Wakil Gubernur Bank of England, Sarah Breeden, berbicara dalam sebuah audiensi kebijakan moneter di depan Komite Keuangan. Dia menyatakan bahwa proses pengurangan inflasi di Inggris sedang berkembang secara konsisten, dengan ekonomi secara bertahap beralih ke kelebihan pasokan. Breeden menekankan perlunya keputusan kebijakan di masa depan untuk memastikan inflasi bergerak sesuai jalur yang diinginkan. Tarif diperkirakan akan memiliki efek minimal pada ekonomi Inggris. Selain itu, munculnya kelebihan dalam pasar tenaga kerja diperkirakan akan mempengaruhi arah kebijakan. Breeden mencatat bahwa sebelumnya ada pertimbangan untuk menurunkan suku bunga bank pada bulan Mei, bahkan sebelum dampak tarif terlihat. Apa yang diargumenkan Breeden, dengan cukup tegas, adalah bahwa inflasi di Inggris sekarang melambat pada kecepatan yang dapat diandalkan, mencerminkan bagaimana tekanan harga sedang mereda di seluruh ekonomi yang lebih luas. Pada saat yang sama, keseimbangan antara pasokan dan permintaan tampaknya sedang bergeser, dengan output tidak lagi menempel erat pada kapasitas. Sebaliknya, kita kini melihat tanda-tanda awal kelebihan pasokan—di mana ekonomi memproduksi lebih banyak dari yang segera dibutuhkan. Perubahan ini mungkin mengakibatkan lebih sedikit batasan pada output, mengurangi tekanan naik pada harga. Ini adalah posisi yang belum pernah kita lihat selama beberapa tahun, ketika inflasi dan kondisi ketenagakerjaan yang ketat mendominasi prospek. Bagi kita yang fokus pada instrumen yang sensitif terhadap suku bunga, komentar Breeden menjadi indikasi jelas bahwa para pembuat kebijakan bersedia bertindak bahkan sebelum data mengonfirmasi setiap detail. Fakta bahwa mereka membahas pemotongan suku bunga sedini bulan Mei, terlepas dari potensi gangguan dari tarif, berbicara banyak tentang penilaian risiko mereka saat ini. Meskipun tarif biasanya memperkenalkan komplikasi biaya, hal ini dianggap kemungkinan memiliki dampak yang terbatas pada inflasi. Ini menunjukkan bahwa memperhitungkan dorongan dari biaya impor mungkin tidak tepat. Kita harus berhati-hati untuk tidak bereaksi berlebihan terhadap berita—akan bijaksana untuk tetap fokus pada apa yang dilihat Bank sebagai pendorong utama, daripada bereaksi terhadap gesekan sementara. Dia juga menekankan bahwa perkembangan dalam kelebihan pasar tenaga kerja kini dilihat lebih tepat. Kelebihan ini—sebenarnya tenaga kerja yang tidak sepenuhnya digunakan—langsung berhubungan dengan dinamika upah. Dengan pertumbuhan upah yang menjadi pendorong kuat inflasi inti, setiap kelemahan di sini mendukung pengaturan kebijakan yang lebih longgar. Sebagai trader, kita kini dihadapkan pada kemungkinan bahwa pemotongan suku bunga akan dipertimbangkan tidak hanya lebih cepat dari yang diharapkan tetapi juga dalam kondisi yang mungkin lebih lemah daripada yang diasumsikan sebelumnya. Ini menggeser jalur suku bunga jangka pendek menjadi lebih rendah dan datar. Posisi opsi harus mencerminkan perubahan bias tersebut, dengan kurva forward yang sedikit diturunkan. Setiap keyakinan yang tersisa pada suku bunga yang lebih tinggi, terutama melalui bagian depan, berisiko cepat terkikis jika data ekonomi menunjukkan penurunan. Struktur harga yang terus mengisyaratkan inflasi persisten atau kecenderungan pengetatan kembali dalam enam bulan mungkin perlu disesuaikan. Tim yang mempertimbangkan risiko sebaiknya melakukan pengujian skenario di mana pelonggaran terjadi lebih dari sekali, atau pada interval yang lebih pendek daripada yang saat ini diperkirakan. Panduan ke depan tetap bersifat implisit daripada eksplisit. Namun, nada kesaksian Breeden, terutama fakta bahwa pelonggaran dipertimbangkan bahkan sebelum guncangan eksternal terjadi, memberi tahu kita bahwa ambang untuk bertindak lebih rendah dari yang diharapkan oleh beberapa orang. Volatilitas gilt juga tidak boleh diabaikan—khususnya untuk jatuh tempo yang lebih pendek. Jika Bank mulai menyesuaikan lebih cepat, premi mungkin mulai terbangun di bawah risiko suku bunga saat keyakinan pada jalur kebijakan berkurang. Secara keseluruhan, ketika sinyal pasar mulai memperkuat komentar dari bank sentral, strategi mungkin perlu disesuaikan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.