Outlook For Policy Rates
Catatan itu menilai alasan untuk menaikkan suku bunga lagi semakin lemah. Catatan itu juga menyebut sebagian anggota melihat suku bunga saat ini sudah “restriktif” (cukup ketat sehingga menahan permintaan, belanja, dan pertumbuhan ekonomi). Kondisi pasar tenaga kerja (situasi pekerjaan) Inggris digambarkan melemah, dengan pengangguran naik stabil sejak pertengahan 2022. Pertumbuhan upah melambat sejak pertengahan 2023, dan rilis data berikutnya jatuh pada 19 Maret, sebelum keputusan BoE. Standard Chartered masih memprediksi pelonggaran kebijakan (penurunan suku bunga), dengan suku bunga akhir (terminal rate, tingkat suku bunga yang diperkirakan menjadi titik akhir siklus) 3,00%. Skenario utama mereka adalah satu kali pemangkasan per kuartal mulai Kuartal 2, tetapi jadwalnya belum pasti. Mereka menambahkan pelonggaran bisa berlanjut jika ketegangan mereda dan harga energi turun. Mereka juga memperingatkan lonjakan harga energi yang berkepanjangan dapat menunda pemangkasan berikutnya ke paruh kedua tahun (H2) atau 2027.Implications For Traders
Melihat ke periode yang sama tahun lalu, pada Maret 2025, kita ingat Bank of England menahan suku bunga dengan hasil suara 7-2. Siklus pelonggaran yang diperkirakan memang dimulai pada tahun itu, tetapi kini pada Maret 2026, arah ke depan kembali tidak pasti. Keraguan ini menciptakan peluang bagi trader di pasar suku bunga. Konflik utama bagi Bank tetap sama: menyeimbangkan inflasi yang sulit turun (sticky inflation, inflasi yang tetap tinggi meski ekonomi melambat) dengan ekonomi yang melambat. Dengan data terbaru Consumer Price Index (CPI, Indeks Harga Konsumen—ukuran inflasi) Februari 2026 menunjukkan inflasi bertahan di 2,8%, pihak “hawk” (anggota yang cenderung menahan/menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi) akan enggan memangkas lebih jauh. Pihak “dove” (anggota yang cenderung menurunkan suku bunga untuk mendukung pertumbuhan) akan menekankan risiko melemahnya pertumbuhan. Ketegangan ini akan memengaruhi harga derivatif (produk keuangan yang nilainya mengikuti acuan seperti suku bunga). Pelemahan pasar tenaga kerja Inggris yang terlihat sepanjang 2025 berlanjut. Tingkat pengangguran kini naik ke 4,9%, dan pertumbuhan upah turun ke 3,5%, sehingga hampir tidak menambah daya beli riil (real-terms, setelah memperhitungkan inflasi) bagi rumah tangga. Kondisi ini memperkuat alasan pemangkasan suku bunga, dan pandangan ini bisa disalurkan melalui opsi (options, kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk membeli/menjual pada harga tertentu) atas SONIA futures (kontrak berjangka yang mengacu pada SONIA, suku bunga acuan overnight Inggris). Risiko geopolitik dan harga energi tetap menjadi faktor yang sulit diprediksi, seperti setahun lalu. Kita mengingat pelajaran dari guncangan energi 2022, dan dengan harga Brent (patokan minyak global) bertahan dekat $90 per barel, Bank akan berhati-hati terhadap langkah yang bisa memicu inflasi lagi. Ketidakpastian tinggi ini mendukung strategi opsi yang diuntungkan dari volatilitas (volatility, naik-turunnya harga), seperti straddle (strategi membeli opsi beli dan opsi jual pada harga dan jatuh tempo yang sama agar untung bila harga bergerak besar ke salah satu arah). Dengan banyak faktor yang saling tarik-menarik, kami menilai Bank of England kemungkinan kembali menahan suku bunga pada rapat besok, tetapi peluang pemangkasan pada kuartal kedua diremehkan. Data yang saling bertentangan mendukung posisi untuk kurva imbal hasil (yield curve, hubungan tingkat imbal hasil obligasi terhadap jangka waktu) yang lebih curam, karena ekspektasi suku bunga jangka pendek bisa turun tajam jika data pertumbuhan melemah lagi. Harga pasar saat ini yang hanya memasukkan pemangkasan 40 basis poin hingga akhir tahun tampak terlalu konservatif dan rentan terhadap pergeseran yang lebih dovish.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
