U.S. Treasury baru-baru ini mengadakan lelang obligasi jangka dua tahun senilai $69 miliar dengan imbal hasil tinggi 3,786%. Level WI selama lelang adalah 3,787%, dengan tail sebesar -0,1 basis poin dibandingkan rata-rata enam bulan sebesar -0,3 basis poin. Rasio bid-to-cover adalah 2,58X, sedikit di bawah rata-rata enam bulan sebesar 2,62X. Penawar langsung domestik mengambil 26,3% dari obligasi, lebih tinggi dibandingkan rata-rata enam bulan sebesar 17,6%. Penawaran tidak langsung adalah 60,5%, yang lebih rendah dibandingkan rata-rata enam bulan sebesar 71,3%. Dealer menyumbang 13,2% dari lelang, dibandingkan dengan rata-rata enam bulan mereka sebesar 11,1%.

Peringkat Lelang

Lelang mendapatkan peringkat C-. Lelang obligasi Treasury dua tahun ini menunjukkan hasil sedikit di bawah ekspektasi, menawarkan yield yang sedikit lebih rendah dari level WI yang diindikasikan selama penawaran, yang secara efektif menunjukkan bahwa pembeli sedikit lebih bernafsu dibandingkan yang diperkirakan. Tail kecil sebesar -0,1 basis poin, meskipun lebih ketat dari rata-rata, tidak cukup untuk menunjukkan minat yang kuat menurut standar historis. Sebaliknya, ini menunjukkan ketertarikan yang terukur, yang tidak sepenuhnya acuh tak acuh maupun sangat termotivasi. Nada yang terukur ini diperkuat oleh rasio bid-to-cover yang sedikit lebih rendah, berada sedikit di bawah tren terbaru. Hal yang lebih menonjol adalah komposisi partisipasi. Penawar langsung—biasanya dianggap sebagai manajer dana atau institusi domestik—meningkat secara jelas, mengambil proporsi dari penjualan yang jauh melampaui rata-rata sebelumnya. Perubahan tersebut mungkin mencerminkan preferensi taktis untuk jangka pendek, mungkin didorong oleh pertimbangan likuiditas atau penambahan imbal hasil jangka pendek. Keterlibatan yang meningkat dari akun-akun ini seringkali menunjukkan pandangan yang lebih cermat tentang stabilitas suku bunga dalam jangka pendek. Sebaliknya, terdapat penarikan yang terlihat dari penawar tidak langsung, sebuah kelompok yang umumnya diasosiasikan dengan bank sentral asing dan institusi besar luar negeri. Penurunan ini menunjukkan berkurangnya antusiasme dari luar negeri, kemungkinan disebabkan oleh penilaian nilai relatif dibandingkan alternatif lokal atau biaya lindung nilai, terutama dengan dampak nilai tukar kini menjadi perhatian yang lebih langsung. Alokasi mereka yang lebih rendah tidak merupakan suara umum menentang penawaran, tetapi ini juga tidak boleh diabaikan—itu memperkenalkan risiko dukungan aliran dari luar negeri yang menurun pada lelang yang akan datang jika ini menjadi tren.

Keterlibatan Dealer

Dealer, yang bertindak sebagai pembeli sisa, menyerap lebih dari bagian mereka yang biasa. Pada 13,2%, pengambilan mereka tidak berlebihan, tetapi tetap di atas apa yang telah kita lihat baru-baru ini. Ketika ini terjadi, ini sering ditafsirkan sebagai tanda bahwa dealer utama perlu masuk lebih dari yang mereka inginkan. Meskipun tidak mengkhawatirkan dengan sendirinya, itu adalah informasi yang layak dicatat, terutama jika ini terulang. Penyerapan dealer yang konsisten cenderung memberatkan neraca, yang kemudian mempengaruhi seberapa banyak risiko yang dapat diambil oleh meja tersebut di bagian lain dari kurva. Pasar memberikan peringkat C- untuk lelang, dan itu bukan sekadar huruf sewenang-wenang. Ini mencerminkan rasa umum bahwa meskipun penjualan diselesaikan dengan baik, tidak ada yang mengesankan dari itu. Imbal hasil tidak menurun dengan mendesak setelah pencetakan, dan permintaan tidak melebihi asumsi dengan cara yang signifikan. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.