Pengeluaran konstruksi AS pada bulan April menurun sebesar 0,4%, bertentangan dengan peningkatan 0,3% yang diperkirakan. Penurunan ini mengikuti revisi penurunan sebesar 0,8% untuk bulan sebelumnya, yang awalnya dilaporkan sebagai penurunan 0,5%. Penurunan yang tidak terduga dalam pengeluaran konstruksi dipengaruhi oleh meningkatnya suku bunga dan ketidakpastian di sektor ekonomi dan pekerjaan. Angka-angka tersebut menunjukkan tren yang lebih luas tentang kinerja industri konstruksi AS yang lebih lemah dari yang diharapkan.

Perlambatan Stabil Dalam Aktivitas Konstruksi

Angka terbaru menunjukkan perlambatan yang stabil dalam aktivitas konstruksi di sektor swasta dan publik. Pengeluaran tidak hanya menurun sedikit, tetapi selama dua bulan berturut-turut, mengisyaratkan adanya penurunan yang semakin jelas. Data yang direvisi untuk bulan Maret—yang awalnya menunjukkan penurunan yang lebih ringan—sekarang menggambarkan gambaran yang lebih jelas: permintaan di sektor bangunan tengah menurun, terutama jika dibandingkan dengan angka bulan April yang lebih lemah. Dengan kata lain, lebih sedikit proyek yang dimulai, dan perkembangan yang ada mengalami kondisi keuangan yang lebih ketat. Implikasi yang lebih luas terletak pada bagaimana perubahan ini mempengaruhi ekonomi secara keseluruhan. Kita melihat hubungan antara kebijakan moneter yang ketat dan stres dalam pengembangan aset nyata. Konstruksi cenderung merasakan dampak lebih cepat daripada area lain, berfungsi sebagai sinyal awal adanya tekanan di sektor ekonomi lainnya. Biaya pinjaman yang lebih tinggi meningkatkan overhead proyek dan mengurangi profitabilitas, yang membuat banyak pengembang menunda atau membatalkan pekerjaan. Pembatasan semacam ini menyoroti betapa sensitifnya sektor-sektor yang bergantung pada modal terhadap pergerakan imbal hasil. Pengurangan pengeluaran seperti ini cenderung menunjukkan bahwa perkiraan PDB yang lebih luas bisa jadi direvisi ke bawah jika pola ini berlanjut selama musim panas. Keberlanjutan investasi sektor swasta dalam aset nyata tampak tidak konsisten, terutama dalam kategori non-residensial. Pengeluaran sektor publik, yang sering dianggap lebih stabil, juga menunjukkan tanda-tanda melambat, kemungkinan sebagai konsekuensi dari pembiayaan yang lebih mahal dan penundaan pengeluaran yang terkait dengan ketidakpastian legislatif. Dari sudut pandang kami, revisi penurunan dalam data menunjukkan pergeseran penting dalam keseimbangan. Meskipun mungkin menggoda untuk mengabaikan perubahan ini sebagai sempit atau sementara, tetapi apa yang terlihat sekarang terlalu erat kaitannya dengan tanda-tanda kelemahan terbaru dalam indikator spesifik industri lainnya. Permohonan hipotek, pengembangan properti komersial, dan pesanan pasokan industri juga menunjukkan sedikit penurunan, dan kombinasi ini mungkin menunjukkan penyesuaian yang lebih bertahan lama. Ini penting untuk memperkirakan suku bunga, terutama mengingat peningkatan volatilitas pada instrumen yang sensitif terhadap suku bunga.

Dampak Pada Harapan Suku Bunga dan Inflasi

Pedagang—terutama mereka yang bergerak di sekitar masa depan suku bunga, paparan material konstruksi, atau sekuritas yang dilindungi inflasi dari pemerintah—mungkin perlu menilai kembali seberapa cepat permintaan akan pulih. Sementara nama-nama di sektor energi dan teknologi telah menyedot banyak perhatian pasar belakangan ini, sektor inti seperti ini masih memberikan petunjuk ke depan tentang arah ekonomi riil. Kami juga harus mempertimbangkan tanggapan suku bunga yang kini sedang diperkirakan. Pengeluaran konstruksi yang lebih lambat memberi dampak pada gambaran lebih luas yang diperhatikan oleh Federal Reserve dalam menentukan kebijakan. Lebih sedikit crane, lebih sedikit pembukaan lokasi, dan pengeluaran modal yang berkurang semua bisa menurunkan harapan inflasi. Itu mungkin mengurangi batas untuk kenaikan lebih lanjut—atau setidaknya menundanya. Namun, dengan tekanan harga yang masih tersebar di sektor layanan dan pasar konsumen, harapan mengenai waktu penyesuaian suku bunga harus ditangani dengan hati-hati. Tren yang kami amati dari analisis Henderson pada kuartal lalu kini terlihat lebih dekat dengan konsensus daripada sebelumnya. Laju penurunan investasi fisik tidak dramatis, tetapi persisten. Dipadukan dengan melunaknya penciptaan lapangan kerja di sektor konstruksi, ini menambah bobot pada bias pelonggaran dalam data.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.