Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) melakukan intervensi di pasar dengan menjual HK$60,543 miliar saat nilai dolar Hong Kong mencapai batas atas dari kisaran perdagangan. Dolar Hong Kong (HKD) telah terikat pada dolar AS sejak 1983, menjaga stabilitas dan kepercayaan melalui Sistem Kurs Terkait. HKMA menggunakan Sistem Dewan Mata Uang, memastikan setiap HKD didukung oleh cadangan dolar AS. Sistem ini menjaga HKD dalam kisaran perdagangan 7,75 hingga 7,85 per dolar AS dengan menghubungkan perubahan basis moneter dengan aliran valuta asing. Mekanisme intervensi digunakan ketika HKD mendekati batas perdagangan. Pada 7,75, HKMA menjual HKD dan membeli dolar AS untuk meningkatkan likuiditas pasar. Pada 7,85, HKMA membeli HKD dan menjual dolar AS untuk mengurangi likuiditas, menstabilkan nilai tukar. Goldman Sachs memperkirakan keuntungan bagi mata uang Asia seiring dengan penurunan status USD. Dolar Taiwan mengalami kenaikan 19 deviasi standar, memicu diskusi tentang revaluasi. Kenaikan ini tidak hanya terjadi pada TWD di antara mata uang Asia. Tindakan terbaru oleh Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) ini menunjukkan bagaimana rezim dewan mata uang merespons tekanan di tepi batas band tetap. HKMA menjual lebih dari HK$60 miliar untuk menarik dolar Hong Kong kembali dari batas sisi kuatnya di 7,75 – batas atas dari koridor perdagangan yang diizinkan. Menurut aturan sistem, setiap kali dolar lokal menguat secara berlebihan, otoritas harus menahannya dengan menjualnya dan menyerap mata uang asing, biasanya dolar AS. Itulah yang terjadi di sini. Dolar Hong Kong telah terikat erat dengan dolar AS sejak 1983, yang ditegakkan dengan dukungan penuh dari basis moneter dengan cadangan USD. Hubungan ini dijamin melalui setup dewan mata uang yang ketat, yang memungkinkan sangat sedikit ruang untuk kebijaksanaan. Tidak ada ambiguitas dalam respons mereka – pegunungan dijaga secara mekanik ketika nilai tukar menguji ambang batas atas atau bawahnya. Intervensi ini sangat signifikan. HK$60,543 miliar menunjukkan bukan hanya penyesuaian, tetapi tekanan permintaan yang cukup besar dan aliran kuat yang mendorong mata uang lokal lebih tinggi. Uang itu masuk ke dalam sistem saat HKMA menjual dolar domestik dengan imbalan mata uang asing, sehingga menambah pasokan HKD yang tersedia. Dalam hal likuiditas, hasilnya adalah perluasan dalam sistem perbankan. Kami mulai melihat ini terjadi lebih awal dalam minggu ini seiring dengan meningkatnya aktivitas spot. Konteks yang lebih luas di Asia juga memperumit keadaan. Dengan meningkatnya diskusi seputar depresiasi dolar AS dan penyesuaian dalam diferensial suku bunga, beberapa mata uang regional mulai menguat bersamaan dalam cara yang menunjukkan alokasi ulang modal. Goldman memprediksi mata uang yang lebih kuat di seluruh Asia, dan ini bukan tanpa alasan: dolar Taiwan, khususnya, mencatat kenaikan yang secara statistik terjadi sekitar sekali dalam banyak triliunan kasus. Fluktuasi tajam ini lebih dari sekadar keanehan statistik; ini menunjukkan ketidakseimbangan posisi yang terpendam dan kemungkinan pemikiran ulang tentang toleransi bank sentral Asia terhadap mata uang domestik yang lebih kuat. Sementara Taiwan menjadi sorotan, yang lain – khususnya won Korea dan baht Thailand – menunjukkan kekuatan yang jauh di atas dasar-dasar perdagangan lintas batas. Ada kemungkinan investor bersiap untuk penyesuaian mata uang yang lebih luas seiring dengan ketidakpastian kebijakan AS. Kami kini harus mempertimbangkan tekanan yang ditimbulkan pada rezim tetap. Setiap kali ekonomi regional memperbolehkan lebih banyak fleksibilitas mata uang, itu secara tidak langsung menyoroti batasan yang dihadapi oleh mereka yang tidak melakukannya. Dengan kata lain, pergerakan lebih penting daripada pesan dalam beberapa minggu ke depan. Kami akan memantau perbaikan, mencatat penyesuaian cadangan devisa, dan mengukur tekanan melalui selisih basis lintas mata uang. Posisi dalam futures suku bunga dan carry terstruktur perlu diselaraskan dengan kecepatan dan ukuran intervensi lebih lanjut. Semakin curam gradien aliran, semakin besar kemungkinan kami perlu bertindak cepat terhadap setiap dislokasi antara jalur suku bunga spot dan implied.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.