Seorang pembuat kebijakan di Bank of England menyatakan preferensi untuk jalur yang berbeda terkait tingkat suku bunga bank. Ada kekhawatiran bahwa kebijakan yang terlalu ketat dapat menghambat permintaan dan mengurangi insentif untuk berinvestasi. Risiko terhadap inflasi dan pertumbuhan ekonomi cenderung menurun. Pendekatan seperti itu dapat mempengaruhi stabilitas ekonomi secara keseluruhan dan potensi pertumbuhan di masa depan. Pernyataan yang ada menunjukkan adanya perubahan sentimen dalam komite kebijakan Bank of England. Salah satu pembuat kebijakan berpaling dari jalur suku bunga saat ini, menyarankan bahwa sikap sekarang mungkin terlalu ketat. Khawatirnya, jika suku bunga tetap terlalu tinggi untuk waktu yang lama, pinjaman menjadi mahal, konsumen mengurangi belanja, dan perusahaan bisa ragu untuk menanamkan uang dalam proyek atau pekerjaan baru. Kombinasi ini cenderung memperlambat momentum ekonomi, biasanya menurunkan inflasi tetapi juga berisiko menghasilkan output yang lebih lemah di kuartal mendatang. Apa artinya ini bagi kita? Kita perlu memperhatikan bagaimana pembuat kebijakan lain di komite merespons dalam pidato atau risalah. Jika lebih banyak anggota mulai menyuarakan pandangan ini, jalur suku bunga dapat berubah lebih cepat dari yang diperkirakan. Tidak ada keraguan bahwa inflasi konsumen (meskipun masih di atas target) telah melambat. Pada saat yang sama, bisnis melaporkan permintaan yang lebih lemah, terutama dalam barang. Ketatnya pasar tenaga kerja, meskipun masih ada, menunjukkan lebih sedikit tanda yang menekan upah. Bailey, untuk saat ini, tetap berada di sisi kesabaran. Namun, ketidakpuasan dari yang lain mencerminkan ketidaknyamanan yang berkembang di dalam bank sentral tentang pengetatan yang berlebihan. Investor yang bertaruh pada jalur suku bunga di masa depan harus memperhatikan setiap perubahan dalam panduan ke depan atau langkah-langkah kejutan. Apa yang telah dihargakan di pasar swap mungkin perlu disesuaikan jika sentimen ini menyebar. Data ekonomi akan memainkan peran yang lebih besar dalam membentuk ekspektasi suku bunga. Misalnya, data penjualan ritel, penyelesaian upah, atau PMI layanan yang lebih rendah dari perkiraan akan mendukung pandangan bahwa untuk mempertahankan atau bahkan memotong suku bunga adalah lebih tepat. Dengan risiko penurunan sekarang bertumpuk pada kedua sisi—pertumbuhan dan stabilitas harga—lebih penting untuk menghindari tanda-tanda resesi daripada sekadar menargetkan inflasi. Mengingat hal itu, trader yang terpapar produk suku bunga jangka pendek mungkin perlu menilai kembali ekspektasi. Kurva hasil telah melandai, menunjukkan ekspektasi yang lebih rendah. Namun, volatilitas implisit menunjukkan bahwa pasar belum sepenuhnya menetap pada arah BOE. Kita dapat menggunakan ketidakpastian ini untuk mengeksplorasi peluang dalam struktur opsi, khususnya skenario di mana volatilitas dinilai terlalu rendah mengingat latar belakang makro. Secara umum, jika suku bunga turun lebih cepat dari yang diperkirakan, penyesuaian di seluruh kontrak futures sterling jangka pendek dan swap SONIA akan mencerminkan itu. Namun, setiap perubahan kemungkinan akan bertahap kecuali ada penurunan yang signifikan pada indikator ekonomi. Lebih baik untuk tetap fleksibel dan menggunakan jangka waktu pendek untuk penilaian kembali, terutama dengan lebih banyak komunikasi kebijakan dan pembaruan PDB yang akan datang. Kami merekomendasikan untuk mengurangi eksposur terhadap taruhan arah kecuali didukung oleh rilis yang akan datang. Sebagai gantinya, ada keuntungan dalam menggunakan perdagangan nilai relatif di mana perbedaan kebijakan antara BOE dan bank sentral lainnya mungkin lebih mencolok. Seperti biasa, kondisi likuiditas juga berperan dalam premi, yang berarti penyesuaian posisi sebelum akhir bulan mungkin menawarkan titik masuk yang lebih menguntungkan. Untuk klien yang terpapar kewajiban agunan atau lindung nilai, penyesuaian kurva diskon dapat membawa implikasi jangka pendek. Terutama jika posisi sterling perlu digulirkan atau diseimbangkan berdasarkan pertemuan kebijakan berikutnya. Menunggu konfirmasi yang lebih jelas mungkin menarik, tetapi kondisi menunjukkan bahwa implisit mungkin tidak tetap serendah ini untuk waktu yang lama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.