**CPI Trim Kanada Konsisten** Walaupun pandangan Dellamotta bahwa Bank of Canada akan tetap di sisi tampak masuk akal, kami percaya pasar fokus pada angka yang salah. Angka headline 1,9% menjadi jebakan. Cerita sebenarnya tersembunyi pada komponen inti, yang menampilkan sinyal peringatan yang diabaikan pasar. Dengan CPI inti tahun-ke-tahun yang meningkat menjadi 2,7% dan ukuran median dan trim pilihan BoC yang terjebak pada 3,1% dan 3,0% secara berturut-turut, narasi tentang kembalinya target secara bersih adalah fantasi. Ini bukan pendaratan yang mulus; ini adalah penurunan yang bergelombang dengan risiko nyata bahwa pilot harus menarik kembali. **Sejarah yang Terulang Kembali** Kami telah melihat skenario ini sebelumnya. Lihat kembali pada paruh pertama 2023, ketika BoC memulai “penundaan bersyarat” hanya untuk dipaksa kembali menaikkan suku bunga pada bulan Juni dan Juli ketika inflasi yang mendasari terbukti jauh lebih persisten dari yang diperkirakan. Pasar sekali lagi dijebak dalam keadaan puas diri, dan di sinilah ada peluang. Saat ini, swap indeks overnight memperkirakan hampir 40 basis poin pemotongan menjelang akhir tahun. Kami melihat ini sebagai harga yang salah secara fundamental. Komunikasi terbaru dari Bank sendiri telah menekankan ketergantungan yang dalam pada data, dan laporan ini tidak memberi mereka alasan untuk terdengar lebih dovish. Jika ada, sebaliknya yang benar. Untuk trader derivatif, pengaturan ini menjerit untuk membeli volatilitas yang murah. Dengan pasar memprediksi tangan yang stabil dari BoC, volatilitas tersirat pada opsi dolar Kanada jangka pendek telah dihancurkan, dengan volatilitas tersirat tiga bulan berada sedikit di atas 6,0%. Ini tampak terlalu rendah mengingat perbedaan yang jelas antara bacaan inflasi headline dan inti. Kami ingin membeli struktur opsi, seperti straddle atau strangle, menjelang pertemuan BoC pada September dan Oktober. Setiap nada hawkish dalam bahasa Bank akan menyebabkan penyesuaian harga yang signifikan, dan posisi-posisi ini dapat memperoleh keuntungan yang tidak proporsional. Lebih jauh lagi, percepatan harga barang tahan lama, yang dicatat laporan juga terjadi di AS, menambah lapisan kompleksitas. Ini bukan hanya inflasi yang berasal dari dalam negeri; ini dipicu oleh ketegangan rantai pasokan dan perdagangan dari luar. Berdasarkan data terbaru dari Statistics Canada, harga kendaraan bermotor, yang merupakan barang tahan lama kunci, terus menjadi kontributor utama terhadap kenaikan setiap bulannya. Ini membuat tugas BoC semakin sulit, karena kebijakan moneter adalah alat yang tumpul terhadap tekanan semacam ini. Ketahanan ini memberi kami keyakinan untuk mulai mengabaikan penetapan dovish pasar. Kami berencana untuk memposisikan diri pada kurva imbal hasil yang lebih datar, atau bahkan terbalik, dengan membayar suku bunga jangka pendek melawan menerima suku bunga jangka panjang, dengan harapan pasar akan terpaksa memperpanjang timeline untuk pemotongan suku bunga. Buat akun VT Markets Anda yang live dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.