Bank sentral Cina memutuskan untuk mempertahankan suku bunga pinjaman primer 1 tahun (LPR) di 3,00% dan suku bunga 5 tahun di 3,50%. Keputusan ini mengikuti kinerja PDB Q2 yang sedikit lebih baik dari yang diharapkan, menunjukkan bahwa ekonomi Cina tetap stabil meskipun ada ketegangan perdagangan. Dengan gencatan senjata sementara yang masih berlangsung antara AS dan Cina, tekanan untuk menerapkan langkah-langkah pelonggaran lebih lanjut berkurang kecuali benar-benar diperlukan. Selain itu, semakin banyak pandangan yang menyatakan bahwa dukungan fiskal diperlukan untuk meningkatkan permintaan domestik daripada hanya mengandalkan pelonggaran moneter.

Perlambatan Ekonomi dan Dampak Tarif

Kekhawatiran di masa depan termasuk perlambatan ekonomi yang berkelanjutan dan potensi dampak tarif AS terhadap ekspor Cina, yang dapat memberikan tekanan pada kebijakan fiskal. Pemotongan suku bunga oleh PBOC kemungkinan hanya akan terjadi sebagai respons terhadap tekanan disinflasi, menunjukkan bahwa keputusan suku bunga di masa depan memerlukan pertimbangan yang hati-hati. Mengingat keputusan untuk mempertahankan suku bunga pinjaman, kami percaya jalur langsung adalah perdagangan dalam rentang dan volatilitas rendah. Ini menunjukkan bahwa strategi yang melibatkan penjualan opsi jangka pendek pada instrumen yang terkait dengan yuan Cina bisa menguntungkan. Misalnya, volatilitas implisit satu bulan untuk yuan offshore (USD/CNH) baru-baru ini diperdagangkan mendekati level terendah dalam beberapa tahun, menguatkan pandangan ini tentang stabilitas dalam waktu dekat. Kami memperkirakan fokus pasar sekarang akan beralih dari kebijakan moneter ke potensi stimulus fiskal untuk mendukung ekonomi. Ini berarti para pedagang harus memantau pengumuman pengeluaran pemerintah lebih dekat dibandingkan komunikasi bank sentral untuk mendapatkan petunjuk. Data terbaru menunjukkan perlambatan pertumbuhan produksi industri menjadi 5,6% pada bulan Mei, tidak memenuhi proyeksi, membuat dukungan pemerintah untuk sektor manufaktur lebih mungkin.

Ancaman Persisten Disinflasi

Katalisator terpenting untuk pemotongan suku bunga di masa depan tetap menjadi ancaman disinflasi yang berkelanjutan, yang akan menandakan kelemahan permintaan domestik. Indeks Harga Konsumen (CPI) Cina hanya naik 0,3% pada bulan Mei dibandingkan tahun sebelumnya, menyoroti bahwa tekanan deflasi belum hilang. Kami oleh karena itu memposisikan untuk potensi peningkatan volatilitas sekitar perilisan data inflasi mendatang, karena angka yang lemah bisa memaksa pembalikan kebijakan. Melihat siklus pelonggaran selama perlambatan ekonomi 2015, pemotongan suku bunga secara historis menyebabkan yuan yang lebih lemah dan reli sementara di saham domestik. Kami oleh karena itu dengan hati-hati mempertimbangkan strategi bearish jangka panjang pada mata uang menggunakan opsi yang akan menguntungkan dari pemotongan suku bunga di masa depan. Namun, kekuatan pasar ekuitas yang dihasilkan mungkin dibatasi jika kondisi perdagangan global, terutama dengan Amerika Serikat, tidak menunjukkan perbaikan yang signifikan. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.