Kepemilikan asing terhadap Surat Utang AS (U.S. Treasuries) mencapai angka yang belum pernah terjadi sebelumnya, yaitu $9,16 triliun pada bulan Juli, menandai peningkatan selama tiga bulan berturut-turut. Kenaikan ini sebagian besar didorong oleh peningkatan pembelian dari Jepang dan Inggris. Kepemilikan Jepang meningkat menjadi $1,15 triliun, sementara Inggris mendekati kepemilikan $900 miliar. Sementara itu, kepemilikan Cina menurun menjadi $731 miliar, terendah sejak 2008.

Perubahan Cina dari Dollar

Cina mendiversifikasi dari dolar untuk memperkuat yuan. Data ini disediakan oleh Departemen Keuangan AS. Data bulan Juli menunjukkan adanya perpecahan besar di pasar Treasury, dengan pembelian asing yang mencetak rekor diimbangi oleh penjualan signifikan dari Cina. Perebutan ini antara permintaan kuat dari sekutu dan penjualan strategis dari pemegang utama kemungkinan akan menyebabkan pergerakan harga yang bergejolak di obligasi. Sebagai akibatnya, kami memperkirakan imbal hasil Treasury akan tetap sangat sensitif terhadap data ekonomi yang masuk dalam beberapa minggu ke depan. Dengan pertemuan Federal Reserve berikutnya yang dijadwalkan pada akhir September, dinamika ini di pasar obligasi menciptakan ketidakpastian di sekitar kebijakan suku bunga. Saat ini, kontrak berjangka dana Federal memperkirakan kemungkinan sekitar 40% untuk satu kenaikan suku bunga lagi sebelum akhir 2025, meningkat dari hanya 25% bulan lalu. Ini menjadikan opsi berdasarkan suku bunga SOFR sebuah alat penting bagi trader untuk bersiap, atau melindungi diri, terhadap langkah berikutnya dari Fed.

Strategi Mata Uang Cina

Penjualan Cina tampaknya secara langsung ditujukan untuk mendukung mata uangnya, karena yuan luar negeri telah bergerak mendekati level terendah dalam beberapa tahun terakhir, yaitu 7,38 terhadap dolar. Ini adalah pola yang juga kami amati pada tahun 2023 ketika penjualan Treasury serupa bersamaan dengan upaya untuk memperlambat penurunan yuan. Trader harus mengamati jika penjualan ini berlanjut, mungkin dengan menggunakan opsi panggilan pada pasangan USD/CNH untuk berspekulasi tentang tekanan yang terus berlanjut. Di sisi lain, pembelian kuat Jepang didorong oleh perbedaan imbal hasil yang menarik antara Surat Utang AS dan obligasi pemerintahnya sendiri, yang tetap di atas 3,5%. Aliran modal yang stabil dari Jepang telah melemahkan yen secara historis, mendorong nilai tukar USD/JPY lebih tinggi. Kami memperkirakan tren ini akan terus memberikan dukungan bagi posisi dolar-yen jangka panjang melalui futures atau opsi. Aliran internasional yang bertentangan ini meningkatkan ketegangan mendasar di pasar, meskipun volatilitas permukaan tampak tenang. Indeks VIX, ukuran utama dari volatilitas pasar saham yang diperkirakan, telah meningkat menjadi 22 dari level terendah musim panas di bawah 18. Ini menunjukkan bahwa kita harus mempertimbangkan untuk membeli perlindungan, seperti opsi panggilan VIX atau opsi put pada indeks besar, untuk melindungi diri dari gangguan pasar yang tiba-tiba.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.