Indeks Harga Konsumen (CPI) Jerman untuk bulan Mei menunjukkan kenaikan tahunan sebesar 2,1%, sesuai dengan perkiraan awal dan tidak berubah dari bulan sebelumnya. Indeks Harga Konsumen yang Disesuaikan (HICP) juga melaporkan kenaikan 2,1%, yang selaras dengan angka awal. Inflasi inti tahunan di Jerman tercatat sebesar 2,8%. Ini bisa menimbulkan kekhawatiran bagi Bank Sentral Eropa, meskipun ECB tetap menahan perubahan kebijakan sepanjang musim panas. Apa yang kita lihat di sini adalah konfirmasi tekanan inflasi yang membandel di Jerman, terutama setelah mengeluarkan makanan dan energi. Tingkat inti sebesar 2,8% patut dicatat—bukan karena menyimpang jauh dari ekspektasi, tetapi karena tampaknya tidak menunjukkan tanda-tanda penurunan alami. Ini memperkuat kekhawatiran bahwa tekanan biaya yang mendasari tetap tertanam, sesuatu yang akan dipantau secara ketat oleh otoritas moneter meskipun keputusan tetap stabil. Schnabel sebelumnya telah menyebutkan kesulitan dalam menginterpretasikan tren disinflasi jangka pendek, terutama di negara-negara seperti Jerman di mana negosiasi upah dan biaya tenaga kerja dapat menunda pendinginan layanan inflasi. Bahkan dengan CPI utama yang datar, elevasi yang persisten dalam angka inti mengundang perhatian di seluruh produk pendapatan tetap, terutama yang dipasarkan berdasarkan ekspektasi suku bunga jangka pendek. Kami tidak mengharapkan pergeseran suku bunga drastis dalam waktu dekat—sebenarnya, itu telah dikesampingkan hingga setelah musim panas—tetapi data terus menunjukkan bahwa pembicaraan tentang pemotongan yang lebih dalam tidaklah sederhana. Bagi kami, ini menerjemahkan menjadi periode di mana perilaku pasar terkait jalur suku bunga mungkin memanjang daripada meningkat. Trader harus tetap sadar bahwa bahkan deviasi kecil dalam angka inflasi nasional yang akan datang di seluruh blok dapat memperkenalkan volatilitas. Momentum telah sedikit melambat di jangka pendek, dan kami telah mengamati perlambatan bertahap dari taruhan pelonggaran yang terlalu agresif. Tema itu bisa muncul kembali jika bulan Juli membawa biaya input yang menetap atau data PMI yang lebih kuat. Komentar terbaru Lane tentang memantau pertumbuhan upah dan data layanan sangat relevan. Cerita inflasi belum berakhir, dan meskipun ada prediktabilitas jangka pendek dalam kebijakan, bias pengetatan belum sepenuhnya dihapus untuk semua anggota Dewan Pengurus. Kami menyarankan untuk lebih fokus pada potensi perbedaan antara angka inflasi selatan dan utara, karena ini dapat memengaruhi selisih Bund-BTP atau permintaan OAT.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.