digital dan pinjaman mikro. Pertumbuhan mereka, didukung oleh Ant dan Tencent, tidak mengubah transmisi moneter inti tetapi memperkenalkan kompetisi yang didorong oleh teknologi, terutama dalam pembiayaan ritel. Perubahan ini harus dipetakan ke dalam indikator impuls kredit dan dampak apa pun yang mungkin mereka miliki terhadap permintaan uang dasar. Jika tren lebih luas dalam pembiayaan teknologi bertahan, kurva suku bunga jangka pendek mungkin mulai menggambarkan dinamika likuiditas yang lebih terkait dengan aliran fintech daripada belanja industri tradisional. Diberikan semua ini, pandangan kerja kami adalah bahwa posisi jangka pendek harus mencerminkan ikatan yang lebih kuat terhadap kisaran resmi. Kekuatan USD yang tidak terduga disertai dengan dorongan kebijakan yang rendah dapat melihat risiko melebar, meskipun tidak cukup tajam, untuk saat ini, melanggar ekspektasi rentang luar yang ditetapkan secara non-formal melalui panduan fix. Kesempatan sekarang ada di ketahanan lindung nilai — bukan panggilan arah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.