Deutsche Bank memproyeksikan bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember, berubah dari sikap sebelumnya yang tidak mengharapkan pemotongan suku bunga di tahun 2025. Mereka juga memprediksi dua pemotongan tambahan masing-masing sebesar 25 basis poin pada kuartal pertama tahun 2026, dengan suku bunga terminal antara 3,5% dan 3,75%. Minggu ini diharapkan menjadi momen yang penting untuk rilis data ekonomi. Dengan catatan, pidato Jerome Powell dijadwalkan pada Rabu, 16 April 2025, pukul 1730 GMT. Survei Empire State akan dirilis pada Selasa, 15 April 2025, pukul 1230 GMT, bersamaan dengan survei manufaktur Philadelphia Fed pada Kamis, 17 April 2025, pada waktu yang sama. Kedua survei ini diperkirakan akan mencerminkan menurunnya sentimen bisnis yang terkait dengan kebijakan Trump.

Perkiraan Pembaruan Deutsche Bank

Perkiraan terbaru Deutsche Bank menunjukkan perubahan dalam sentimen mengenai ekspektasi suku bunga jangka panjang. Yang sebelumnya menunjukkan keyakinan pada penahanan yang berkepanjangan dari bank sentral, sekarang menunjuk pada kembalinya pelonggaran secara terukur—dimulai pada akhir tahun ini dan berlanjut ke awal 2026. Pandangan yang diubah ini menunjukkan bahwa pasar pendapatan tetap dan aset yang sensitif terhadap suku bunga secara umum mungkin mulai menyesuaikan diri sebagai respon terhadap arah makroekonomi yang lebih lembut. Penting untuk dicatat, penyebutan suku bunga terminal antara 3,5% dan 3,75% menunjukkan di mana para ekonom melihat kebijakan berhenti pada siklus berikutnya—sebuah tingkat yang secara signifikan lebih rendah daripada kondisi saat ini dan berpotensi mendukung struktur durasi tertentu. Kita perlu memberi perhatian lebih sekarang, tidak hanya kapan suku bunga mungkin dipotong, tetapi juga tempo dan pesan yang mengarahkan langkah-langkah ini. Pidato Powell pada Rabu ini akan menjadi pusat perhatian. Nada sebelumnya sudah konsisten: waspada, hati-hati, dan secara eksplisit terikat pada data. Konteks kali ini lebih mendebarkan. Investor tidak lagi hanya bertanya apakah ekonomi akan melambat—mereka mulai memperhitungkan alat mana yang akan digunakan untuk mengatasinya. Jika Powell cenderung mengonfirmasi kondisi yang lebih lembut dan membuka pintu untuk pemotongan, kita mungkin mengharapkan reaksi terhadap harapan penguatan kembali dalam kurva imbal hasil. Sementara itu, dua indeks manufaktur regional yang dirilis minggu ini—Survei Empire State dan laporan Philadelphia Fed—berfungsi sebagai ukuran langsung dari sentimen industri. Fungsi mereka bukan hanya untuk memberi sinyal aktivitas pabrik; mereka juga menunjukkan bagaimana para eksekutif dan manajer produksi merasa tentang risiko kebijakan dan tren permintaan. Kami memperkirakan kedua indeks ini akan menghadapi tekanan, dengan survei kemungkinan mencerminkan beban tambahan yang ditimbulkan oleh gangguan politik baru-baru ini terhadap pesanan dan saluran pasokan. Hasilnya? Mungkin lebih sensitif terhadap harga di komoditas dan lindung nilai jangka pendek di sektor yang berbasis industri.

Pandangan Regional yang Memburuk

Pemburukan dalam pandangan regional dari pusat-pusat ekonomi utama dapat dengan cepat mempengaruhi posisi pasar. Laporan-laporan ini datang lebih awal dalam siklus data bulanan, yang berarti mereka sering membantu mengarahkan harapan untuk angka manufaktur nasional atau tren PMI. Jika pembacaan awal tersebut melemah, nada lemah itu mungkin akan terbawa ke dalam metrik volatilitas implisit yang lebih luas—terutama yang terkait dengan keranjang aset sensitif makro. Kami, seperti banyak yang lain, sedang memantau ekspektasi jalur suku bunga melalui kurva kebijakan implisit dan menganalisis pergeseran dalam derivatif STIR. Karena volatilitas implisit tetap relatif terkompresi, perubahan halus dalam panduan masa depan dari Powell atau survei manufaktur mungkin akan terlihat pertama kali dalam opsi sebelum bergerak ke nilai spot. Opsi pada SOFR atau Treasury jangka pendek mungkin oleh karena itu memerlukan pengawasan yang lebih dekat dalam beberapa hari ke depan. Pandangan ke depan tentang suku bunga, ketika dinyatakan secara publik, cenderung mempengaruhi cara respons senyuman volatilitas. Pengalihan yang lebih dovish dari Powell juga dapat mendorong penyesuaian dalam posisi yang telah condong ke arah suku bunga tinggi dalam waktu lama. Penyesuaian ini, dikombinasikan dengan melemahnya sentimen bisnis, mungkin memungkinkan untuk masuk kembali secara strategis pada tingkat hasil implisit yang lebih menarik. Kita juga mungkin mengharapkan perubahan dalam cara kurva masa depan dibangun, terutama di bagian tengah kurva, di mana instrumen yang sensitif terhadap suku bunga sering merespons secara lebih tajam. Dalam sesi-sesi mendatang, mungkin bijaksana untuk mengamati spread kalender dan diagonal untuk mendapatkan petunjuk tentang bagaimana peserta pasar menjadwalkan pemotongan pertama. Perdagangan arah mungkin bergantung pada petunjuk kecil dalam kata-kata panduan Powell, atau besarnya penurunan dalam indeks utama pada akhir minggu ini. Tidak ada ruang untuk acuh tak acuh sekarang. Pasar sedang memberikan sinyal penyesuaian, dan akan menghargai mereka yang cukup gesit untuk membaca perubahan saat itu tiba.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.