Harga Platinum dan Palladium menurun, membalikkan keuntungan sebelumnya, dengan Platinum mendekati level tertinggi dalam 11 tahun pekan lalu. Volatilitas harga baru-baru ini menunjukkan kemungkinan akhir dari lonjakan harga. Seorang produsen Rusia memperkirakan pasar Platinum seimbang tahun ini dan tahun depan, tidak termasuk permintaan investasi. Permintaan dari sektor otomotif diperkirakan akan menurun, sementara peningkatan dalam aplikasi perhiasan dan industri tidak cukup untuk mengimbangi penurunan ini. Menghitung permintaan investasi, defisit pasokan sebesar 200 ribu ons diperkirakan tahun ini dan 300 ribu ons tahun depan. Metals Focus sebelumnya memprediksi defisit pasokan yang jauh lebih besar pada tahun 2025. Untuk Palladium, pasar seimbang juga diproyeksikan untuk periode yang sama, dengan penurunan serupa dalam permintaan otomotif dan permintaan investasi yang terbatas. Kenaikan harga Platinum sejak Mei disebabkan oleh peningkatan impor dari China dan AS, dengan sektor perhiasan China memilih Platinum daripada Emas dan kekhawatiran AS terkait tarif pada logam kelompok Platinum. Harga Platinum telah memberikan kembali puncak-puncak baru-baru ini, mundur setelah mencapai level yang terakhir terlihat lebih dari satu dekade lalu. Penurunan ini mengikuti pergerakan naik yang tajam dan mungkin menandakan hilangnya momentum, terutama mengingat panduan baru dari pemain supply utama. Sebuah perusahaan Rusia terkemuka telah menguraikan ekspektasi pasar seimbang hingga tahun depan, dengan asumsi aliran investasi tetap datar. Mereka mengutip penurunan permintaan otomotif—terutama akibat penurunan produksi mesin pembakaran internal—sebagai kendala utama penggunaan. Meskipun ada peningkatan dalam permintaan perhiasan dan industri, angka ini tidak cukup besar untuk mengisi kekurangan supply. Namun, ketika permintaan investasi diperhitungkan, proyeksi berubah. Defisit sebesar 200,000 ons diperkirakan untuk 2024, melebar menjadi 300,000 pada 2025. Ini adalah kekurangan yang lebih kecil daripada yang sebelumnya diperkirakan oleh Metals Focus, menunjukkan pelonggaran kekhawatiran supply awal, meskipun tidak sepenuhnya hilang. Pandangan yang direvisi mereduksi narasi sebelumnya tentang ketatnya pasokan yang mendorong harga lebih tinggi secara berkelanjutan. Sebaliknya, ini mempertanyakan durabilitas lonjakan sebelumnya, dan apakah pasar benar-benar percaya bahwa kendala pasokan semakin memburuk. Untuk Palladium, estimasi saat ini juga menunjukkan posisi seimbang selama dua tahun ke depan, kembali terhambat oleh rendahnya produksi kendaraan dan penurunan penggunaan konverter katalitik. Sisi investasi belum dapat mengimbangi. Tanpa aliran spekulatif atau institusional, pasar kesulitan untuk mendapatkan kekuatan yang konsisten. Dengan kedua logam ini, harga sempat melonjak baru-baru ini—terutama Platinum—dari spekulasi terkait impor kuat di AS dan China. Impor ke China, khususnya, tampaknya dipicu oleh tren substitusi daripada ekspansi industri. Perajin perhiasan China condong ke Platinum sebagai alternatif dari Emas, yang telah menjadi mahal jika dibandingkan per gram. Sementara itu, pesanan dari AS datang di tengah kekhawatiran perdagangan yang terus berlangsung, di mana pembeli mungkin ingin membangun stok menghadapi kemungkinan tarif masa depan pada logam yang bersumber dari beberapa daerah tertentu. Menghadapi hal ini, kita seharusnya menginterpretasikan volatilitas baru-baru ini bukan sebagai satu kali, tetapi sebagai pergeseran yang berkembang dalam sentiment. Pergerakan harga, yang didukung sementara oleh perubahan dalam tren pembelian fisik, tidak didasarkan pada proyeksi konsumsi yang lebih kuat atau keyakinan investasi. Sebaliknya, ini mungkin merupakan pembelian yang bersifat oportunistik atau pencegahan oleh peserta yang mencoba untuk mendapatkan keuntungan sebelum kemungkinan perubahan kebijakan. Untuk pedagang yang beroperasi di pasar derivatif, kita perlu ingat bahwa kurva forward dan volatilitas implisit telah merespons dengan tajam terhadap berita ini. Dengan sisi pasokan sekarang tampak kurang tertekan daripada proyeksi sebelumnya menyarankan, posisi panjang baru-baru ini dalam kontrak berjangka dan opsi mungkin menghadapi tekanan kecuali didukung oleh data baru. Minat terbuka saat ini dan tingkat skew menunjukkan kerumunan yang condong ke arah kekuatan yang diperbarui, tetapi dengan kelemahan harga baru-baru ini, ada lebih banyak risiko ke bawah kecuali pembelian baru muncul dengan cepat. Kegiatan lindung nilai juga, khususnya di antara pengguna industri, harus disesuaikan. Urgensi sebelumnya untuk mengamankan harga forward mungkin akan mereda, memungkinkan lebih banyak fleksibilitas dalam strategi rollover dan bahkan membuka kerah yang hemat biaya atau opsi spread ketika volatilitas implisit tetap tinggi relatif terhadap pergerakan yang tercatat selama sebulan terakhir. Saat kita memantau posisi di pasar Platinum dan Palladium, penting untuk menilai tidak hanya pergerakan harga spot tetapi juga alasan di balik aliran—apakah berasal dari permintaan terstruktur, alokasi perdagangan, atau kekhawatiran tentang perkembangan geopolitik.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.