Pembuat kebijakan Bank Sentral Eropa, Boris Vujčić, mencatat bahwa pertumbuhan di zona Euro positif, meskipun rendah. Ia memperkirakan bahwa target inflasi 2% akan tercapai pada akhir 2025 dan mencapainya di awal 2026. Pernyataan ini tidak berdampak signifikan pada Euro. Kurs EUR/USD turun 0,19% pada hari itu, mendekati 1.1310 saat komentar disampaikan. Informasi ini mencakup pernyataan yang bersifat ke depan yang mengandung risiko dan ketidakpastian. Data yang diberikan hanya untuk tujuan informasi dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat investasi. Vujčić mengakui bahwa meskipun pertumbuhan di zona Euro tetap rendah, ekonomi yang lebih luas tidak mengalami kontraksi, namun juga tidak berkembang dengan cepat yang mungkin memaksa Bank Sentral Eropa untuk mengubah kebijakan secara tiba-tiba. Harapan bahwa target inflasi 2% dapat tercapai pada akhir 2025 menunjukkan bahwa ECB mungkin tidak terburu-buru untuk memperketat kebijakan moneter dalam waktu dekat. Sebaliknya, ini menunjukkan pendekatan menunggu dan melihat, didukung oleh optimisme hati-hati tentang pendinginan inflasi yang berlangsung dengan laju yang dapat diatur. Meskipun nada ini relatif dovish, kurs EUR/USD sedikit merosot, dengan penurunan 0,19% pada hari ketika pernyataan ini dibuat. Penurunan kecil ini menunjukkan bahwa pasar tidak menganggap komentar pembuat kebijakan tersebut sebagai alasan untuk pengkajian kembali posisi Euro terhadap Dolar. Mungkin para trader sudah memperhitungkan ekspektasi serupa berdasarkan indikator makroekonomi terbaru dan komentar ECB. Bagi mereka yang mengikuti derivatif suku bunga – termasuk perjanjian suku bunga di masa depan, kontrak berjangka suku bunga, dan swap – pernyataan ini berfungsi sebagai panduan. Dengan inflasi yang diharapkan sejalan dengan target ECB dalam waktu sekitar dua tahun dari sekarang, jelas tidak ada urgensi untuk kondisi yang lebih ketat dalam waktu dekat. Garis waktu ini membantu membentuk jalur yang diharapkan untuk suku bunga kebijakan, dengan suku bunga jangka pendek kemungkinan tetap relatif stabil. Penetapan harga untuk durasi menengah dapat mulai mencerminkan sedikit penajaman, terutama jika data yang masuk mengkonfirmasi trajektori ECB. Kami telah mengamati bahwa di pasar suku bunga, kurva OIS jangka pendek di Eropa tetap datar, mengonfirmasi bahwa peserta mengharapkan sedikit, jika ada, pergerakan mendadak dari bank sentral dalam beberapa kuartal ke depan. Sebaliknya, mungkin ada penyesuaian bertahap yang diperkirakan lebih jauh. Dengan demikian, volatilitas dalam jatuh tempo yang lebih pendek tampak terkontrol. Tantangan bagi kami lebih pada memodelkan lebih jauh, di mana risiko inflasi, pertumbuhan upah, dan harga energi terus menjadi perhatian. Dalam beberapa hari terakhir, terjadi peningkatan penggunaan struktur opsi untuk melindungi kedua sisi jalur suku bunga, menunjukkan bahwa beberapa meja sedang bersiap untuk lebih banyak aksi dua arah saat rilis ekonomi mulai menunjukkan perbedaan. Kami harus mempertimbangkan untuk menyesuaikan perdagangan spread antara Euribor dan Sterling pendek atau SOFR tergantung bagaimana ekspektasi transatlantik bergeser. Pilihan ini bergantung tidak hanya pada sikap terukur ECB tetapi juga atas respons dari bank sentral utama lainnya, yang mungkin atau tidak memicu peralihan di seluruh portofolio makro. Kami juga melihat ketidaksesuaian dalam volatilitas implisit yang menunjukkan pasar melihat lebih banyak ketidakpastian dari akhir 2025 hingga awal 2026, mungkin mencerminkan kekhawatiran yang tersisa tentang ketahanan pertumbuhan atau guncangan eksternal. Ini bisa berarti bahwa ada terlalu banyak keyakinan yang dipatok dalam jalur inflasi dasar. Tinjauan yang hati-hati terhadap strategi cap/floor mungkin maka sepadan. Dalam hal taktik di minggu-minggu mendatang, pemantauan dekat data inflasi tingkat kedua di seluruh blok dapat memberikan indikasi awal apakah tekanan harga inti telah mereda seperti yang diharapkan, atau jika ketidakstabilan kembali – yang dapat menghasilkan risiko lonjakan di bagian belakang kurva suku bunga. Aktivitas di ruang swap payer jangka panjang sering kali menjadi lebih mencolok dalam lingkungan ini. Beberapa posisi ini sudah mulai memanjang di sepanjang batas kedaluwarsa 2 tahun, mematok risiko percepatan ringan. Poin-poin penting: – Pertumbuhan di zona Euro positif tetapi lambat. – Target inflasi 2% diharapkan tercapai pada 2025 dan 2026. – Tidak ada perubahan mendalam yang diharapkan dari ECB dalam waktu dekat. – Volatilitas di jangka pendek terkontrol dan ada penyesuaian bertahap yang diantisipasi lebih jauh.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.