Bank Rakyat Tiongkok (PBoC) menginginkan apresiasi bertahap yuan untuk mendorong internasionalisasi mata uang tersebut. Namun, mereka juga berusaha menjaga daya saing ekspor Cina, dengan yuan stabil di antara 7,10 dan 7,15 terhadap dolar sejak akhir Agustus. Sebelumnya, yuan menguat dari 7,35 di April karena berbagai faktor, termasuk gencatan senjata tarif antara AS dan Cina serta reli pasar saham yang mendorong aliran modal masuk. Indeks CSI300 Shanghai-Shenzhen telah meningkat sebesar 30% sejak April, sementara surplus perdagangan Cina selama sepuluh bulan pertama tahun ini mencapai USD 965 miliar, meningkat 22% dibandingkan tahun lalu.

Tantangan Potensial Masih Ada

Meskipun ada dukungan saat ini untuk yuan, tantangan potensial masih ada. Aliran modal ke pasar keuangan Cina mungkin berkurang jika dasar-dasar ekonomi melemah, dan terdapat indikasi momentum ekspor yang melemah. Pesanan ekspor baru PMI telah melunak, bersama dengan pertumbuhan ekspor yang melambat ke pasar non-AS sepanjang bulan Oktober. Kami melihat yuan Cina terus menjalani jalur apresiasi yang ringan terhadap dolar AS dalam beberapa minggu mendatang. Bank Rakyat Tiongkok tampaknya lebih memilih mata uang yang lebih kuat untuk meningkatkan status internasionalnya, namun akan mencegah pergerakan cepat untuk melindungi daya saing ekspor. Pandangan ini diperkuat oleh ekspektasi pasar yang luas bahwa Federal Reserve AS akan mulai memangkas suku bunga pada paruh pertama tahun 2026, yang sudah memberikan tekanan pada dolar. Kekuatan yuan didukung oleh aliran modal signifikan ke pasar saham Cina, yang telah melonjak tajam sejak titik terendah terkait tarif pada April 2025. Data terbaru menunjukkan bahwa aliran masuk asing bersih ke saham A Cina melalui program Stock Connect mencapai titik tertinggi enam bulan di bulan Oktober, sementara Indeks CSI300 tetap kokoh di atas 4.200. Selain itu, surplus perdagangan Cina mencapai angka mencengangkan $965 miliar dalam sepuluh bulan pertama tahun ini, angka yang sudah melebihi total tahunan penuh sebesar $823 miliar yang tercatat di 2023.

Strategi dan Risiko

Dengan latar belakang apresiasi perlahan yang terkelola ini, trader derivatif harus mempertimbangkan strategi yang menguntungkan dari penurunan bertahap dalam nilai tukar USD/CNY. Menjual opsi beli jauh dari uang pada USD/CNY adalah cara menarik untuk mengumpulkan premi, karena penetapan harian PBoC yang konsisten di bawah 7,10 menunjukkan batasan pada kekuatan dolar. Sifat terkelola dari mata uang ini menunjukkan bahwa volatilitas yang terealisasi kemungkinan akan tetap rendah, lebih mendukung strategi menjual opsi dibandingkan pembelian langsung. Namun, kita harus waspada terhadap hambatan yang dapat membalikkan tren ini. PMI Manufaktur Caixin terbaru untuk Oktober turun ke 49,8, dengan sub-indeks pesanan ekspor baru jatuh lebih jauh ke 48,5, menunjukkan kontraksi dalam permintaan asing mulai terasa. Segala tanda bahwa aliran modal berbalik atau bahwa profitabilitas perusahaan melemah bisa dengan cepat melemahkan yuan. Oleh karena itu, meskipun strategi utama kami adalah memposisikan diri untuk kekuatan yuan, bijak untuk melindungi diri dari kemungkinan perubahan arah. Membeli opsi beli USD/CNY yang murah dan jauh dari uang dapat memberikan perlindungan jika momentum ekspor yang melambat atau perubahan dalam sentimen investor menyebabkan lonjakan tak terduga dalam pasangan mata uang. Ini menawarkan cara dengan biaya rendah untuk mengelola risiko perubahan kebijakan yang tiba-tiba atau memburuknya data ekonomi Cina.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.