Anggota Dewan Federal Reserve, Michelle Bowman, mengungkapkan kekhawatiran tentang kesesuaian suku bunga saat ini, dengan menyarankan bahwa revisi gaji baru-baru ini menunjukkan perlunya pemotongan suku bunga. Meskipun inflasi tetap di atas target 2%, ia berargumen bahwa pertumbuhan populasi yang lambat dan demografi yang menua akan berdampak jangka panjang pada suku bunga netral. Bowman menekankan pentingnya independensi Fed dari tekanan politik. Ia mendorong pendekatan yang melihat ke depan dalam kebijakan moneter, dengan saran agar bergeser dari ketergantungan pada data saat ini dapat lebih baik untuk menghadapi kondisi ekonomi di masa depan.

Strategi Neraca Fed

Disarankan agar neraca Fed lebih kecil, dengan fokus hanya pada Treasury dan sekuritas berjangka pendek untuk meningkatkan fleksibilitas. Laporan tersebut menekankan potensi manfaat dari tingkat cadangan yang lebih rendah, yang mungkin memperbaiki manajemen likuiditas bank. Poin tambahan termasuk pandangan bahwa fasilitas pinjaman darurat harus tetap ada untuk situasi luar biasa. Mengubah rasio pengungkit tambahan yang ditingkatkan dapat mengatasi masalah fasilitas repo yang ada, sementara dicatat bahwa risiko pasar tenaga kerja saat ini lebih besar daripada kekhawatiran terkait pasar kerja. Bowman mengamati bahwa suku bunga netral kini lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat sebelum pandemi, diperkirakan berada di angka median 3%. Saat ini, kita melihat pergeseran signifikan dari dalam Federal Reserve, menunjukkan bahwa pemotongan suku bunga mendekat. Argumen ini menyatakan bahwa Fed sudah “tertinggal,” suatu perasaan yang kemungkinan akan menekan bagian awal kurva imbal hasil lebih rendah dalam beberapa minggu mendatang. Dengan Suku Bunga Fed saat ini di 5,00%, pasar derivatif kini akan mulai memperhitungkan kemungkinan yang lebih tinggi untuk pemotongan sebelum akhir 2025. Pandangan ini diperkuat oleh data ekonomi terbaru, terutama revisi ke bawah pada gaji yang terlihat dalam laporan pekerjaan terakhir. Laporan awal September 2025 merevisi dua bulan sebelumnya turun dengan total 120.000 pekerjaan, mengonfirmasi tren pendinginan yang telah diperkirakan oleh pasar. Kita seharusnya mengharapkan Fed bertindak proaktif terhadap melemahnya pasar tenaga kerja ini, daripada menunggu indikator inflasi yang tertinggal untuk mencapai target.

Implikasi untuk Volatilitas Suku Bunga

Hal ini menciptakan peluang untuk perdagangan penajaman kurva imbal hasil. Sementara prospek pemotongan suku bunga akan menstabilkan suku bunga jangka pendek, dorongan untuk aktif menjual sekuritas yang didukung hipotek (MBS) akan memberi tekanan ke atas pada imbal hasil jangka panjang. Dinamika ini, di mana kebijakan moneter melonggar melalui pemotongan suku bunga namun mengencang melalui neraca, adalah hal yang tidak biasa dan menunjukkan perdagangan yang mendapat keuntungan dari perbedaan yang semakin lebar antara imbal hasil Treasury 2 tahun dan 10 tahun. Fokus pada faktor struktural jangka panjang seperti populasi yang menua berarti kita tidak perlu terlalu khawatir bahwa inflasi Core PCE bulan Agustus masih di angka 2,8%. Fed tampaknya bersedia untuk mentolerir inflasi yang sedikit di atas target 2% untuk menghindari memicu penurunan ekonomi yang tajam. Ini adalah strategi yang pernah kita lihat digunakan selama pergeseran kebijakan lainnya, seperti perubahan dari kenaikan ke pemotongan pada tahun 2019. Perdebatan internal di Fed antara pendekatan bertahap mengenai suku bunga dan pengelolaan neraca yang aktif menciptakan ketidakpastian kebijakan yang signifikan. Lingkungan ini sangat kondusif untuk volatilitas suku bunga yang lebih tinggi. Kita seharusnya mempertimbangkan strategi yang mendapatkan keuntungan dari ini, seperti membeli opsi pada futures SOFR atau obligasi, karena sensitivitas pasar terhadap data yang masuk seperti klaim pengangguran dan survei manufaktur akan meningkat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.