Indeks Harga Konsumen (IHK) Swiss untuk Mei 2025 mencatat penurunan sebesar 0,1% dibandingkan tahun lalu, sesuai dengan ekspektasi. Ini menjadi tingkat inflasi negatif pertama sejak Maret 2021, menurut Kantor Statistik Federal. IHK inti, yang tidak termasuk item yang tidak stabil, naik 0,5% dibandingkan tahun lalu, sedikit di bawah tingkat sebelumnya yaitu 0,6%. Angka terbaru menunjukkan bahwa tekanan deflasi telah kembali, menantang Bank Nasional Swiss seiring dengan penguatan franc Swiss.

Pengaturan Ekonomi

Data terbaru menggambarkan situasi yang cukup jelas. Secara keseluruhan, tingkat harga di Swiss mulai menunjukkan penurunan—tidak secara drastis, tetapi cukup signifikan. Angka utama memberi tahu kita bahwa harga telah sedikit berkurang dibandingkan setahun yang lalu. Meskipun penurunan ini sudah diperkirakan, kedatangannya yang aktual tetap mengubah cara kita memandang situasi ekonomi. Terutama karena ini adalah kemunculan pertama dari inflasi negatif dalam empat tahun. Jalur kembali ke wilayah negatif belum benar-benar mengkhawatirkan, tetapi ini memerlukan perhatian. Pada tingkat yang lebih rinci, ketika menghilangkan kategori seperti makanan dan energi, inflasi masih di atas nol. Ini menunjukkan bahwa beberapa momentum dalam tekanan harga dasar masih berlangsung di bawah permukaan. Namun, tingkat ini juga sedikit menurun. Ini tidak terkesan mendesak, tetapi mengindikasikan bahwa kelemahan harga perlahan-lahan menyentuh lebih banyak segmen ekonomi. Jordan dan rekan-rekannya kini menghadapi ruang gerak yang lebih sempit. Mata uang telah menguat, yang mengurangi biaya barang impor, menyebabkan harga di tingkat konsumen menurun. Namun, franc yang kuat juga berisiko lebih lanjut mengurangi daya saing ekspor, sebuah ketegangan yang telah kita saksikan terjadi dalam siklus pengetatan sebelumnya. Dari sisi kami, ini berbicara tentang garis tipis yang dilalui oleh otoritas moneter.

Implikasi untuk Kebijakan Moneter

Bagi mereka yang terpapar pada hasil suku bunga dan volatilitas yang terindikasi, ada kebutuhan untuk menilai kembali. Probabilitas pelonggaran kebijakan tambahan kini tampak sedikit lebih tinggi dibandingkan sebulan lalu. Bukan karena prospek pertumbuhan telah runtuh, tetapi karena trajektori menurun dalam inflasi utama dan dasar memberikan lebih banyak ruang untuk bergerak. Untuk jangka pendek, kita harus memperhatikan hasil instrumen jangka pendek dengan sangat hati-hati. Hasil ini selalu sensitif terhadap sinyal dari bank sentral, tetapi dalam kondisi ini, mereka mungkin mulai mencerminkan ekspektasi untuk jalur suku bunga yang lebih lembut. Perdagangan carry mungkin semakin populer lagi, terutama yang mengandalkan stabilitas daripada selera risiko. Ada juga pengaruh arah yang mungkin dimiliki ini terhadap posisi makro Eropa yang lebih luas. Fluktuasi dalam kurva Swiss dapat tumpah, terutama ke sebaran kedaulatan tetangga. Kita telah melihat korelasi ini menguat ketika perbedaan arah moneter melebar. Timming tetap menjadi tantangan nyata. Memproyeksikan kurva ke depan kini memerlukan lebih dari sekadar meneruskan yang lalu—ini membutuhkan analisis skenario yang berakar pada perilaku harga yang nyata. Untuk saat ini, ketika rentang yang terindikasi menyusut dan volatilitas yang terwujud tetap rendah, biasanya ada perdagangan di mana ada peluang untuk mengambil keuntungan dari situasi tersebut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.