China akan membuka pasar obligasi domestiknya untuk perusahaan energi Rusia. Dalam pertemuan baru-baru ini di Guangzhou, regulator China menjamin dukungan untuk penerbitan “panda bonds” yang denominasi renminbi. Ini akan menjadi kesepakatan Rusia pertama dalam konteks ini sejak invasi Ukraina dan penerbitan korporasi pertama sejak Rusal pada 2017. Diskusi ini bertepatan dengan kunjungan Presiden Putin baru-baru ini ke Beijing. Kunjungan ini juga memajukan perjanjian energi besar, termasuk pipa Power of Siberia 2 antara Gazprom dan China.

Dampak Terhadap Pasar Mata Uang

Kita seharusnya mengantisipasi stabilitas dan volume yang meningkat dalam pasangan mata uang renminbi-rubel (CNY/RUB), karena penerbitan obligasi ini menciptakan saluran baru untuk aliran modal di luar sistem dolar. Mengingat bahwa penyelesaian perdagangan bilateral dalam mata uang nasional sudah melebihi 95% pada awal 2025, langkah ini semakin melindungi pasangan ini dari tekanan finansial Barat. Pedagang dapat mempertimbangkan strategi volatilitas panjang pada USD/CNY, karena tren de-dollarization ini memperkenalkan ketidakpastian baru yang akan datang untuk dolar AS. Perjanjian pipa Power of Siberia 2 menandakan pergeseran struktural dalam aliran energi Eurasia, mengalihkan volume gas yang signifikan dari Eropa. Sejak awal perang Ukraina pada 2022, kita telah melihat ekspor gas Rusia ke Eropa jatuh dari lebih dari 150 miliar meter kubik per tahun menjadi kurang dari 30 bcm. Pipa baru dengan kapasitas 50 bcm ke China akan semakin menekan harga pusat gas Eropa (TTF) dibandingkan dengan rekan-rekan Asia (JKM), menjadikan opsi kalender spread sebagai pilihan yang menarik. Integrasi finansial ini mempermudah China untuk mengamankan minyak mentah Rusia dengan harga diskon, seperti campuran ESPO, yang secara konsisten diperdagangkan dengan diskon terhadap minyak mentah Brent sejak 2022. Kesepakatan pembelian yang stabil dalam mata uang yang bersahabat dapat memberi batasan pada tolok ukur harga minyak regional dibandingkan dengan harga global. Kami melihat potensi dalam perdagangan derivatif yang bertaruh pada membesarnya spread antara minyak mentah Brent dan kontrak berjangka minyak mentah Shanghai INE.

Signifikasi Panda Bonds

Pembukaan kembali pasar panda bond untuk perusahaan Rusia jauh lebih signifikan sekarang dibandingkan penerbitan korporasi terakhir oleh Rusal pada 2017. Sebelum 2022, langkah semacam itu berfokus pada diversifikasi, tetapi hari ini berfokus pada penciptaan infrastruktur keuangan yang tahan terhadap sanksi. Ini menunjukkan bahwa dampak pasar terhadap mata uang dan derivatif komoditas akan lebih mendalam dan bertahan lama dibandingkan dengan contoh kerjasama sebelumnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.