Dengan Hari Jumat Agung menandai hari penutupan pasar, perdagangan FX dan kripto mengalami sedikit atau tidak ada pergerakan. Sesi ini tidak memiliki berita penting dan tetap tenang secara keseluruhan. Menteri Luar Negeri AS mengomentari urgensi mencapai kesepakatan perdamaian Rusia-Ukraina. Sementara itu, pejabat Bank Sentral Eropa menyebutkan perubahan fokus menuju pertumbuhan karena perlambatan yang diperkirakan dari kebijakan perdagangan AS.

Pemangkasan Suku Bunga Potensial

Pejabat tersebut juga menunjukkan potensi pemangkasan suku bunga, dipengaruhi oleh euro yang lebih kuat dan kemajuan dalam mengendalikan inflasi. Sesi perdagangan Amerika diprediksi akan tetap sepi, dengan hanya satu pidato dari seorang pejabat Federal Reserve yang dijadwalkan. Pasar tetap datar selama periode liburan, dengan likuiditas yang diperkirakan tipis di seluruh tempat transaksi valuta asing dan aset digital. Banyak desk beroperasi dengan staf minimal, volume eksekusi menyusut, dan tidak adanya pembaruan makroekonomi yang signifikan membuat trader menemukan sedikit hal untuk bereaksi. Suasana tenang ini sebagian besar diharapkan mengingat penutupan yang meluas dan kalender yang tanpa data—sebuah jeda sebelum aliran yang lebih tinggi minggu depan. Komentar Blinken tentang upaya perdamaian yang terkait dengan Eropa Timur mencerminkan pola yang lebih luas dari kebisingan geopolitik yang, setidaknya untuk saat ini, tidak berdampak pada aksi harga. Penekanannya pada masalah tersebut tampaknya lebih ditujukan untuk ketekunan diplomatik daripada sebagai tanda awal penyesuaian risiko yang mendesak. Untuk positioning, ini hanya relevan sejauh membatasi potensi kenaikan pada pasangan yang sensitif terhadap komoditas, seperti NOK dan CAD, jika ketegangan mulai mereda. Dari Frankfurt, petunjuk tentang pergeseran mandat di otoritas moneter menarik perhatian lebih di permukaan. Schnabel dan rekan-rekannya tampak menyarankan bahwa perjuangan melawan inflasi perlahan mulai dimenangkan—alih-alih memperhatikan angka PDB dan permintaan domestik yang lebih luas. Dengan demikian, swap forward mulai memperhitungkan jalur pelonggaran dengan lebih percaya diri. Kekuatan euro memiliki dampak deflasi, memberikan ruang bernapas tambahan bagi pembuat kebijakan. Meskipun demikian, komentar tersebut tidak melangkah ke wilayah kejutan, sehingga kurva forward menetap dengan penyesuaian kecil, memperhatikan Juni atau Juli sebagai pertemuan pertama yang langsung untuk pemangkasan.

Perdagangan Carry dan Diferensial Suku Bunga

Kami sedang mengawasi dengan cermat saat perdagangan carry mulai menunjukkan tanda-tanda awal perputaran, terutama di pasar FX negara berkembang. Diferensial suku bunga tidak akan mempertahankan aliran saat ini jika pelonggaran Eropa dipasangkan dengan perbedaan kebijakan AS yang berlanjut. Kompleksitas ini mungkin mulai tercermin dalam penargetan volatilitas yang lebih ketat, dan penting untuk mengkalibrasi delta negatif dengan tepat. Sebaliknya, komentar terencana Bostic kemungkinan tidak akan menggeser posisi kecuali dia secara langsung menantang jalur Fed yang tersirat. Pasar derivatif secara sintetis panjang pada suku bunga jangka pendek melalui struktur opsi yang tidak menguntungkan dari perubahan retoris kecil. Selain itu, data ketenagakerjaan yang dijadwalkan untuk minggu depan akan lebih penting. Hingga saat itu, gamma tetap lebih baik untuk monetisasi daripada untuk bias arah. Mereka yang memperdagangkan opsi harus menilai apakah kompresi terbaru dalam volatilitas yang terealisasi masih membenarkan struktur gamma jangka panjang, terutama di EURUSD dan USDJPY, di mana nilai yang diimplikasikan terus menurun lebih cepat daripada varian spot yang dibenarkan. Pertimbangkan perubahan skew dan apakah lindung nilai sisi atas jangka pendek telah dipastikan secara efisien—lembaran termin yang ada mungkin tidak mencerminkan panduan makro baru. Saat selisih di pasar suku bunga menyempit, tawaran refleksif di bawah risiko semakin kuat, tetapi tidak dapat ditantang. Kami telah mengamati beberapa pembalikan awal dalam kaki pembiayaan berbasis yen, yang memerlukan kehati-hatian untuk perdagangan yang bergantung pada JPY yang selalu lemah. Bahkan pola pembalikan yang moderat, jika tanpa lindung nilai, dapat membalikkan minggu-minggu keuntungan. Tetap waspada terhadap panduan ke depan dan ketidaksesuaian dalam asumsi inflasi; ketenangan baru-baru ini mungkin tidak akan bertahan lama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.