Bank Sentral Brasil mempertahankan suku bunga Selic pada 15%, sesuai dengan ekspektasi. Keputusan tanpa suara ini selaras dengan jajak pendapat Reuters, menunjukkan kehati-hatian bank terhadap inflasi. Bank menghapus referensi tentang “lanjutnya penghentian” siklus kenaikan suku bunga. Mereka menekankan perlunya kewaspadaan dalam menentukan apakah suku bunga saat ini membantu menyelaraskan inflasi dengan target. Kebijakan masa depan mungkin disesuaikan, dengan kemungkinan kenaikan suku bunga jika diperlukan.

Tantangan Inflasi

Bank mencatat tarif AS yang berdampak pada Brasil dan perkembangan kebijakan fiskal domestik dapat mempengaruhi kondisi moneter. Ekspektasi inflasi tetap tidak terikat, memerlukan sikap kontraksi untuk jangka waktu yang diperpanjang. Proyeksi menunjukkan tekanan inflasi tinggi dari aktivitas ekonomi yang kuat dan pasar tenaga kerja yang kokoh. Lingkungan global yang tidak pasti, dipengaruhi oleh kebijakan AS, memperumit pandangan ke depan. Meskipun pertumbuhan diperlambat, pasar tenaga kerja tetap kuat. Inflasi secara keseluruhan dan dasar berada di atas target, dengan risiko tinggi pada proyeksi inflasi di kedua sisi. Menghadapi keputusan bank sentral untuk mempertahankan suku bunga Selic di 15% dan mengadopsi nada yang lebih agresif, kita harus mengantisipasi bahwa ekspektasi untuk pemotongan suku bunga dalam waktu dekat sekarang sudah tidak ada. Penghapusan bahasa tentang menghentikan siklus kenaikan menunjukkan bahwa kemungkinan untuk pengetatan lebih lanjut kini terbuka jika data inflasi tidak kunjung membaik. Ini menyiratkan penempatan untuk suku bunga jangka pendek yang lebih tinggi dengan membayar tetap pada kontrak berjangka DI, terutama untuk paruh pertama 2026. Kekhawatiran bank terhadap ekspektasi inflasi yang tidak terikat tidak tanpa alasan, seperti yang terlihat pada angka inflasi IPCA-15 Agustus 2025 yang menunjukkan laju tahunan 6,1%, jauh di atas target 3,5%. Inflasi yang persisten ini, bersama dengan pasar tenaga kerja yang mengejutkan kuat di mana tingkat pengangguran turun ke titik terendah multi-tahun sebesar 7,8% pada Juli 2025, memberikan bank setiap alasan untuk mempertahankan kebijakan ketatnya. Oleh karena itu, pasar akan sangat sensitif terhadap putaran data inflasi berikutnya yang akan keluar pada awal Oktober.

Dampak Pasar

Kebijakan ini diharapkan akan terus memberikan dukungan untuk Real Brasil karena suku bunga Selic sebesar 15% menawarkan salah satu perdagangan carry paling menarik di dunia, terutama dengan suku bunga Federal Reserve AS yang stabil di 5,25%. Kita melihat ini sebagai sinyal jelas untuk mempertimbangkan membeli opsi “call” BRL terhadap dolar AS. Perbedaan suku bunga yang signifikan memberikan perlindungan substansial terhadap kemungkinan kelemahan mata uang. Sebaliknya, periode suku bunga tinggi yang berkepanjangan kemungkinan akan menjadi hambatan bagi pasar saham domestik. Indeks Ibovespa sudah terhambat dalam beberapa bulan terakhir, dan konfirmasi bank sentral yang agresif ini akan menekan laba dan valuasi perusahaan. Kami percaya membeli opsi “put” pada indeks Ibovespa adalah strategi bijak untuk melindungi diri terhadap kemungkinan penurunan di pasar saham. Mengenang kembali, kita ingat siklus kenaikan suku bunga agresif yang dimulai pada awal 2021, yang membawa Selic dari titik terendah rekor sebesar 2% hingga tingkat saat ini. Sejarah itu menunjukkan bahwa bank sentral dapat dipercaya saat menyatakan “tidak akan ragu untuk melanjutkan kenaikan suku bunga” jika perlu. Ini bukan ancaman kosong, dan pasar harus memperhitungkan probabilitas yang lebih tinggi untuk kenaikan lainnya dibandingkan sebelumnya. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.