Wakil presiden Bank Sentral Eropa, Luis de Guindos, menyatakan bahwa apresiasi euro tidak menimbulkan tantangan besar untuk mencapai target inflasi. Dia mengamati bahwa euro tidak meningkat dengan cepat, dan volatilitas pasar juga tidak tinggi. Kemungkinan untuk tidak mencapai target inflasi sangat minim, dengan risiko inflasi tetap seimbang. Selain itu, pasar memahami pesan setelah keputusan dari ECB dengan akurat.

Mendekati Target Inflasi

ECB kini mendekati target inflasinya, tetapi de Guindos memperkirakan bahwa tarif akan pada akhirnya mengurangi pertumbuhan ekonomi dan inflasi dalam jangka menengah. Jalur tukar dari Federal Reserve diharapkan akan berlanjut, dan repatriasi cadangan emas dari New York belum dibahas. Pernyataan langsung para bankir sentral tentang tingkat nilai tukar adalah hal yang tidak biasa, sehingga pernyataan de Guindos menjadi catatan penting. Pernyataan lainnya lebih rutin dan kurang mencolok. Komentar de Guindos memberikan gambaran yang cukup komprehensif tentang kondisi kebijakan moneter di kawasan euro. Apa yang dia katakan mengenai apresiasi euro yang tidak menjadi penghalang untuk target inflasi menunjukkan bahwa pembuat kebijakan tidak melihat nilai tukar saat ini sebagai gangguan. Dalam istilah sederhana, penguatan euro yang baru-baru ini tidak mengkhawatirkan ECB. Mata uang ini menguat secara bertahap dan bukan secara tiba-tiba, yang berarti pasar tidak menunjukkan tanda-tanda ketegangan atau kebingungan. Yang lebih penting, volatilitas keseluruhan tetap terkendali—tidak ada lonjakan gerakan harga yang tidak menentu yang menunjukkan ketidakstabilan. Ketika risiko inflasi dikatakan “seimbang,” itu berarti kita tidak menuju penurunan tajam dalam harga yang akan membuat utang lebih sulit untuk dibayar, dan tidak ada risiko inflasi yang cepat yang dapat mengurangi daya beli. Itu memberikan semua pasar yang sensitif terhadap kebijakan—terutama suku bunga dan derivatif mata uang—jalan yang lebih jelas. Ekspektasi jangka depan kini dapat diperkirakan dengan sedikit lebih akurat. Kita tidak perlu bersiap untuk serangkaian pergeseran mendadak dalam arah.

Dampak untuk Trader

Trader perlu memperhatikan apa yang ini berarti untuk posisi mereka. Jika hasil inflasi diharapkan tetap sesuai jalur, intervensi bank sentral di luar panduan saat ini tidak mungkin terjadi. Karena premi opsi seringkali naik dengan ketidakpastian yang dirasakan, lingkungan panduan yang stabil mungkin menunjukkan volatilitas implisit yang lebih rendah pada instrumen suku bunga. Strategi carry trade tetap menarik dalam kondisi volatilitas yang tenang, di mana ada perbedaan hasil yang dapat diprediksi dan pergerakan harga yang lambat. De Guindos juga menyoroti tarif sebagai peristiwa jangka menengah yang akan mengurangi pertumbuhan keluaran dan harga. Itu spesifik dan dapat dilaksanakan. Jika itu terjadi, kita dapat mengharapkan sektor-sektor yang terpapar perdagangan untuk berkinerja buruk secara makroekonomi, dan ekspektasi inflasi jangka panjang yang dihargai dalam swaps atau obligasi yang terkait dengan inflasi mungkin sedikit menurun. Oleh karena itu, daripada berdagang berdasarkan angka saat ini, lebih masuk akal untuk memikirkan bagaimana tekanan harga di masa depan dapat mereda akibat friksi eksternal dalam perdagangan. Ada juga sebutan singkat tentang pengaturan likuiditas Federal Reserve—yang disebut jalur tukar. Ini membantu menjaga pasar pendanaan dolar di Eropa beroperasi dengan lancar. Dengan menyatakan yakin akan kelanjutannya, De Guindos secara tidak langsung menguatkan bahwa stres likuiditas yang mendasari bukanlah masalah besar saat ini. Tidak ada pembatasan kredit yang mencolok atau tekanan pendanaan yang tidak teratur di pasar dolar luar negeri. Itu mengurangi skenario risiko untuk dislokasi pasar berbasis pendanaan, yang bisa sangat tajam untuk posisi yang terleveraj dalam perdagangan basis lintas mata uang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.