Pasar naik emas dikaitkan dengan sumber permintaan yang datang bertahap, dimulai dari bank sentral lalu meluas ke pembelian oleh lembaga besar dan pembeli ritel (masyarakat). Pola ini disebut mirip secara mekanis dengan *carry trade* (strategi meminjam dalam mata uang berbunga rendah lalu menempatkannya pada aset lain untuk mencari selisih keuntungan), dengan surplus (kelebihan) dolar AS “diputar” kembali menjadi emas. Surplus dolar AS dari Timur Tengah kini tertekan oleh biaya energi yang lebih tinggi dan konflik Iran. Negara pengimpor energi mungkin lebih sulit terus mengarahkan dolar AS ke emas karena lebih banyak uang dipakai untuk membayar harga energi yang meningkat.

Medium Term Outlook For Gold

Prospek jangka panjang emas dinilai tetap sehat, sedangkan jangka menengah dinilai terbatas oleh konflik. Penurunan terbaru pada emas dinilai sangat besar, tetapi prospek jangka dekat masih dinilai rentan. Keputusan Mahkamah Agung terkait persidangan Lisa Cook disebut sebagai risiko jangka dekat. Penurunan besar dalam sepekan ke depan bisa membuat *Commodity Trading Advisors (CTAs)* (manajer dana/algoritma yang mengikuti tren pasar dan sering memakai aturan otomatis) keluar dari sisa posisi beli emas, sehingga mereka bisa menjadi netral tanpa posisi (tidak beli maupun jual) untuk pertama kalinya dalam lebih dari dua tahun. Kita melihat bagaimana surplus dolar AS dari negara penghasil energi, khususnya di Timur Tengah, mendorong reli emas sepanjang 2025. Arus modal itu kini berbalik karena konflik dengan Iran membuat minyak Brent tetap bertahan di atas $125 per barel, harga tertinggi sejak krisis energi 2022. Kondisi ini menekan anggaran negara-negara tersebut, memaksa mereka memakai dolar untuk kebutuhan dalam negeri, bukan menambah kepemilikan emas. Risiko utama bagi trader derivatif (produk turunan seperti opsi dan kontrak berjangka) dalam beberapa minggu ke depan adalah keluarnya CTAs secara massal. Model kami menunjukkan dana pengikut tren ini masih memegang posisi beli yang besar, yang pertama kali mereka ambil pada awal 2024. Penurunan tajam di bawah level dukungan (harga “lantai” yang sering menjadi titik pantul) penting $2.650 per ons dapat memicu program jual otomatis mereka dan menghapus dukungan yang sudah lama bertahan.

Downside Protection Strategy

Dengan kondisi ini, membeli perlindungan penurunan jangka pendek melalui *put options* (opsi jual: hak untuk menjual pada harga tertentu, biasanya dipakai sebagai “asuransi” saat harga turun) terlihat sebagai strategi yang masuk akal. *Implied volatility* (perkiraan gejolak harga yang “tersirat” dari harga opsi) pada opsi emas sudah naik ke level tertinggi enam bulan di 18%, mencerminkan ketidakpastian pasar menjelang keputusan Mahkamah Agung terkait persidangan Lisa Cook. Ini menunjukkan pasar sudah bersiap untuk kemungkinan pergerakan harga yang besar. Perdagangan emas ini pada dasarnya bertindak seperti *carry trade*, menarik arus modal beruntun dari bank sentral hingga pembeli ritel yang mengikuti momentum awal. Saat sumber dana awal mengering, keseluruhan struktur menjadi rapuh. Data terbaru yang menunjukkan penurunan 15% dari kuartal sebelumnya pada cadangan devisa GCC (negara-negara Dewan Kerja Sama Teluk: blok negara di kawasan Teluk) menegaskan tren “pemutaran” modal ini mulai berbalik. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.