Scott Bessent, Sekretaris Perbendaharaan, membahas berbagai masalah ekonomi, mengatakan bahwa tarif tidak merugikan pasar. Dia lebih memilih pandangan pasar daripada pendapat ekonom dan mencatat bahwa banyak perdagangan Vietnam melibatkan pengiriman ulang dari China, menunjukkan bahwa tarif tidak menyebabkan inflasi. Dia menyebutkan pekerjaan Greer yang akan datang tentang perdagangan Uni Eropa dan memperingatkan negara-negara bahwa tarif mereka mungkin kembali ke tingkat sebelumnya. Mengenai pemilihan di Jepang pada 20 Juli, Bessent sangat menantikan hasil pasca pemilihan. Dia mengamati persepsi Inggris sebagai mitra perdagangan yang baik dan mencatat banyak pekerjaan berasal dari pemerintah negara bagian dan lokal. Meskipun laporan pekerjaan positif, Bessent menyoroti variabilitas karena masalah waktu, seperti perekrutan guru atau pemutusan hubungan kerja. Dia optimis tentang peningkatan belanja modal setelah undang-undang anggaran. Dia mengakui ada banyak kandidat kuat untuk posisi ketua Federal Reserve dan berencana untuk membahas ini pada musim gugur. Komentar Bessent tidak mengandung berita yang mengubah permainan. Sementara komentar Bessent tidak memiliki pengungkapan baru, mereka masih menawarkan titik referensi praktis. Dia membedakan antara sentimen pasar dan model ekonomi konvensional, dengan tegas berpihak pada apa yang ditunjukkan oleh aksi harga daripada teori. Keyakinannya bahwa tarif tidak mendorong inflasi menunjukkan bahwa mekanisme yang mempengaruhi inflasi saat ini mungkin telah bergeser, atau setidaknya menjadi lebih rumit daripada yang diperhitungkan oleh model-model tradisional. Pengamatan bahwa banyak perdagangan Vietnam bergantung pada pengiriman ulang dari China menunjukkan betapa rumitnya aliran perdagangan, melemahkan argumen bahwa tarif saja dapat mendorong biaya naik. Ketika dia merujuk pada pemeriksaan perdagangan Uni Eropa dari Greer, itu menunjukkan kemungkinan kebangkitan perhatian pada dinamika lintas Atlantik. Di balik ini adalah ide bahwa tingkat saat ini di berbagai negara mungkin tidak akan tetap. Peringatan, jika halus, bahwa hasil dapat kembali ke norma historis. Bagi kita, ini berarti pendapatan tetap global dapat merespons dengan volatilitas yang tajam, terutama jika posisi condong ke status quo suku bunga rendah. Bessent juga menyoroti pemilihan di Jepang bulan ini sebagai peristiwa yang patut diperhatikan. Setelah ketidakpastian politik mereda, setiap perubahan arah fiskal atau moneter dapat berdampak pada posisi yen dan hasil JGB. Pasar mata uang mungkin tidak bereaksi pada hari pertama, tetapi setiap petunjuk perubahan nada kebijakan pasca pemungutan suara dapat dengan cepat mengubah itu. Kita sedang mengamati sinyal apa pun yang mendorong rotasi kembali ke atau menjauh dari aset Jepang. Komentar tentang reputasi Inggris sebagai mitra dagang mencolok. Bukan karena itu baru, tetapi karena menunjukkan bahwa di tengah ketegangan geopolitik yang lebih luas, beberapa hubungan perdagangan terus dianggap dapat diandalkan. Stabilitas ini membantu menjaga poundsterling tetap pada jalur yang lebih stabil. Meskipun begitu, kontribusi pasar tenaga kerja dari sektor publik—terutama di tingkat negara bagian dan lokal—lebih bersifat sementara. Perekrutan atau pemecatan guru sesuai dengan kalender akademis dapat mendistorsikan tren penggajian. Variabilitas itu membuat angka-angka utama lebih rentan terhadap salah tafsir, jadi bereaksi terhadap satu angka dapat menjadi kesalahan. Optimisme Bessent terhadap belanja modal setelah undang-undang anggaran tidak seharusnya dianggap sebagai lonjakan umum. Komitmen ini berkembang secara bertahap, dan pasar dapat mulai menghargai pertumbuhan yang meningkat tanpa menunggu data yang pasti. Kita mungkin ingin memeriksa bukan hanya siapa yang meningkatkan pengeluaran tetapi kapan pengeluaran tersebut mulai mempengaruhi ukuran aktivitas. Keyakinan Bessent bahwa ada beberapa nama yang layak untuk posisi ketua Fed adalah petunjuk lain. Dengan nama-nama yang beredar dan jangka waktu yang membentang hingga musim gugur, spekulasi mungkin meluas sebelum menyempit. Ini membuka peluang bagi instrumen yang sensitif terhadap suku bunga untuk merespons perubahan dalam persepsi kebijakan yang lunak atau ketat. Kita harus mengingat ini selama posisi akhir Q3. Meskipun tidak memiliki pernyataan yang menarik perhatian, komentar-komentar ini secara kolektif menegaskan sikap bahwa pasar lebih penting daripada prediksi. Beberapa minggu ke depan harus dihadapi dengan ini dalam pikiran: kurang keterikatan pada ramalan makro, lebih banyak perhatian pada tempat di mana volatilitas implisit meningkat. Suku bunga, mata uang, dan posisi ekuitas semua memiliki kaitan di sini. Lebih baik mengikuti petunjuk kebijakan, hasil pemilihan, dan data pengeluaran nyata daripada bergantung pada pandangan konsensus.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.