Indeks Harga Konsumen (CPI) Spanyol untuk bulan Juli mencatatkan kenaikan tahunan sebesar 2,7%, mempertahankan angka awal yang dirilis sebelumnya. Ini mengikuti kenaikan CPI sebelumnya sebesar 2,3%. Indeks Harga Konsumen Harmonized (HICP) juga berada di level 2,7% secara tahunan, konsisten dengan perkiraan awal. Bulan Juni sebelumnya mencatatkan kenaikan sebesar 2,3%.

Tren Inflasi Inti

Inflasi inti tahunan di Spanyol naik sedikit menjadi 2,3% di bulan Juli dari 2,2% di bulan Juni. Kenaikan kecil ini sejalan dengan pendekatan Bank Sentral Eropa untuk menjaga kebijakan saat ini selama periode musim panas. Data inflasi terbaru dari Spanyol, dengan angka utama meningkat menjadi 2,7%, mengkonfirmasi apa yang telah kami duga. Bank Sentral Eropa memiliki alasan kuat untuk mempertahankan suku bunga stabil untuk sisa musim panas ini. Inflasi inti juga sedikit meningkat menjadi 2,3%, menguatkan gagasan bahwa pertempuran melawan kenaikan harga belum selesai. Angka Spanyol ini secara signifikan lebih tinggi daripada rata-rata tingkat inflasi zona euro, yang berada di angka 2,5% dalam perkiraan kilat bulan Juli terbaru. Perbedaan ini menunjukkan bahwa tekanan inflasi semakin tidak merata di seluruh blok, mempersulit jalur kebijakan masa depan ECB. Penurunan inflasi yang kami saksikan di akhir 2024 dan awal 2025 tampaknya menghadapi resistensi.

Implikasi Pasar

Untuk beberapa minggu ke depan, ini mengarah pada periode dengan volatilitas yang lebih rendah di pasar suku bunga. Dengan ECB berada dalam posisi stabil setidaknya sampai pertemuan berikutnya, para pedagang sebaiknya mempertimbangkan untuk menjual opsi dengan jangka waktu pendek pada futures Euribor untuk memanfaatkan penurunan premium. Kepastian tentang jeda ini seharusnya menekan pergerakan harga yang besar hingga kami mendekati titik keputusan berikutnya. Semua perhatian kini akan beralih ke pertemuan dewan pengurus ECB pada 11 September 2025. Cetakan inflasi yang terus tinggi ini meningkatkan kemungkinan bahwa pejabat ECB akan mengadopsi nada yang lebih agresif, menentang ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga di akhir tahun. Situasi serupa terjadi di akhir 2023, ketika pasar terlalu cepat memperkirakan pemotongan yang belum siap dikabulkan oleh ECB. Karena itu, meskipun volatilitas jangka pendek mungkin rendah, volatilitas jangka panjang terlihat terlalu rendah harganya. Kami percaya posisi untuk lonjakan volatilitas menjelang pertemuan September adalah strategi yang bijaksana. Membeli opsi jangka panjang atau penyebaran kalender yang menangkap peristiwa ini dapat terbukti menguntungkan jika ECB memberikan sinyal bahwa suku bunga akan tetap tinggi lebih lama. Di pasar obligasi, data ini adalah sinyal negatif, terutama untuk utang pemerintah perifer. Selisih antara obligasi pemerintah Spanyol dan Bund Jerman, yang sebelumnya menyempit, bisa mulai melebar lagi. Kami melihat kesempatan dalam mengambil posisi yang bertaruh bahwa imbal hasil Spanyol akan naik lebih cepat daripada imbal hasil Jerman.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.