Pembacaan awal inflasi Maret di Eropa dilaporkan lebih tinggi dari perkiraan, dengan energi dan produk hasil olahan disebut sebagai **poin-poin penting** pendorongnya. Bank sentral sedang bersiap menghadapi potensi kenaikan harga **1% dari bulan ke bulan** (month-on-month, artinya dibanding bulan sebelumnya) yang terkait perubahan biaya energi. Fokus telah bergeser dari minyak mentah ke produk hasil olahan, di mana kekurangan pasokan disebut sebagai kekhawatiran yang lebih besar. Harga diesel Eropa telah melampaui $200 per barel, lebih tinggi dari level 2022.

Kelangkaan Produk Olahan dan Risiko Inflasi

Stok diesel dan bahan bakar pesawat (jet fuel, bahan bakar untuk pesawat) di Uni Eropa pada akhir 2025 rata-rata kurang dari persediaan untuk dua bulan. Pemerintah memakai langkah pajak dan pengaturan margin (margin, selisih keuntungan penjual) untuk membatasi biaya bahan bakar, sehingga memunculkan pertanyaan tentang kredibilitas keuangan publik (kemampuan pemerintah mengelola anggaran dan utang dengan tepercaya). Lebih banyak data inflasi Maret dari negara-negara di luar Zona Euro akan dirilis dalam beberapa minggu ke depan, yang dapat memengaruhi keputusan suku bunga. Pembuat kebijakan diperkirakan menghindari panduan yang tegas karena ketidakpastian soal harga dan kondisi pasokan. Perkiraan tersebut menyebut maksimal hanya satu kali kenaikan suku bunga lagi dari Bank Sentral Eropa (ECB), Bank of England, dan Riksbank Swedia. Norges Bank Norwegia sudah memberi sinyal satu kali kenaikan. Melihat kembali ke awal 2025, kami bersiap menghadapi inflasi yang terus tinggi didorong lonjakan biaya energi, terutama diesel. Perkiraannya, bank sentral akan menaikkan suku bunga setidaknya sekali lagi untuk menahan tekanan ini. Namun, kenaikan terakhir ECB terjadi pada pertengahan 2025, dan sejak itu ECB menurunkan suku bunga deposito utamanya (main deposit rate, suku bunga acuan untuk simpanan bank di ECB) menjadi 2,75% per bulan lalu.

Posisi Pasar di Tengah Ketidakpastian Kebijakan

Gambaran inflasi berubah besar selama setahun terakhir. Walau inflasi utama menurut **Harmonised Index of Consumer Prices** (HICP, indeks harga konsumen yang diseragamkan antarnegara UE) untuk Maret 2026 berada di level 2,1% yang lebih mudah dikelola, inflasi inti (core inflation, inflasi yang tidak memasukkan energi dan makanan) tetap tinggi di 2,7%. Perbedaan ini membuat prospek ECB lebih rumit, karena tekanan harga dasarnya belum benar-benar mereda meski ekonomi melambat. Bagi pedagang derivatif (derivative traders, pelaku yang memperdagangkan instrumen turunan yang nilainya mengikuti aset lain), ini berarti bersiap pada jalur suku bunga yang tidak pasti. Opsi (options, kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk membeli/menjual) atas kontrak berjangka EURIBOR (EURIBOR futures, kontrak berjangka yang mengikuti suku bunga pinjaman antarbank euro) bisa dipakai untuk memanfaatkan gejolak harga (volatility, naik-turun harga). Pasar terpecah soal apakah ECB akan menghentikan siklus penurunan suku bunganya karena inflasi inti yang “lengket” (sticky, sulit turun). Selisih antara harga yang diperkirakan pasar (market pricing, ekspektasi pasar yang tercermin pada harga) dan komentar hati-hati ECB menciptakan peluang di swap suku bunga (interest rate swaps, perjanjian menukar pembayaran bunga tetap dan mengambang). Kekurangan pasokan diesel yang dulu dikhawatirkan pada awal 2025 telah mereda, dengan persediaan Eropa pulih selama musim dingin. Minyak mentah Brent (Brent crude, patokan harga minyak global) kini diperdagangkan dekat $85 per barel, jauh di bawah puncak krisis namun masih cukup tinggi untuk menekan harga. Risiko geopolitik di jalur pengiriman global utama terus menahan harga agar tidak turun banyak (floor under prices, batas bawah tidak resmi), sehingga strategi opsi untuk lindung nilai (hedge, melindungi dari lonjakan harga) terhadap lonjakan energi mendadak tetap masuk akal. Selain itu, pertanyaan soal kredibilitas fiskal (fiscal credibility, kepercayaan pada kemampuan pemerintah mengelola anggaran) yang muncul pada 2025 karena subsidi bahan bakar pemerintah kini terasa dampaknya. Karena beberapa pemerintah Zona Euro mendapat tekanan untuk menekan defisit (deficits, kekurangan anggaran: belanja lebih besar dari pendapatan) di bawah aturan UE yang kembali diterapkan, ruang untuk stimulus fiskal (fiscal stimulus, dorongan ekonomi lewat belanja/potongan pajak pemerintah) guna mendukung pertumbuhan menjadi lebih sempit. Ini bisa meningkatkan gejolak pada pasangan mata uang euro (EUR currency pairs, pasangan nilai tukar seperti EUR/USD), sehingga posisi “long volatility” (strategi yang untung saat gejolak naik) pada opsi EUR/USD bisa menarik.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.