BofA Securities mempertahankan perkiraannya bahwa Federal Reserve tidak akan menurunkan suku bunga pada tahun 2025. Hal ini terjadi meskipun ada spekulasi pasar bahwa penurunan suku bunga dapat terjadi secepatnya pada bulan September karena data ketenagakerjaan bulan Juli yang lebih lemah dan revisi signifikan ke bawah. Menurut Alat FedWatch dari CME, sekarang ada lebih dari 90% kemungkinan penurunan suku bunga pada pertemuan Fed pertengahan September. Namun, analis BofA memperkirakan suku bunga akan tetap antara 4,25% dan 4,5%, menunjukkan bahwa pemotongan hanya akan terjadi jika pasar tenaga kerja benar-benar memburuk.

Kebingungan Pasar Terhadap Sinyal Ekonomi

Mereka memperingatkan bahwa pasar mungkin salah memahami situasi, membingungkan risiko resesi dengan stagflasi. Meskipun permintaan pekerja menurun, pengurangan 802.000 dalam angkatan kerja yang berasal dari luar negeri sejak April telah menjaga stabilitas pasar tenaga kerja. BofA menunjukkan bahwa pertumbuhan upah dan total pendapatan tenaga kerja tetap kuat. Dengan inflasi yang masih di atas target 2% dari Fed, setiap penurunan suku bunga dapat terlalu cepat tanpa tanda-tanda penurunan ekonomi. Ketua Fed Powell diperkirakan akan menerima pertumbuhan pekerjaan yang lebih lemah selama tingkat pengangguran tetap stabil, mengutamakan pengendalian inflasi dibandingkan kekhawatiran pekerja. Kita melihat bahwa pasar derivatif kini memperhitungkan kemungkinan lebih dari 90% untuk penurunan suku bunga pada pertemuan Fed bulan September. Reaksi ini adalah hasil langsung dari laporan pekerjaan bulan Juli yang lebih lemah dari yang diharapkan, yang hanya mencatat penambahan 110.000 pekerjaan dibandingkan ekspektasi 180.000. Revisi signifikan ke bawah pada data Mei dan Juni telah memperkuat sentimen ini. Meskipun demikian, kami percaya Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tetap hingga akhir tahun 2025. Faktor penting adalah bahwa inflasi tetap tinggi, dengan pembacaan inti PCE terbaru untuk bulan Juni mencapai 3,1%, masih jauh di atas target 2%. Situasi ini tampak lebih seperti stagflasi daripada resesi sederhana, yang menyulitkan jalan Fed.

Peluang dalam Volatilitas

Pedagang harus melihat melewati angka pekerjaan utama dan fokus pada ketatnya pasar tenaga kerja. Penurunan baru-baru ini dalam angkatan kerja yang berasal dari luar negeri telah menjaga pasokan pekerja tetap terbatas, mencegah peningkatan signifikan dalam pengangguran yang telah stabil di sekitar 4,1% sepanjang tahun. Dengan Pendapatan Jam Rata-rata masih tumbuh pada laju tahunan 3,9%, tekanan upah yang mendasar tetap ada. Kita telah melihat perbedaan ini sebelumnya, terutama jika kita melihat kembali ke tahun 2023. Sepanjang tahun itu, pasar berulang kali memperkirakan pemotongan suku bunga Fed yang tidak terwujud saat pejabat lebih memilih memerangi inflasi daripada mencegah perlambatan. Situasi hari ini terasa mirip, dengan Fed kemungkinan bersedia mentolerir pertumbuhan yang lebih lemah untuk memastikan inflasi dapat dikendalikan. Ketidakcocokan antara harga pasar dan kebijakan Fed yang potensial menciptakan peluang dalam volatilitas. Opsi pada masa depan suku bunga, seperti yang terkait dengan Secured Overnight Financing Rate (SOFR), kemungkinan sedang memberi harga yang rendah pada risiko kejutan hawkish di pertemuan tanggal 17 September. Pedagang harus mempertimbangkan strategi yang menguntungkan dari peningkatan volatilitas yang diimplikasikan menjelang acara tersebut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.