Dana kekayaan negara beralih dari manajemen pasif ke manajemen aktif akibat ketidakpastian pasar. Sebanyak 60% berencana untuk meningkatkan investasi di China, dengan dana dari Amerika Utara mencapai 73% meskipun terjadi ketegangan geopolitik. Dolar AS tetap mendominasi, dengan 78% bank sentral percaya bahwa alternatifnya setidaknya 20 tahun lagi. Hanya 11% yang berpikir euro bisa menguat, turun dari 20% sebelumnya. Bank sentral mendiversifikasi cadangan mereka untuk mengelola volatilitas dan kekhawatiran tentang meningkatnya utang AS. Lebih dari 70% percaya bahwa masalah utang berdampak negatif pada prospek dolar di masa depan. Kredit pribadi semakin menarik, dengan 73% dana kekayaan berinvestasi dan setengahnya merencanakan investasi lebih lanjut. Minat terhadap aset digital semakin tumbuh, dengan stablecoin mendapatkan perhatian tetapi bitcoin tetap lebih populer di angka 75% dibandingkan dengan sekitar 50%. Peralihan dana kekayaan negara dari strategi pasif ke aktif menunjukkan reaksi terhadap turbulensi pasar yang terus menerus dan keinginan untuk memiliki kontrol lebih besar. Dengan meningkatkan keterlibatan langsung pada aset China, para investor yang dikelola negara ini menunjukkan kepercayaan jangka panjang pada jalur pertumbuhan negara itu meskipun ada ketegangan internasional yang meningkat. Sedangkan dolar AS, perannya tetap tak terbantahkan di mata otoritas moneter. Konsensus luas menunjukkan bahwa tidak ada mata uang saingan yang menjadi ancaman nyata selama beberapa dekade ke depan. Ketidakpercayaan terhadap euro mengindikasikan batasan strukturnya, terlihat dari penurunan optimism sebelumnya. Sementara itu, kita telah mengamati bank sentral memberikan lebih banyak perhatian pada diversifikasi cadangan. Mayoritas kini mengakui bahwa peningkatan tingkat utang AS dapat memberi tekanan pada stabilitas jangka panjang dolar. Ini tidak berarti bahwa akan segera keluar – tetapi itu berarti perlu lebih berhati-hati dan posisi yang lebih luas. Secara keseluruhan, manajer cadangan tampak menyebarkan durasi dan profil kredit lebih dari sebelumnya. Kepopuleran kredit pribadi perlu diperhatikan. Dengan imbal hasil yang terkompresi pada obligasi tradisional dan potensi kenaikan yang terbatas pada ekuitas, dana kekayaan mengalihkan alokasi ke aset yang kurang likuid namun dengan imbal hasil lebih tinggi. Bahwa lebih dari tujuh puluh persen sudah berinvestasi dan setengahnya ingin lebih lanjut menunjukkan momentum. Selera risiko bergerak pada kurva likuiditas, menunjukkan kesediaan untuk menerima kompleksitas demi imbal hasil. Aset digital terus menarik perhatian. Preferensi untuk bitcoin dibandingkan stablecoin tetap utuh, yang menunjukkan pola pikir yang masih fokus pada potensi kenaikan daripada stabilitas transaksi. Namun, meningkatnya minat pada stablecoin menunjukkan bahwa diskusi telah meluas. Dalam segmen pasar ini, pintu jelas terbuka untuk pemikiran di luar spekulatif. Dari posisi kita saat ini, data tidak bisa diabaikan. Untuk kita yang terlibat dalam ruang derivatif berjangka pendek, kita perlu mengasumsikan bahwa aliran — terutama dari sumber modal jangka panjang ini — cenderung menjadi kurang dapat diprediksi. Peningkatan alokasi aktif menunjukkan lebih banyak hedging, lebih banyak posisi nilai relatif, dan lebih banyak sudut pandang arah yang diekspresikan melalui instrumen terdaftar dan OTC. Harapkan volatilitas pada suku bunga dan FX menjadi lebih halus. Penyedia likuiditas harus menyesuaikan model jangka pendek sesuai kebutuhan. Ketika bank sentral mengubah strategi cadangan dan uang negara merasa nyaman berada dalam kantong likuiditas yang rendah, aliran derivatif akan menyesuaikan. Tetap halus dalam membiasakan durasi, condong ke gamma pendek jika memungkinkan, dan hindari meremehkan dampak keputusan kalender negara pada kurva imbal hasil lokal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.