Bank sentral Turki mempertahankan Tingkat Repo Satu Minggu di 46% dan menjaga batas atas koridor suku bunganya di 49%, yang berbeda dari beberapa ekspektasi. Tingkat Pinjaman Overnight tetap di 44,50% seperti yang diprediksi, menunjukkan pendekatan hati-hati terhadap kebijakan suku bunga. Bank sentral memperkirakan penurunan inflasi lebih lanjut tetapi mengharapkan pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat. Mereka menegaskan bahwa kebijakan moneter yang ketat akan terus berlanjut sampai stabilitas harga tercapai melalui pengurangan inflasi yang konsisten.

Ulasan Kebijakan Suku Bunga

Bank menekankan pentingnya meninjau suku bunga kebijakan di setiap pertemuan secara individual, dengan memprioritaskan proyeksi inflasi. Setelah keputusan suku bunga, Lira Turki melemah, dengan USD/TRY mencapai sekitar 39.5500. Inflasi mencerminkan kenaikan harga sekumpulan barang standar, yang diukur setiap bulan dan setiap tahun, dengan inflasi inti mengecualikan makanan dan bahan bakar karena volatilitas. Bank sentral menargetkan inflasi inti, biasanya dengan tujuan sekitar 2%. Indeks Harga Konsumen (CPI) melacak perubahan harga dari waktu ke waktu, dengan bank sentral fokus pada CPI inti. Inflasi yang tinggi seringkali menyebabkan suku bunga yang tinggi, yang menguatkan mata uang, sementara inflasi yang lebih rendah menghasilkan efek sebaliknya. Secara historis, Emas dicari selama periode inflasi tinggi karena kemampuannya menjaga nilai. Namun, suku bunga yang lebih tinggi, yang umum terjadi selama inflasi, membuat Emas kurang menarik karena meningkatkan biaya relatif terhadap aset yang menghasilkan bunga. Sebaliknya, inflasi yang lebih rendah dapat menguntungkan Emas karena biasanya mengurangi suku bunga. Meskipun suku bunga kebijakan tetap tidak berubah dalam keputusan terbaru—tetap pada 46%—batas atas koridor suku bunga juga tidak diubah di 49%. Ini terjadi meskipun beberapa memprediksi pelunakan yang moderat di ujung atas. Tingkat Pinjaman Overnight, yang berada di 44,50%, memenuhi ekspektasi secara tepat, menunjukkan sikap hati-hati dan teguh dari bank sentral. Singkatnya, mereka tetap berpegang pada sikap kebijakan yang ketat, bahkan saat prospek pertumbuhan sedikit menurun.

Inflasi dan Dampak Ekonomi

Dalam istilah yang sederhana, apa yang kita lihat adalah pengulangan: mereka tidak akan melonggarkan kebijakan—tidak sampai inflasi, yang diukur secara luas dan melalui komponen inti, menunjukkan penurunan yang bertahan dan terlihat. Mereka tidak mengejar pertumbuhan PDB; mereka mengejar disinflasi yang stabil, tidak dalam berita utama, tetapi dalam kategori yang lebih dalam dan lebih persisten. Setelah keputusan ini, Lira melakukan apa yang sering dilakukannya selama periode pengetatan—ia melemah. Pasangan USD/TRY mencapai di atas 39.50, mencerminkan pergeseran menuju dolar saat investor mengevaluasi kembali imbal hasil riil ke depan. Beberapa mungkin berharap akan nada yang lebih agresif untuk mempertahankan keuntungan mata uang terbaru. Itu tidak terjadi. Latar belakang yang lebih luas di sini tetap berupa tekanan harga domestik yang semakin meningkat. Inflasi dilacak setiap bulan melalui Indeks Harga Konsumen—sekelompok barang yang mencerminkan konsumsi rata-rata rumah tangga. Angka inti, setelah makanan dan bahan bakar dikecualikan, biasanya adalah metrik pilihan untuk panduan kebijakan karena meredakan noise dari gangguan musiman dan eksternal. Saat kita melihat adanya trade-off yang berlangsung, jelas bahwa kebijakan diterapkan dengan hati-hati. Suku bunga yang tinggi sering kali menjadi rem bagi aktivitas ekonomi, tetapi juga mendukung mata uang domestik dan menekan inflasi impor. Emas—yang dianggap sebagai lindung nilai—menjadi kurang menarik dalam kondisi seperti itu, karena memegang aset yang tidak memberikan imbal hasil menjadi semakin mahal ketika suku bunga naik. Apa yang menonjol saat ini adalah bahwa, meskipun suara yang kurang agresif terdengar dari pembuat kebijakan, belum ada indikasi bahwa siklus pemotongan suku bunga akan segera terjadi. Kewaspadaan ini menunjukkan bahwa jalur inflasi ke depan mungkin masih akan mengejutkan. Bagi kami, posisi yang diambil harus tetap selaras dengan perbedaan hasil yang berubah dan kondisi likuiditas domestik yang memburuk. Pergerakan pasangan, terutama dalam istilah basis lintas mata uang, akan memerlukan pengamatan ketat selama beberapa minggu mendatang. Jangan berasumsi bahwa mempertahankan suku bunga stabil akan cukup untuk menstabilkan Lira atau menjaga pasar obligasi dari memperkirakan langkah pelonggaran lebih awal jika data inflasi melemah. Kami memiliki titik data yang mendekati yang akan menguji narasi ini dengan cepat. Sementara itu, posisi di sekitar aset yang tidak memberikan imbal hasil mungkin perlu dievaluasi kembali. Jika suku bunga tetap tinggi tetapi stabil, dan jika hasil riil menurun sedikit karena inflasi yang membandel, beberapa strategi defensif bisa muncul kembali. Sama halnya, tanda-tanda perlambatan disinflasi dapat memicu putaran volatilitas lainnya, terutama di ruang suku bunga jangka pendek. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.